Le plus grand courtier de Chine a enregistré de fortes hausses de son chiffre d’affaires et de ses bénéfices au troisième trimestre, dans un contexte d’optimisme sur les actions chinoises et d’une vague d’introductions en bourse à Hong Kong
Points clés :
- Au troisième trimestre, le bénéfice net de Citic Securities a augmenté de 52 % sur un an, son chiffre d’affaires ayant progressé à un rythme similaire
- Un rallye boursier chinois a alimenté la forte augmentation des revenus de la société issus des commissions sur les services de courtage, tandis qu’une résurgence des introductions en bourse a stimulé ses revenus en banque d’investissement
Tout semble réussir àCitic Securities Co. Ltd. (6030.HK ; 600030.SH) ces jours-ci, les actions chinoises devenant à nouveau des valeurs attractives après avoir été en retard sur les autres marchés mondiaux pendant des années.
Grâce à cette résurgence, le bénéfice net de la plus grande société de courtage de Chine a augmenté de 52 % sur un an au troisième trimestre, à 9,4 milliards de yuans (1,3 milliard de dollars), son chiffre d’affaires ayant progressé de 56 % à 22,8 milliards de yuans, selon ses derniers résultats financiers publiés vendredi dernier. La majeure partie de cette forte hausse du chiffre d’affaires provient d’un quasi-triplement des revenus d’investissement, qui représentaient près de 60 % du total de la société, contre moins de 30 % un an plus tôt. Mais les opérations principales de Citic Securities se sont également nettement améliorées, son revenu net provenant des frais et commissions ayant augmenté de 36 % sur un an.
Au cours des neuf premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires de Citic Securities a augmenté d’un tiers sur un an, avec un bénéfice net en hausse de 38 %, ce qui met la société sur la voie d’une croissance consécutive des bénéfices sur deux ans, après une période similaire de baisse.
Les résultats montrent comment Citic Securities, la branche courtage d’un des premiers conglomérats financiers du pays, bénéficie d’un rallye des actions chinoises alimenté par l’optimisme croissant autour du secteur de la technologie, même si l’économie globale du pays reste instable. Un marché boursier haussier se traduit directement par des frais de courtage plus élevés de la part des investisseurs qui tradent les actions, ainsi que par des gains en termes de valorisation des actifs détenus par la société.
Dans le même temps, la renaissance des introductions en bourse à Hong Kong est une aubaine pour Citic Securities, qui se trouve au sommet de la pyramide de la banque d’investissement en Asie. Les ventes d’actions sont très en vogue ces jours-ci, les sociétés chinoises se précipitant pour tirer parti du regain d’optimisme des investisseurs de Hong Kong, qui sont plus tournés vers l’international, afin de lever de nouveaux capitaux en vue d’une expansion de leurs activités, souvent à l’étranger. Et Citic Securities est en position de force pour encaisser des frais sur l’afflux d’IPO, étant l’une des banques d’investissement les mieux connectées pour les entreprises en quête de financement par actions.
Une répartition des revenus de Citic Securities provenant des commissions montre comment le boom global des marchés des actions en Chine et à Hong Kong profite à l’ensemble des activités de la société. Pour commencer, son revenu net provenant des commissions sur les services de courtage a augmenté de 51 % sur un an à environ 11 milliards de yuans au troisième trimestre, ce qui représente environ la moitié de son chiffre d’affaires.
Actions chinoises en vogue
Ces résultats ne sont guère surprenants, étant donné la performance des actions chinoises au cours de la période juillet-septembre, l’indice composite de Shanghai ayant progressé de plus de 12 % et l’indice composant de Shenzhen, plus axé sur la technologie, ayant gagné plus de 30 % durant cette période. Sur un marché fort, les volumes de transactions ont tendance à grimper, ce qui se traduit par un revenu plus élevé en frais de courtage. Citic Securities, en particulier, possède des avantages compétitifs pour attirer le grand public vers ses services de trading d’actions, grâce à son ampleur et à sa réputation de leader du secteur.
Les revenus de la société provenant des commissions en banque d’investissement ont également augmenté de 32 % à 3,7 milliards de yuans, alors que la société a bénéficié de la résurgence des introductions en bourse à Hong Kong, qui a suivi une longue période de ralentissement. Au cours des neuf premiers mois de cette année, 66 sociétés ont levé environ 23 milliards de dollars grâce à des introductions en bourse sur le marché, soit une augmentation de plus de 200 % par rapport à l’année précédente. Cette somme place Hong Kong loin devant les autres centres financiers internationaux, dont New York, et lui permet de revendiquer à nouveau le titre de premier lieu d’introduction en bourse au monde.
Rien qu’en octobre et jusqu’à mercredi, 57 entreprises ont déposé de nouvelles demandes d’introduction en bourse ou des demandes mises à jour auprès de la Bourse de Hong Kong, soit en moyenne plus de quatre par jour ouvrable, malgré une accalmie au début du mois pendant les vacances d’une semaine de la fête nationale chinoise.
Ce boom des introductions en bourse est une aubaine pour Citic Securities, qui arrive en tête dans la région Asie-Pacifique, à l’exception du Japon, en matière de revenus provenant des commissions en banque d’investissement. Cette année, la société a travaillé sur un tiers des demandes d’introduction en bourse à Hong Kong. Les entreprises qui se sont inscrites à la bourse de Hong Kong avec l’aide de Citic Securities cette année comprennent CATL (3750.HK ; 300750.SZ). En mai, le plus grand fabricant mondial de batteries pour véhicules électriques a levé plus de 5 milliards de dollars, ce qui constitue le plus gros montant d’une introduction en bourse à Hong Kong depuis 2021.
Plus récemment, le fabricant d’excavatrices Sany Heavy Industry (6031.HK ; 600031.SH) a levé 1,6 milliard de dollars dans le cadre d’une autre méga introduction en bourse à Hong Kong cette semaine, avec Citic Securities en tant que souscripteur.
Le segment de la gestion d’actifs de la société a également vu ses revenus augmenter de 16 % à 8,7 milliards de yuans. Cette augmentation des revenus semble modeste par rapport aux augmentations des deux autres secteurs, mais c’est toujours un exploit remarquable dans le climat économique actuel en Chine, les sociétés de nombreux autres secteurs ayant du mal à réaliser une croissance à deux chiffres de leur chiffre d’affaires.
Cependant, il reste à voir si la bonne passe de Citic Securities va durer. L’euphorie actuelle autour des actions chinoises pourrait s’avérer fragile, compte tenu de sa déconnexion avec les vulnérabilités persistantes de l’économie chinoise découlant d’une consommation intérieure faible et d’une baisse prolongée du secteur immobilier – sans parler des tensions commerciales avec les États-Unis. Au troisième trimestre, le PIB du pays a progressé de 4,8 % par rapport à l’année précédente, soit le rythme le plus lent depuis un an.
Mais ces inquiétudes ont toutes trait au prochain trimestre. Pour le moment, du moins, les investisseurs s’empilent non seulement dans les actions chinoises, mais aussi dans les actions de Citic Securities, probablement parce qu’ils les considèrent comme un moyen de représenter le marché chinois dans son ensemble. Cette année, les actions de la société cotées à Hong Kong ont augmenté de 56 % pour se négocier à un ratio cours/bénéfice (C/B) de 17, contre 14 pour CICC (3908.HK ; 601995.SH) et 7 pour Guotai Haitong Securities Co., Ltd. (2611.HK ; 601211.SH), deux de ses principaux rivaux.
CITIC Securities est sans aucun doute dans une position idéale pour le moment. La grande question est maintenant de savoir si elle pourra y rester, ou si elle finira par être minée par une mise en perspective de la réalité si les investisseurs réalisent un jour que l’économie chinoise pourrait ne pas soutenir le sentiment haussier actuel.
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