AMC Entertainment Holdings Inc (NYSE:AMC) et GameStop Corp. (NYSE:GME) sont les exemples les plus médiatisés d’actions cumulées par les investisseurs de détail, ayant flambé en 2021, même lorsque les sociétés sous-jacentes dansaient au bord de la catastrophe financière.
En effet, les deux firmes ont profité de ce scénario fort improbable pour placer des millions de nouvelles actions au moyen d’offres secondaires, diluant les actionnaires existants, mais levant ainsi les fonds nécessaires pour survivre à la pandémie.
Une bulle à l’horizon ?
Il n’y a certainement rien de mal à ce qu’une société profite d’investisseurs trop enthousiastes, mais le fondateur de SentimenTrader.com, Jason Goepfert, est l’un des nombreux experts du marché à s’inquiéter du nombre d’entreprises non rentables qui se tournent désormais vers les offres secondaires.
Le journaliste américain a récemment remarqué que le ratio d’entreprises non rentables à rentables émettant de nouvelles actions a récemment dépassé les sommets précédents, qui remontait à l’époque de la bulle Internet et de la bulle hypothécaire.
Selon Bloomberg, 254 entreprises rentables ont lancé des offres secondaires au cours des 12 derniers mois. Les entreprises non rentables ayant fait de même sont 748.
Qu’est ce que cela veut dire ?
Bien que le total du capital levé à partir de ces offres soit encore relativement modeste par rapport à la taille du marché global, Goepfert a déclaré que le montant à emporter pourrait être supérieur à quelques actions ou à quelques milliards de dollars.
« Il n’est pas question du volume de l’émission, mais de l’environnement du marché qui permet que cela se produise », a-t-il affirmé récemment.
Le rédacteur en chef de Stansberry Research, Dan Ferris, ne s’est pas montré trop surpris que de nombreux investisseurs soient prêts à acheter les actions de sociétés en perte, telles que AMC et GameStop, considérant leur enthousiasme pour Dogecoin (CRYPTO:DOGE).
« C’est précisément ce que l’on s’attend dans un monde où une crypto-blague vaut maintenant des dizaines de milliards de dollars, ou où les actions sont évaluées de manière à encourir dans des pertes annuelles d’ici une décennie », a-t-il ajouté.
L’ancien gestionnaire de fonds spéculatifs Whitney Tilson a déclaré la semaine dernière que les offres secondaires issues par des entreprises non rentables sont tout simplement « des symptômes supplémentaires de folie qui ravage les marchés », mais les fous ne sont certainement pas les sociétés elles-mêmes.
« Soyons clairs, ces firmes en perte sont très malines à émettre un tas d’actions à des prix élevés, ce sont les investisseurs qui vont être brûlés », a-t-il écrit dans son bulletin quotidien.
L’opinion de Benzinga
La direction d’AMC peut certainement avouer avoir fait son mieux pour s’assurer que les investisseurs comprennent les conditions de ses offres d’actions, notamment en ajoutant l’avertissement suivant à la dernière demande d’offre début juin :
« Dans ces circonstances, nous vous déconseillons d’investir dans nos actions ordinaires de catégorie A, à moins que vous ne soyez prêt à courir le risque de perdre une partie substantielle, voir l’intégralité, de votre investissement ».
Image gracieusement fournie par AMC.