Les difficultés des 2024 de Stellantis NV (NYSE:STLA) n’ont été rien de moins que profondes.

Le titre de l’entreprise a chuté de 47% depuis le début de l’année, réduisant ainsi sa valeur marchande de près de 50% pour atteindre un point bas en raison d’une multitude de facteurs négatifs, maintenant aggravés par le départ du PDG Carlos Tavares.

La démission inattendue de M. Tavares est intervenue plus d’un an avant son départ à la retraite prévu pour début 2026, laissant les investisseurs dans l’incertitude.

Le constructeur automobile continue de faire face à des défis croissants, notamment des ventes en chute libre de véhicules électriques, des stocks gonflés et une concurrence de plus en plus intense de la part de la Chine.

Après l’annonce de la démission du directeur général, les actions de Stellantis Inc. ont chuté de près de 7 % en séance.

Stellantis peut-il tracer une nouvelle voie sans son capitaine à la barre ?

L’héritage mitigé de Tavares

Carlos Tavares a pris ses fonctions de PDG de Stellantis en janvier 2021, supervisant la fusion du groupe PSA et de Fiat Chrysler Automobiles (FCA) qui a créé le quatrième plus grand constructeur automobile du monde.

Il est à noter que M. Tavares était le dirigeant le mieux payé du secteur automobile, avec 39 millions de dollars de revenus en 2023. Malgré ses initiatives audacieuses, les ventes de véhicules électriques du constructeur automobile ont été inférieures aux attentes en 2024 et certains initiés citent ce point comme un point de friction potentiel entre M. Tavares et les autres parties prenantes de Stellantis.

Son mandat de près de quatre ans se termine avec des résultats mitigés. Bien qu’il ait dirigé des efforts ambitieux de réduction des coûts et d’électrification, les actions de Stellantis ont chuté de près de 20 % depuis la fusion.

Fin mars 2024, le titre de Stellantis a augmenté de plus de 25 % depuis le début de l’année, mais une spirale baissière dans les sept derniers mois a effacé ces gains et plus encore. Le style de leadership franc de M. Tavares et son accent sur l’efficacité ont créé des tensions avec les parties prenantes, en particulier en Amérique du Nord et en Europe.

Fin septembre, Stellantis a émis un avertissement sur ses bénéfices qui a agi comme un catalyseur clé, entraînant le titre à des plus bas jamais vu depuis plus de deux ans.

Commentaire des analystes : l’incertitude quant à la direction est imminente

George Galliers, analyste chez Goldman Sachs, a commenté les implications de la démission de Tavares.

“Même si le PDG sortant bénéficie d’une réputation de longue date et que cette annonce est antérieure à ce que l’on attendait, au regard des récentes tensions avec les parties prenantes et de la réduction des performances financières de 2024, nous nous attendons à ce que le marché se concentre sur le probable successeur”, a déclaré M. Galliers.

M. Galliers a également mis en lumière les difficultés rencontrées par Stellantis en Amérique du Nord et en Europe, mettant l’accent sur les problèmes de stocks, les lancements de produits retardés et la pression réglementaire entourant la transition aux voitures électriques à batterie. Il a ajouté que la rentabilité du constructeur automobile dans les marchés émergents était restée relativement forte, ce qui le distinguait de ses concurrents.

“Même en 2024, les niveaux de rentabilité atteints par Stellantis dans les marchés émergents sont nettement plus élevés que ceux de ses concurrents. Cependant, la direction de Stellantis – avec une production de cinq à six millions d’unités par an dans plusieurs juridictions – représentera un défi de taille pour le successeur du PDG sortant”, a déclaré M. Galliers.

Des luttes internes et des pressions de l’industrie

Il aurait été rapporté que les membres du conseil d’administration de Stellantis étaient pleinement d’accord avec la décision de rompre les liens avec Tavares. 

Le départ de M. Tavares souligne également les pressions internes et externes auxquelles le constructeur automobile est confronté.

Pendant la période de difficultés financières de 2024, on a appris qu’il y avait des frictions croissantes entre M. Tavares et des parties prenantes clés, dont des concessionnaires américains, des représentants de la main-d’œuvre et des chefs de file politiques en Italie et au Royaume-Uni.

Le président John Elkann a attribué la démission de M. Tavares à “des divergences de vues” sur la direction stratégique de l’entreprise.

Lors de la 15e conférence annuelle Industrials and Autos de Goldman Sachs plus tôt cette année, M. Tavares a reconnu les défis actuels du secteur, décrivant ce dernier comme une « course darwinienne » qui oblige les constructeurs automobiles à privilégier des mesures d’économie de coûts et une efficacité opérationnelle. Cependant, son approche rigide a peut-être creusé les divisions au sein de l’entreprise pendant une période déjà volatile.

Stellantis a également été lent à s’adapter à l’évolution de la demande des consommateurs sur le marché des VE. Le constructeur est à la traîne derrière les leaders de l’industrie, Tesla et BYD, ainsi que derrière des rivaux établis tels que Volkswagen et Ford, en matière d’électrification. Cette sous-performance a peut-être joué un rôle important dans le départ abrupt de M. Tavares.

Quel avenir pour Stellantis ?

Le vide laissé par le départ de M. Tavares soulève des questions sur la direction stratégique que prendra l’entreprise à l’avenir.

En réponse, le conseil d’administration de Stellantis a lancé une recherche pour trouver un remplaçant à M. Tavares et prévoit de finaliser la nomination d’ici à mi-2025. Pendant cette période de transition, M. Elkann supervisera un comité exécutif nouvellement formé qui guidera le constructeur automobile au cours de cette période critique.

Les investisseurs attendent désormais une clarification sur l’identité de la personne qui prendra la direction de l’entreprise à un moment où le secteur automobile traverse l’une des périodes les plus transformatrices de son histoire.

Alors que Stellantis continue de faire face à des défis, le prochain PDG héritera d’un portefeuille complexe mais mondialement significatif. Les enjeux sont élevés et le chemin de l’entreprise vers l’avenir façonnera probablement l’avenir de l’industrie automobile dans son ensemble.

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