Une série historique d’entrées de capitaux dans le plus grand fonds négocié en bourse du monde s’est brusquement interrompue en juin, le fonds indiciel S&P 500 ayant perdu des milliards de dollars alors que Wall Street célèbre de nouveaux records.
Le fonds Vanguard S&P 500 ETF (NYSE:VOO) a enregistré 5,69 milliards de dollars de sorties de fonds au cours du mois, marquant sa première remise nette mensuelle depuis décembre 2022 et la deuxième plus grande décollecte de fonds depuis le lancement du fonds en 2015.
Ces rachats signalent une divergence notable entre la performance du marché et le comportement des investisseurs. Le S&P 500 a atteint de nouveaux sommets historiques fin juin, pourtant de larges pans d’investisseurs institutionnels et de détail ont choisi de prendre leurs bénéfices et de réduire leur exposition.
Sur les trois années ayant précédé juin 2025, le VOO ETF a attiré 250 milliards de dollars d’entrées de capitaux, dépassant le SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) pour devenir le plus grand ETF du monde.
Des rachats généralisés à travers certains grands ETF de type ‘large cap’
Les sorties du fonds Vanguard S&P 500 ETF ne sont pas un cas isolé, d’autres grands fonds de ‘large cap’ ayant également enregistré des retraits importants de la part des investisseurs.
L’ETF Invesco Equal-Weight S&P 500 (NYSE:RSP) a chuté de 1,6 milliard de dollars en juin, marquant sa plus forte décollecte mensuelle depuis mars 2020.
Pendant ce temps, le SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (NYSE:DIA) a enregistré 1,7 milliard de dollars de rachats, soit sa plus forte décollecte depuis décembre 2020.
Même le fonds Roundhill Magnificent Seven ETF (CBOE:MAGS), relativement nouveau et axé sur les mégacaps tech, a vu 102 millions de dollars de sorties de capitaux – seulement la deuxième baisse mensuelle d’actifs depuis son lancement en novembre 2023.
Pourquoi les investisseurs se retirent-ils alors que les records s’enchaînent ?
Le stratège vétéran du marché Ed Yardeni a déclaré que le sentiment des investisseurs reste résolument prudent, malgré des inquiétudes géopolitiques en diminution et les progrès réalisés dans le cadre de la politique commerciale du président Donald Trump.
“Bien que la bourse revienne sur des sommets historiques après la disparition de deux grandes inquiétudes, les investisseurs restent méfiants, indiquent les lectures de leur sentiment”, a déclaré Yardeni dans une note lundi.
Yardeni a souligné que le cessez-le-feu dans le conflit de 12 jours entre Israël et l’Iran et les perspectives améliorées concernant les politiques commerciales proposées par Trump, mais a noté que les indicateurs de sentiment traditionnels tels que le ratio AAII Bull-Bear et les sondages d’Investor Intelligence restaient modérés.
“Les investisseurs en actions trouvent toujours quelque chose à craindre”, a déclaré Yardeni.
Selon Yardeni, le décalage entre le mouvement des prix et le sentiment pourrait suggérer qu’une grande partie de la récente reprise est portée par des flux passifs ou algorithmiques, plutôt que par un engouement général des investisseurs.
Force technique vs macro- incertitudes
Du côté des données techniques, Adam Turnquist, stratège technique en chef chez LPL Financial, a récemment indiqué que les tendances historiques laissent à penser qu’un élan continue à se produire après que le marché a atteint de nouveaux sommets.
Selon l’analyse de Turnquist, après avoir atteint de nouveaux sommets, le S&P 500 a affiché des rendements moyens et médians sur 12 mois de 9,7 et 8,6 %, respectivement. Notons que 74 % de ces cas ont entraîné des performances positives au cours de l’année suivante.
Turnquist a tout de même signalé des risques macroéconomiques potentiels qui pourraient limiter les gains futurs.
“Beaucoup de bonnes nouvelles sont sans doute intégrées dans les cours”, a-t-il déclaré.
Les gains supplémentaires observés dans les actions, a ajouté Turnquist, dépendront probablement de plusieurs variables qui devront s’aligner : des surprises de gains à la hausse, des niveaux de tarifs inférieurs à ceux attendus, l’adoption du “Big Beautiful Bill” de Trump avec des perturbations limitées sur les marchés, et idéalement, une modération des taux d’intérêt à long terme.
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