Le dollar américain est sur le point de mettre un terme à une série de huit semaines de gains, avec sa plus forte baisse hebdomadaire depuis la mi-août, les devises européennes résistantes et un yen japonais en plein essor tirant le billet vert vers le bas.
Un indice pondéré des devises, suivi par le Fonds Invesco DB USD Index Bullish (NYSE:UUP), a chuté de plus de 1,4 % cette semaine, signalant un changement de sentiment des marchés à l’égard du billet vert.
Un dollar en déclin malgré les menaces de droits de douane
Malgré les menaces imminentes de droits de douane commerciaux prononcées par le président élu Donald Trump , le dollar a du mal à maintenir son élan haussier. Trump a récemment réitéré son engagement à imposer un droit de douane de 25 % sur les marchandises en provenance du Mexique et du Canada et un droit de douane supplémentaire de 10 % sur les importations chinoises. Pourtant, ces politiques commerciales agressives n’ont pas réussi à soutenir la devise américaine.
Cette semaine, le dollar a chuté de 1,3 % face à l’euro et à la livre sterling, mais ses plus fortes baisses ont été enregistrées face au yen japonais.
Le yen, suivi par le Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (NYSE:FXY), a gagné du terrain suite à la spéculation selon laquelle la Banque du Japon (BoJ) pourrait annoncer une hausse de taux d’intérêt en décembre.
La paire dollar-yen chute à l’approche d’une hausse des taux de la BoJ
La paire dollar-yen est descendue au niveau de 150 vendredi matin, marquant un recul de 1 % au cours de la séance et portant sa perte hebdomadaire à 3 %. Il s’agit des plus bas niveaux de la paire depuis le 21 octobre.
Le rallye du yen a été déclenché par la publication, jeudi, de l’indice des prix à la consommation de Tokyo de novembre, qui a dépassé les attentes.
Le taux d’inflation global a progressé de 2,6 % en glissement annuel (GA), battant les prévisions de 2,2 % et en hausse marquée par rapport à 1,8 % enregistré en octobre. L’inflation sous-jacente a également augmenté de 1,9 % en GA, conformément aux projections mais un chiffre supérieur à 1,8 % enregistré au mois précédent.
Les données japonaises sur les ventes de détail et la production industrielle d’octobre ont également indiqué une croissance économique stable, renforçant le récit d’une économie en amélioration.
Masato Koike, économiste principal à l’Institut Sompo Plus, a déclaré à Reuters que les augmentations des prix à la consommation se sont également répercutées sur les articles liés aux services, ce qui constitue une “nouvelle positive pour la politique normale de la BoJ”.
Les analystes envisagent une normalisation de la politique monétaire de la BoJ
Les données d’inflation plus solides que prévu ont alimenté les attentes d’une hausse des taux par la BoJ en décembre.
Selon Alejandro Cuadrado, analyste forex de la BBVA, les chiffres de l’inflation de Tokyo ont considérablement accru la probabilité d’une action de politique monétaire par la BoJ le 19 décembre.
“Le marché est actuellement en train d’évaluer à 60 % la probabilité d’une hausse de 15 points de base pour porter le taux de référence à 0,4 %”, a déclaré Cuadrado.
Ce dernier a également souligné l’importance de l’écart de rendement entre les bons du Trésor américain et japonais, qui pourrait entraîner de nouveaux gains en yen à moyen terme.
Il a ajouté : “La BoJ continuera de relever les taux, alors que nous pensons également que le marché pourrait maintenant être légèrement plus haussier concernant les actions à venir de la Réserve fédérale.”
Pourquoi le taux de change dollar-yen est important pour les actions
Le taux de change dollar-yen s’est avéré être un indicateur critique du sentiment de risque mondial, en particulier pendant les périodes de volatilité accrue des marchés. Cette dynamique s’est pleinement manifestée cet été, lorsque les appréciations soudaines du yen en août ont déclenché des ventes massives sur les marchés boursiers mondiaux.
Les traders ont été bouleversés par la perspective d’un resserrement monétaire inattendu par la BoJ, craignant que cela ne mette à mal de grandes positions spéculatives – le soi-disant ‘carry trade’ – qui avaient parié sur un élargissement de l’écart de taux d’intérêt entre la Fed et la BoJ.
Un tel scénario aurait vu un afflux de liquidités important revenir au yen, réduisant la disponibilité de capitaux pour les actifs plus risqués, comme les actions.
Entre le 2 et le 5 août, le Nasdaq 100 – suivi par l’Invesco QQQ Trust, Series 1 (NASDAQ:QQQ) – a chuté de 8 % en cumulé sur trois séances, enregistrant sa plus mauvaise performance sur 3 jours depuis plus de deux ans.
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