Les revenus outre-mer de l’exploitant hôtelier ont augmenté l’année dernière, mais ses pertes croissantes ont fortement fait baisser les bénéfices de l’entreprise
Points à retenir :
- En 2024, H World a enregistré une baisse de ses bénéfices de près de 27 %, y compris une chute de 93 % au quatrième trimestre
- Les activités à l’international de la société hôtelière ont enregistré une perte d’exploitation de plus de 400 millions de yuans l’année dernière
Après 20 années de labeur et de déploiement sans relâche du tapis de bienvenue, le fondateur de H World Group Ltd (1179.HK ; HTHT.US), Ji Qi, a enfin réalisé son ambition de longue date d’exploiter “10 000 hôtels dans 1 000 villes” l’année dernière. À la fin de l’année 2024, sa société gérait un portefeuille de 11 147 hôtels, dont un peu plus de 1 million de chambres.
“En 2024, H World a franchi le cap des 10 000 hôtels et a poursuivi notre expansion rapide en Chine”, a déclaré le PDG Jin Hui. “En 2024, Legacy-H World a ouvert plus de 2 400 nouveaux hôtels, dépassant largement notre objectif initial de 1 800 hôtels”, a-t-il ajouté, faisant référence aux activités d’origine de la société en Chine, qui comprennent la marque d’hôtel bon marché HanTing.
Revenus à la hausse, bénéfices en baisse
Malgré l’atteinte de ces étapes, le bilan de H World n’était pas aussi positif l’année dernière. Ses revenus de premier ordre ont progressé de 9,2 % pour atteindre 23,9 milliards de yuans (3,28 milliards de dollars) pour l’année, mais ses bénéfices ont connu une baisse, de 26,8 % pour s’établir à 3 milliards de yuans, contre 4,1 milliards de yuans en 2023. Le quatrième trimestre a été particulièrement faible, avec des revenus en hausse de 7,8 % en glissement annuel à 6 milliards de yuans. Et son bénéfice a presque disparu à seulement 49 millions de yuans, plongeant de 93,4 % par rapport à 743 millions de yuans au cours de la même période de l’année précédente..
Fondée en 2005, H World, à l’instar de ses principaux concurrents occidentaux, exploite un portefeuille d’enseignes hôtelières à plusieurs niveaux destinées à différents segments de marché. Ses marques économiques en Chine comprennent HanTing, Ibis et Hi Inn, tandis que ses hôtels de gamme moyenne comprennent Ibis Styles, Starway, JI et Orange. Il exploite également les marques d’hôtels de milieu de gamme supérieure Crystal Orange, Manxin et Novotel, ainsi que les marques de luxe Steigenberger Icon et Song Hotels.
Les hôtels de la société sont répartis en deux segments principaux: le segment domestique, appelé Legacy-H World dans ses rapports; et Legacy-DH, qui font partie d’une opération à l’étranger antérieure en Europe. Comme de nombreux grands opérateurs, le portefeuille de la société comprend à la fois des hôtels loués et gérés directement par elle et des hôtels qu’elle gère sous contrat pour d’autres propriétaires. La partie louée et gérée directement de son entreprise est de loin la plus petite des deux, représentant 9 % de ses chambres au total.
Le modèle de propriété gérée, parfois appelé “manachisé”, est divisé en deux parties. Dans l’un, H World perçoit des frais des propriétaires pour la fourniture de services de gestion et de franchise. Dans l’autre, elle fournit simplement des services de formation, de réservation et de support, perçoit des frais de franchise connexes mais ne fournit pas de services de gestion au jour le jour.
Impairment de l’activité à l’étranger
H World a souligné que la forte baisse des bénéfices était principalement imputable à des coûts de restructuration ponctuels liés à son activité à l’étranger. Ces coûts comprennent une perte de dépréciation de 417 millions de yuans constatée au quatrième trimestre, ainsi que des pertes de change et des retenues d’impôt plus élevées liées à la distribution de dividendes.
Les activités domestiques de la société sont également sous pression, alors que les consommateurs et les entreprises chinoises ont freiné leurs dépenses avec le ralentissement économique du pays. Le tarif moyen journalier de la chambre de l’hôtel se chiffrait à 277 yuans au quatrième trimestre, en baisse de 2,5 % par rapport à l’année précédente et de 8 % en séquentiel. Son taux d’occupation moyen pour le trimestre était de 80%, en baisse de 0,5 point de pourcentage en glissement annuel et de 4,9 points en séquentiel. Le revenu par chambre disponible (revpar), qui combine l’occupation et les prix des chambres, a chuté à 222 yuans contre 229 yuans à la même période de 2023 et 256 yuans au trimestre précédent.
Si le marché intérieur n’était pas particulièrement dynamique, l’activité à l’étranger de la société est le principal responsable de la mauvaise performance annuelle de H World. Ces activités ont enregistré une perte d’exploitation de 311 millions de yuans au quatrième trimestre de l’année dernière, contre une perte de 64 millions de yuans un an plus tôt et 40 millions de yuans au troisième trimestre.
Continuité de la croissance des revenus
Excluant l’activité à l’étranger, H World a déclaré qu’elle s’attend à ce que son activité en Chine enregistre une croissance de ses revenus annuels comprise entre 3% et 7% au premier trimestre de cette année, et entre 5% et 9% sur l’ensemble de l’année. Les revenus de ses hôtels gérés et franchis devraient augmenter de 18% à 22% au premier trimestre, et de 17% à 21% pour l’année. Au cours de l’année, la société prévoit d’ouvrir 2 300 nouveaux hôtels et d’en fermer environ 600.
Ces prévisions montrent que H World s’attend à ce que son activité en Chine continue de croître en termes de revenus, mais uniquement à un rythme compris entre les chiffres simples et les chiffres moyens. L’absence de prévisions similaires pour l’activité à l’international suggère que ce segment continuera d’être volatil et de perdre de l’argent, pesant davantage sur la performance globale de l’entreprise.
L’amélioration de l’activité à l’international sera cruciale pour la croissance future de H World, en particulier alors que l’activité en Chine ralentit.
Le lendemain de la dernière annonce de la société, les actions de H Group ont bondi de 4,2 % pour clôturer à 29,70 HK$. L’action de la société est actuellement cotée à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 27 fois, un ratio respectable, similaire à celui de la géante mondiale Marriott International (MAR.US) et légèrement supérieur à celui de Atour (ATAT.US), son rival domestique, qui est de 23 fois. Cette valorisation montre que H World est capable de jouer dans la cour des grands, bien qu’elle doive résoudre les problèmes de son activité à l’international pour passer à l’étape suivante.