Mercredi, CVS Health Corp (NYSE:CVS) a fait état de ventes de 97,71 milliards de dollars au quatrième trimestre, dépassant le consensus de 97,19 milliards de dollars.
Les revenus totaux ont augmenté de 4,2 %, stimulés par la croissance des segments Health Care Benefits (prestations de soins de santé) et Pharmacy & Consumer Wellness (pharmacie et bien-être de la consommation), partiellement compensée par un déclin dans le segment des services de santé.
Le ratio Avantages médicaux a augmenté de 88,5 % à 94,8 % par rapport à l’année précédente, stimulé par une utilisation accrue, l’impact défavorable du déclin précédemment annoncé des étoiles de CVS Health pour Medicare Advantage pour l’année de paiement 2024, et l’impact d’une plus grande précision dans Medicaid.
L’analyste de Truist a noté que les résultats de CVS Health pour le quatrième trimestre étaient pour la plupart meilleurs que prévu, et que la société avait fourni des perspectives solides pour 2025.
Dans ses segments d’entreprise, les prévisions de revenus pour les services de santé et la pharmacie et les consommateurs ont dépassé les attentes. Cependant, le segment Health Care Benefits (HCB) a été décevant en raison d’une croissance des adhésions inférieure aux attentes.
Entre-temps, on prévoit que le ratio Avantages médicaux (MBR) s’améliorera de 1 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, pour atteindre au moins 91,5 %, ce qui correspond aux estimations antérieures et est légèrement supérieur à 92,0 % du consensus.
L’analyste David MacDonald écrit que CVS s’attend à ce que ses marges Medicare Advantage (MA) s’améliorent en 2025 dans une fourchette de -4,5 % à -5,0 %, bien qu’elles ne soient pas encore rentables. La direction a réaffirmé son objectif à long terme d’une marge de 3 % à 5 %.
Pour l’ensemble de l’entreprise, CVS prévoit que les marges Health Care Benefits (HCB) atteindront 1,5 % en 2025, soit bien moins que les 5 %+ de 2023 et les 7 % de 2022.
La direction a noté que chaque point de pourcentage de marge HCB amélioré ajoute environ 0,75 $ à l’EBE ajusté, ce qui implique une augmentation des bénéfices de 3 à 4 dollars si les marges reviennent à des niveaux cibles au fil du temps.
CostVantage gagne du terrain, avec tous les contrats commerciaux utilisant ce modèle à compter du 1er janvier, écrit Truist. La société développe également une approche basée sur les coûts pour Medicare et Medicaid.
Pour 2025, les revenus devraient atteindre au moins 134 milliards de dollars, dépassant l’estimation précédente de 128 milliards de dollars, stimulés par des volumes légèrement plus élevés de prescriptions (1,77 milliard contre 1,74 milliard précédemment attendu). La société considère 2025 comme une année de transition pour CostVantage, avec un potentiel de croissance plus fort à l’avenir.
Enfin, bien que l’effet de levier reste supérieur à l’objectif à long terme de la société, Truist prévoit une meilleure performance opérationnelle, en particulier chez Aetna, pour entraîner une amélioration au fil du temps.
L’analyste maintient la note d’achat avec un prix prévisionnel augmenté de 76 %, contre 60 dollars auparavant.
Autres réactions des analystes
- Leerink Partners rehausse la note d’achat de CVS Health à Outperform, portant le prix prévisionnel à 75 dollars.
- L’analyste de Barclays, Andrew Mok, note CVS Health avec une note Outperform, le prix prévisionnel passant de 71 à 73 dollars.
- L’analyste de Wells Fargo, Stephen Baxter, maintient la note Outperform sur CVS Health, tout en augmentant le prix prévisionnel de 68 à 73 dollars.
Mouvement des prix : Le titre de CVS a augmenté de 5,77 % à 66,97 dollars lors du dernier contrôle effectué jeudi.
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