Le fabricant d’appareils électroménagers a acquis la marque allemande Teka, dont les produits sont utilisés dans la moitié des foyers espagnols
Les points clés à retenir
- Midea a finalisé son acquisition de Teka, ajoutant ainsi une marque haut de gamme à son portefeuille dans le cadre de son initiative de montée en gamme sur la chaîne de valeur du secteur des appareils électroménagers.
- Malgré des résultats solides au premier trimestre, Midea reste vulnérable à une guerre commerciale initiée par les États-Unis qui pourrait entraîner une récession mondiale
Connu pour ses climatiseurs et ses autres appareils électroménagers, le groupe Midea (0300.HK; 000333.SZ) voit sa gamme de produits s’élargir avec l’acquisition récente du fabricant allemand d’appareils électroménagers Teka.
Entreprise allemande dont l’histoire remonte à plus d’un siècle, Teka a commencé par fabriquer des machines agricoles avant de se lancer dans la production d’appareils de cuisine tels que des éviers et hottes en acier inoxydable. L’entreprise produit plus de 15 millions d’articles par an dans 15 usines et emploie près de 3 000 employés en Europe, en Asie et en Amérique, et vend dans plus de 120 pays. Outre Teka, les autres marques de l’entreprise comprennent Küppersbusch et Intra.
Midea a précédemment révélé qu’en juin dernier, il avait conclu un accord avec Heritage pour racheter 97 % de Teka pour 175 millions d’euros (195 millions de dollars). La Commission européenne a approuvé cet accord début mars, ouvrant la voie à la finalisation de la transaction. Dans un autre accord, également en Europe, Midea a racheté en février dernier Climate, un fabricant d’équipements de chauffage, de climatisation et de ventilation, pour 542 millions d’euros, ce qui constitue une étape importante dans ses efforts de diversification.
Avant ces deux acquisitions, Midea disposait déjà d’un portefeuille de marques de plus en plus étoffé, comprenant non seulement sa marque d’origine Midea, mais aussi Colmo, Toshiba, Little Swan, Coolfree, Comfee et WAHIN, chacune ayant sa propre position. Colmo et Toshiba se spécialisent dans les marques haut de gamme, tandis que Midea, Little Swan et Coolfree s’adressent au marché de masse, et que Comfee et WAHIN se concentrent principalement sur les jeunes consommateurs.
Midea lui-même est un vétéran de l’industrie, fondé en 1968 par He Xiangjian en tant que fabricant de produits simples comme des bouteilles en verre. Lorsque la Chine a ouvert son économie à la participation accrue des entreprises privées, le secteur des appareils électroménagers du pays s’est engagé dans une voie rapide de développement, alimenté par une nouvelle génération de personnes qui pouvaient soudainement se permettre d’acheter des appareils tels que des réfrigérateurs et des machines à laver.
Midea s’est d’abord tourné vers les ventilateurs électriques, puis vers d’autres appareils tels que les climatiseurs, les cuiseurs à riz, les machines électriques, les lave-vaisselle, les réfrigérateurs et les machines à laver. Il est devenu l’un des principaux fabricants chinois dans de nombreuses chaînes industrielles pour une large gamme d’appareils électroménagers.
Le plus grand fabricant d’appareils électroménagers
Selon les données de Guosen Securities, Midea est actuellement le plus grand fabricant mondial d’appareils électroménagers en fonction de ses ventes. En 2023, il a représenté 7,9 % du marché mondial des appareils électroménagers et figurait parmi les trois premiers dans divers segments de produits tels que la climatisation, les machines à laver et les appareils de cuisine.
Son portefeuille d’activités actuel se compose de deux parties, à savoir les appareils électroménagers intelligents et les solutions commerciales et industrielles. Cette dernière activité peut être divisée en énergie nouvelle et technologies industrielles, technologies de bâtiment intelligentes, et robotique et automatisation.
Les appareils électroménagers intelligents constituaient la principale source de revenus de l’entreprise l’année dernière, représentant environ les deux tiers de son chiffre d’affaires, avec des ventes en hausse de 9,4 % d’une année à l’autre pour atteindre 270 milliards de yuans (37,4 milliards de dollars). Les solutions commerciales et industrielles ont représenté environ un quart de son chiffre d’affaires, générant 104,5 milliards de yuans, en hausse de 6,9 % d’une année à l’autre.
Récemment, l’activité robotique industrielle de l’entreprise a été confrontée à des difficultés en raison du ralentissement de la croissance dans le secteur des véhicules à énergie nouvelle (VEN) en Chine et des ajustements douloureux dans le secteur solaire, affecté par une surcapacité massive. À la fin de l’année dernière, la marge brute de ses solutions commerciales et industrielles a diminué de 0,7 point de pourcentage. Mais ce point faible a été plus que compensé par les améliorations observées dans d’autres domaines, entraînant une augmentation de 0,7 point de pourcentage de la marge brute de l’entreprise pour atteindre 26,2 %.
L’activité d’appareils électroménagers intelligents de Midea s’en est particulièrement bien sortie, avec une augmentation de sa marge brute de 1,3 point de pourcentage d’une année sur l’autre pour s’établir à 30 %. La société a attribué ces gains à la part croissante de produits à marge élevée dans son portefeuille de produits, alors qu’elle se tourne vers des produits de haute qualité et intelligents, qui sont généralement plus rentables que les produits traditionnels.
La récente acquisition de Teka cadre avec cette stratégie, se positionnant comme une marque milieu/haut de gamme jouissant d’une solide réputation sur le marché européen des appareils électroménagers. Teka souligne sur son site Web que la moitié des foyers espagnols possèdent ses produits, et qu’elle a été un important sponsor du Real Madrid Club de Fútbol.
Midea espère probablement faire avec Teka ce qu’il a fait avec l’acquisition de l’activité électroménager du groupe Toshiba au Japon en 2016. En réalisant un tour de force similaire avec son acquisition allemande la plus récente, l’entreprise pourrait faire progresser sa marge brute en renforçant sa position en tant que fournisseur de produits haut de gamme.
Risques de droits de douane
Un des plus grands risques de Midea est son exposition internationale, ses ventes à l’étranger représentant actuellement 41,3 % de son chiffre d’affaires total, le reste du chiffre d’affaires étant réalisé en Chine. La direction de Midea a précédemment décrit l’exposition de l’entreprise aux États-Unis et l’impact potentiel de la guerre commerciale en cours entre les États-Unis et la Chine comme étant limité. Néanmoins, si cette guerre commerciale devait finalement entraîner une récession mondiale, la société pourrait être confrontée à un risque plus large, freinant la demande pour de nombreux articles à gros ticket de l’entreprise.
La bonne nouvelle est qu’une telle récession ne s’est pas encore matérialisée, et, au contraire, la société a connu des résultats solides au premier trimestre en raison de sa position de leader du marché. Selon le rapport de son entité cotée à Shenzhen, qui utilise les normes comptables chinoises, le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté de 20,5 % au premier trimestre par rapport à l’année précédente, pour atteindre 127,8 milliards de yuans, tandis que son bénéfice net a augmenté de 38 % pour atteindre 12,4 milliards de yuans.
Néanmoins, les analystes restent prudents quant aux perspectives commerciales de Midea, et ne prévoient qu’une croissance des bénéfices de 3,6 % cette année et de 9 % en 2026. Les actions de l’entreprise cotée à Hong Kong se négocient actuellement à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 12,5, ce qui est plus élevé que les 9,8 fois pour Haier Smart Home (6690.HK) et les 8,5 fois pour Hisense Home Appliances (0921.HK), ce qui suggère un potentiel de hausse limité pour son titre.
Avec l’acquisition de Teka, Midea est généralement mieux positionné pour atteindre deux objectifs, à savoir élargir son portefeuille de marques et attirer davantage de noms à l’échelle mondiale, tout en améliorant sa marge brute et en renforçant ses activités internationales en tant que part de son chiffre d’affaires global pour réduire sa dépendance à la Chine. Cela dit, il convient de noter que la possibilité d’une récession mondiale déclenchée par la guerre commerciale américaine reste un risque significatif pour ses activités futures.