Le géant des services pharmaceutiques a intensifié la vente d’actifs chinois secondaires afin de se concentrer sur son expansion internationale, avec des projets pour une base en Arabie Saoudite
Points clés :
- L’entreprise collabore avec les autorités saoudiennes pour construire une installation dans le complexe high-tech de NEOM
- Au cours d’un mois chargé en actualités d’entreprise, WuXi AppTec a annoncé une forte hausse de ses bénéfices trimestriels, mais les investisseurs ont été troublés d’apprendre que des actionnaires clés réduisaient leurs participations
Le géant des services pharmaceutiques WuXi AppTec Co. Ltd. (2359.HK ; 603259.SH) rationalise ses activités secondaires en Chine afin de se concentrer sur le renforcement de sa base de production internationale.
La société a annoncé fin octobre qu’elle avait accepté de vendre deux entreprises de recherche clinique, WuXi Clinical et WuXi MedKey, à Hillhouse Investment Management pour 2,8 milliards de yuans (390 millions de dollars), la dernière d’une série de cessions qui ont libéré des fonds pour les réinvestir dans ses ambitions internationales.
Quelques jours plus tard, WuXi AppTec a annoncé qu’il avait signé un accord préliminaire pour la construction d’une installation de production sur le site de NEOM en Arabie Saoudite, un méga-projet qui aspire à devenir un centre d’innovation futuriste au Moyen-Orient.
WuXi AppTec dispose déjà d’un réseau de production international s’étendant sur l’Asie, l’Europe et l’Amérique du Nord, mais cherche à créer une chaîne d’approvisionnement mondiale plus résiliente pour répondre aux besoins changeants du marché et aux risques externes croissants.
La vente des deux entreprises chinoises par l’intermédiaire de la filiale à 100 % WuXi AppTec (Shanghai) Co. Ltd. s’inscrit dans une stratégie visant à se concentrer sur les points forts de la découverte, des tests et de la fabrication de médicaments, a déclaré la société, ajoutant que cette mesure contribuerait à accélérer le développement de ses capacités mondiales.
Selon le communiqué, les deux unités ont généré un chiffre d’affaires combiné non audité d’environ 1,16 milliard de yuans et un bénéfice net de 0,09 milliard de yuans au cours des trois premiers trimestres de 2025, ne représentant que 3,5 % du chiffre d’affaires et 0,7 % du résultat net.
WuXi AppTec s’est périodiquement désengagé de plusieurs opérations non essentielles, vendant son activité de thérapie génique et cellulaire, WuXi ATU, dans le cadre d’un accord annoncé en décembre dernier, et déchargeant une entreprise américaine de tests de dispositifs médicaux un mois plus tard.
Bien que ces entités aient généré des revenus, elles offraient peu de synergies avec l’activité principale de l’entreprise, qui est d’être un organisme de recherche, de développement et de fabrication sous contrat (ORDFC). Ces cessions renforcent la rentabilité et permettent de financer de nouveaux projets et des collaborations avec des pays comme l’Arabie Saoudite.
Le 28 octobre, Wuxi AppTec et ses partenaires saoudiens ont annoncé qu’ils avaient signé un protocole d’accord pour étudier la construction d’une base de recherche et de fabrication à Oxagon, zone industrielle avancée de NEOM, ou à un autre endroit approprié du royaume.
Les soins de santé constituent un pilier central de la vision saoudienne visant à diversifier son économie, avec des projets d’investissement de plus de 65 milliards de dollars pour renforcer l’infrastructure médicale. S’établir à NEOM permettrait à WuXi AppTec de prendre une longueur d’avance sur le marché du Moyen-Orient tout en développant davantage son réseau international.
Le géant de l’externalisation pharmaceutique a déjà établi une empreinte internationale, avec un site couvrant 770 000 mètres carrés dans l’État américain du Delaware et une expansion en cours de son usine suisse à Couvet. On prévoit qu’une autre installation à Singapour commencera ses activités en 2027.
Les bénéfices augmentent mais les actions diminuent
La restructuration de WuXi AppTec s’est accompagnée d’un solide historique des bénéfices et d’un optimisme quant aux prévisions. Son dernier rapport sur les bénéfices du 26 octobre a montré de solides gains pour le troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de 2025. Au cours de ces trois trimestres, le chiffre d’affaires a augmenté de 18,61 % pour atteindre 32,86 milliards de yuans par rapport à la même période un an plus tôt, tandis que le bénéfice net a grimpé de 84,84 % pour atteindre 12,08 milliards de yuans, gonflé par des gains non récurrents. Au seul cours du troisième trimestre, le chiffre d’affaires a progressé de 15,26 % et les bénéfices ont augmenté de 53,27 %. Au 30 septembre, le carnet de commandes de WuXi AppTec s’élevait à 59,88 milliards de yuans, soit une augmentation annuelle de 41,2 %.
Sur la base de ces résultats, la société a relevé ses prévisions de croissance du chiffre d’affaires pour 2025 entre 17 % et 18 %, ce qui implique un chiffre d’affaires annuel compris entre 43,5 milliards et 44,0 milliards de yuans, contre des prévisions initiales situées entre 41,5 milliards et 43,0 milliards de yuans.
La société a attribué la hausse de ses bénéfices à une concentration continue sur l’activité d’ORDFC et à des efforts pour optimiser l’efficacité. En outre, sa cession d’une participation dans WuXi XDC Cayman Inc. (2268.HK) a ajouté environ 4,35 milliards de yuans au bénéfice net.
Cependant, quelques jours après la publication de ces nouvelles sur les bénéfices, les investisseurs ont été secoués par une autre annonce concernant la vente prévue des actions de l’entreprise cotée à Shanghai.
Des actionnaires clés tels que Ge Li, Zhang Zhaohui et Liu Xiaozhong ont révélé le 29 octobre leur intention de vendre jusqu’à 2 % du capital A de l’entreprise, invoquant des besoins de financement personnels. Ces participations seront vendues aux enchères centralisées ou par bloc de transactions dans un délai de trois mois à compter de 15 jours de bourse après l’annonce. Le jour de la publication de ce projet de vente, le cours de clôture laissait penser que cette vente pourrait rapporter jusqu’à 6,3 milliards de yuans.
Les actions de WuXi AppTec à Shanghai ont chuté de 8,47 % le lendemain de la publication de ce projet de vente d’actions. Le ratio cours/bénéfice actuel de la société est d’environ 20 fois, soit bien moins que celui de sa société sœur WuXi Biologics (2269.HK), qui est de 32 fois, ce qui reflète possiblement l’impact à court terme de cette vente d’actions.
Si WuXi AppTec parvient à construire une base mondiale et à renforcer sa résilience face aux tensions géopolitiques, le titre de la société mériterait une attention renouvelée de la part des investisseurs.
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