Un indice boursier mondial qui exclut les entreprises américaines a dépassé les niveaux observés avant la crise financière de 2008, marquant une percée technique majeure et posant un défi direct à la longue domination du marché américain connue sous le nom de le commerce de l’exceptionnalisme américain.
Entre septembre 2009 et fin 2024, les actions américaines ont surclassé les équités mondiales de 340 points de pourcentage, renforçant le récit de la suprématie du marché américain. Mais ce récit est confronté à un scepticisme croissant.
Cependant, le rebond du S&P 500 observé en mai suggère que les États-Unis ne sont pas encore prêts à abandonner leur avance.
Rallye des actions mondiales, dirigé par un géant allemand de la défense
Le 28 mai, l’ETF iShares MSCI ACWI ex U.S. (NASDAQ:ACWX) a grimpé à 59,58 $, soit son plus haut prix depuis avril 2008. Cette étape marque une reprise significative pour les actions internationales, qui ont longtemps été à la traîne par rapport à leurs homologues américains.
Le marché est actuellement en hausse de 14 % sur l’année, battant de près de 13 points de pourcentage l’SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) – un rythme de surperformance relative record depuis la création de l’ACWX en 2008.
Ce rallye est le reflet d’un intérêt croissant des investisseurs pour les marchés étrangers, alimenté par des inquiétudes croissantes concernant les risques politiques et la soutenabilité de la dette américaine.
Cependant, en mai, la tendance a légèrement changé. Le S&P 500 a gagné 6,7 % depuis le début du mois, sur la voie de sa performance la plus forte depuis novembre 2023, tandis que l’ACWX a grimpé de 4,7 %. C’est le premier mois depuis janvier où les actions américaines ont surpassé les actions internationales.
Un groupe restreint de sept actions mondiales a plus que doublé depuis le début de l’année, affichant des gains allant de 104 % à plus de 200 %. La plupart d’entre elles opèrent dans les secteurs de la défense ou de l’énergie, deux industries en plein essor face à la montée des tensions géopolitiques et aux changements d’infrastructure.
- Rheinmetall AG (OTCPK:RNMBF) – Fabricant allemand de tanks et d’armement, en hausse de 207 % sur le boom des dépenses de défense en Europe.
- Hyundai Rotem (OTCPK:HYROF) – Fabricant sud-coréen d’équipements militaires et ferroviaires, en hausse de 184 %.
- Hanwha Co. Ltd (OTCPK:HWANF) – Fabricant sud-coréen de réacteurs d’avion et de missiles, en hausse de 172 % sur fond de demande mondiale croissante d’armes.
- Doosan Enerbility (OTCPK:DOOSF) – Entreprise énergétique sud-coréenne, en hausse de 141 %, avec une croissance soutenue par le nucléaire et l’hydrogène.
- Hanwha Ocean – Construit des sous-marins et des navires de gaz naturel liquéfié en Corée du Sud, en hausse de 111 % cette année.
- Leonardo S.p.A. (OTCPK:FINMF) – Premier entrepreneur de défense italien, en hausse de 109 %, bénéficiant du réarmement de l’UE.
- Saab AB (OTCPK:SAABF) – Fabricant d’armes suédois connu pour ses avions Gripen, en hausse de 104 %.
Les détails techniques soutiennent la surperformance mondiale
Le stratégiste technique en chef de la Bank of America, Paul Ciana, considère la percée de l’indice MSCI World ex-US comme plus qu’un simple symbole.
Dans une note partagée mardi, il a noté un “portrait techniquement constructif”, mettant en évidence des facteurs clés tels que :
- Une moyenne mobile simple à 50 semaines en hausse
- Un RSI (indice de force relative) à 14 semaines résistant au-dessus de 40
- Un signal MACD (convergence/divergence de moyennes mobiles) haussier
- Un ratio relatif par rapport au S&P 500 qui augmente au début de 2025
Ciana a déclaré que cela offrait “la prochaine meilleure chance pour que le monde surpasse les États-Unis”.
Contexte : des fissures dans l’exceptionnalisme américain
Le marché boursier américain a atteint des niveaux record en février 2025, un mois après le retour de Trump à la Maison Blanche.
Pourtant, les craintes entourant la stratégie de tarification agressive de son administration – temporairement suspendue pendant 90 jours – ont déclenché des ventes synchronisées en avril sur les actions, les obligations et le dollar américain.
La dégradation, en mai 2025, de la note de crédit des États-Unis par Moody’s a intensifié les inquiétudes concernant la soutenabilité de la dette et la domination à long terme des actifs américains.
Selon Oxford Economics, cette dégradation “renforce le récit de la dédollarisation, de l’érosion de la crédibilité et de la fatigue de l’exceptionnalisme”.
Certains pensent pourtant que la primauté du dollar reste incontestée.
“Le fait que le dollar américain soit la monnaie de réserve mondiale est au cœur de la thèse de l’exceptionnalisme américain”, a déclaré Savita Subramanian, stratège en capitaux propres de la Bank of America. “Aucun autre pays n’a la possibilité, même si c’est une mauvaise, d’imprimer de l’argent pour payer sa dette.”
« Les blocages politiques, les déficits massifs et le protectionnisme commercial ont remis en question la durabilité de la domination du dollar. Mais malgré toutes les critiques, il n’y a toujours pas de véritable alternative », a déclaré l’ancien stratège de Wall Street, Ed Yardeni.
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