Les marchés sont restés quasi-stables après la rencontre très médiatisée du président Donald Trump avec le leader chinois Xi Jinping en Corée du Sud, les investisseurs n’ayant trouvé que peu de substance dans la trêve commerciale américano-chinoise tant vantée et qui a pour l’essentiel fait écho à des fuites antérieures et réservé peu de surprises.
Un cocktail de résultats mitigés, de déclarations belliqueuses du président de la Fed, Jerome Powell, et d’une réunion Trump-Xi moins que remarquable ont fait reculer les marchés technologiques et mondiaux jeudi.
Le Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ) a reculé de 1%, entraîné par une chute brutale de 10% Meta Platforms Inc. (NASDAQ:META) après que la société a révélé une hausse inattendue des dépenses en capital liées à l’IA.
Les titres exposés à la Chine n’ont pas été épargnés. L’Invesco China Technology ETF (NYSE:CQQQ) a chuté de 1,9%, tandis que l’iShares China Large-Cap ETF (NYSE:FXI) a perdu 1,7%, les investisseurs remettant en question le véritable impact de la trêve commerciale américano-chinoise.
Tous les ADRs du secteur tech chinois cotés à New York ont évolué dans le rouge, Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA) ayant chuté de 2,77%, PDD Holdings Inc. (NASDAQ:PDD) de 1,34%, JD.com Inc. (NASDAQ:JD) de 2,43%, Baidu Inc. (NYSE:BIDU) de 3,71% et Li Auto Inc. (NASDAQ:LI) de 2%.
Trump a accordé un allègement tarifaire à la Chine : les investisseurs se demandent ce qu’il a reçu en retour
Malgré des gestes dignes de faire la une des journaux, notamment des réductions tarifaires mutuelles et des contrôles sur les terres rares suspendus, les investisseurs ont considéré le résultat de la réunion Trump-Xi comme symbolique plutôt que stratégique.
Michael Hirson, analyste chez 22V Research, a déclaré que l’accord reflétait un « recul majeur » de la part de Trump. Le président a suspendu la soi-disant « règle des 50 % » sur les exportations chinoises et a accepté de réduire de moitié les tarifs liés au fentanyl.
La Chine, en retour, a suspendu ses contrôles à l’exportation sur les terres rares et a promis d’acheter davantage de produits agricoles américains tels que le soja et le sorgho.
Si le ton suggérait une désescalade, les marchés ont lu entre les lignes : les deux dirigeants ont évité de discuter des semi-conducteurs, de Taïwan et de la propriété de TikTok – des questions sensibles qui pourraient raviver les frictions dans quelques mois.
“L’accord d’aujourd’hui semble être une ‘victoire’ pour les deux parties”, a déclaré Roman Ziruk, analyste principal chez Ebury, “mais un regain de tensions à l’avenir n’est pas à exclure.”
Nvidia et les puces : l’absence de ce sujet critique s’est fait sentir
Le grand absent de l’agenda Trump-Xi était l’éléphant dans la pièce : Nvidia Corp. (NASDAQ:NVDA) et la question épineuse de la vente de ses puces avancées à la Chine.
Trump a évité de mentionner directement la puce B30A — conçue spécifiquement pour le marché chinois — mais son ouverture à l’autorisation des ventes a déjà suscité des réactions négatives.
La guerre technologique ne se refroidit pas, même si les tarifs douaniers le font. La dépendance de Pékin aux puces américaines reste aiguë, tandis que Washington fait face à la pression des faucons nationaux pour resserrer les contrôles.
Louise Loo, responsable de l’économie asiatique chez Oxford Economics, a averti que la détente est “fragile” et « très sensible aux escalades perçues »
“L’histoire récente suggère que le risque d’erreur de calcul dans les politiques et de malentendu est élevé”, a-t-elle déclaré, en ajoutant que “le levier de la Chine dans les terres rares et les minéraux critiques continuera à émerger de manière épisodique, limitant effectivement toute escalade des tensions bilatérales”.
Elle a averti que “les quatre T” – Taïwan, les transbordements, TikTok et la technologie – restent non résolus, ce qui fait que cette paix ressemble plus à une pause qu’à un pivot.
Stabilité à court terme, incertitude à long terme
Si les deux parties peuvent bénéficier d’une accalmie temporaire, les tensions structurelles demeurent non résolues. Trump devrait se rendre en Chine en avril 2026, mais le fait qu’il ait retardé ce voyage au début du premier trimestre pourrait indiquer qu’il n’y aura pas grand-chose de nouveau sur la table à court terme.
“Le pire de la guerre commerciale semble être derrière nous”, a déclaré Ziruk, “mais les relations devront être gérées avec soin”.
Les marchés semblent être du même avis : le calme pourrait être temporaire, et les investisseurs ne sont pas encore pressés d’intégrer la paix dans leurs prix.
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