Joshua Shanker, analyste de BofA Securities, a abaissé la note de W.R. Berkley Corporation (NYSE:WRB) de Buy à Neutre, tout en augmentant l’objectif de cours à 74 dollars contre 73 dollars.
L’analyste suggère que le plan de Mitsui-Sumitomo d’acquérir une participation de 15 % dans W.R. Berkley ne débouchera probablement pas sur une prise de contrôle prochaine, bien que cela puisse être une option à long terme.
L’analyste mentionne que W.R. Berkley se négocie actuellement à 3,0 fois sa valeur comptable estimée au 31 mars, ce qui est proche de son plus haut niveau jamais atteint, correspondant aux niveaux observés en avril 2006 et novembre 2022. On observe cette tendance des ratios cours/valeur comptable élevés dans d’autres grandes sociétés d’assurance multirisque du secteur des biens et des accidents, qui sont généralement considérées comme étant surévaluées pour le moment.
Le ratio cours/valeur comptable élevé de W.R. Berkley est largement attribué à son retour sur capitaux propres, qui est actuellement supérieur à 15, ce qui explique cette valorisation élevée malgré le fait que la société ne soit pas autant surévaluée sur la base du ratio cours/bénéfice.
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Shanker suggère que Berkley bénéficie d’une exposition moindre à la volatilité accidentelle par rapport à ses actions comparables, et bien que certains investisseurs baissiers soient préoccupés par les éventuelles insuffisances des réserves de sinistres (un rachat de titres à découvert expliquant peut-être la récente flambée des cours), ils estiment que Berkley ne fait pas face à de plus grands défis concernant les tendances de perte que l’ensemble du secteur.
Shanker déclare qu’en général, ils considèrent que les assureurs multirisques commerciaux sont surévalués.
L’analyste note que Berkley a un meilleur potentiel en raison de son retour sur capitaux propres plus élevé, de son risque immobilier plus faible et de la présence d’un acheteur dédié sur le marché.
Malgré cela, Shanker estime que le potentiel de croissance de Berkley est limité, ce qui le conduit à une recommandation Neutre.
L’analyste mentionne également que certains facteurs spécifiques à l’action de Berkley l’empêchent de recommander une note de Sous-performance au cours actuel de l’action.
Mouvement des prix : Mardi, lors du dernier pointage, les actions WRB avaient chuté de 1,41 % à 70,16 dollars.
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