Depuis qu’elle s’est repositionnée en tant que société de robotique plus tôt cette année, l’action de cette entreprise inconnue cotée à Hong Kong a atteint de nouveaux sommets
Points clés :
- Les actions de Hong Kong Robotics ont grimpé grâce à son pivot vers la robotique, même si elle a perdu 140 millions de dollars de Hong Kong l’année dernière, sa cinquième année consécutive dans le rouge
- La société a changé de nom plus tôt cette année lorsqu’elle a créé une coentreprise avec Dataa Robotics
Les sociétés cotées sont toujours à la recherche des dernières tendances. La dernière mode à Hong Kong a été la robotique. Les actions de sociétés comme Ubtech Robotics (9880.HK), Dobot (2432.HK) et Horizon Robotics (9660.HK) ont été alimentées par cette frénésie, augmentant de 50 % ou plus au cours de l’année écoulée. L’un des groupes les plus en vue est Hong Kong Robotics Group Holding Ltd. (0370.HK), un Johnny-come-lately dont les actions ont augmenté de plus de six fois cette année.
Mais malgré les gains, la société a récemment publié des résultats annuels décevants qui ont montré que ses revenus avaient chuté de 45,6 % à un maigre 116 millions de dollars de Hong Kong (14,78 millions de dollars) pour l’exercice fiscal se terminant en mars, ses pertes se creusant de 5,3 % à 138 millions de dollars de Hong Kong. La société a également déclaré une perte de dépréciation de 11,32 millions de dollars de Hong Kong sur les prêts et les intérêts à recevoir, avec des pertes de dépréciation supplémentaires sur les écarts d’acquisition et les biens d’une valeur totale de 21,82 millions de dollars de Hong Kong et 39,37 millions de dollars de Hong Kong, respectivement. On ne s’attendrait pas à ce genre de résultats de la part d’une action si performante.
Coentreprise dans le domaine de la robotique
La mauvaise performance incite à se demander pourquoi l’action a autant grimpé. L’histoire remonte à un accord signé autour de la Saint-Valentin, lorsque la société, alors appelée China Best Group, a accepté de former une coentreprise avec Dataa Robotics pour explorer et développer des robots humanoïdes à des fins civiles. China Best Group, qui a pris son nom actuel en mai, avait pour mission de garantir le financement de l’entreprise commune, tandis que Dataa Robotics fournissait la technologie.
D’autres sociétés inconnues de Hong Kong ont opéré des pivots similaires pour profiter des secteurs les plus en vue au fil des ans, souvent par le biais de fusions et acquisitions, tablant sur des hausses de leurs cours pour lever rapidement des fonds. La même chose pourrait se produire pour Hong Kong Robotics, même si son succès reste à prouver.
Lorsque le fabricant de smartphones Xiaomi a pris une décision inhabituelle de se lancer dans le secteur des véhicules électriques (VE), en dévoilant son premier modèle fin 2023, nous avons conclu que compte tenu de son bilan solide avec ses initiatives antérieures, l’entreprise était très susceptible de fournir de bons résultats. Aujourd’hui, nous allons utiliser une approche similaire pour évaluer les chances de succès de Hong Kong Robotics avec son pari sur la robotique.
Résultats antérieurs décevants
Commençons par examiner le bilan de l’entreprise, qui est plutôt mitigé. Entre autres choses, elle a pratiqué des activités de trading de marchandises, de titres, de contrats à terme et de biens immobiliers. Puis, elle a exploré des activités d’approvisionnement en chauffage et en climatisation à l’aide de l’énergie géothermique, en plus de se lancer dans la construction de bâtiments, le soutien technique sur mesure, la gestion de projets, le chauffage centralisé et la location financière.
En mars, la capitalisation boursière de la société était inférieure à 600 millions de dollars de Hong Kong (76 millions de dollars américains). Son mélange d’activités diffus à ce moment-là a probablement laissé de nombreux investisseurs perplexes, se demandant où se trouvait son expertise et comment elle pouvait éventuellement fonctionner efficacement dans autant de secteurs.
De plus, la plupart de ces activités ont enregistré des pertes l’année dernière, et certaines ont même été problématiques. Par exemple, son activité de chauffage dans la province du Shaanxi, dans le nord-ouest de la Chine, a dû fermer et a finalement été vendue après avoir échoué à répondre aux exigences de licence. Son activité de location financière a également été contrainte de fermer pour des raisons de non respect de la réglementation et a dû être vendue. Plus tôt cette année, la société a annoncé qu’elle vendrait sa société holding financière.
Pendant ce temps, sa filiale Shaanxi Jiangwei, une entreprise de construction, s’est retrouvée impliquée dans de nombreux litiges qui ont conduit à la saisie de certains de ses actifs. Son unité Shanghai Xuanmei Property Agency, un courtier immobilier, s’est également retrouvé impliqué dans des litiges impliquant 1,06 million de yuans (148 000 dollars). Tous ces problèmes avec ses différentes unités et sa gestion quotidienne sont des signaux inquiétants qui indiquent que les chances de succès de son dernier pari sur la robotique sont minces.
Un partenaire qui perd de l’argent
Examinons de plus près Dataa Robotics, que Hong Kong Robotics présente comme l’arme secrète derrière sa renaissance. En fait, Dataa Robotics n’est pas une entreprise inconnue. C’était autrefois une entreprise de robotique chinoise de premier plan, comptant parmi ses investisseurs des poids lourds de la high-tech tels que SoftBank et Foxconn, pour valorisation élevée.
Fondée en 2015 par Huang Xiaoqing, dont le CV comprenait des postes chez Bell Labs aux États-Unis et à la tête de l’Institut de recherche en communications mobiles de Chine, la société est spécialisée dans les technologies intelligentes de robotique en cloud. En 2023, elle a levé 1 milliard de yuans lors d’une série C, la valorisant à 22,3 milliards de yuans.
Mais la société a brûlé ces fonds pour soutenir sa jeune entreprise de robotique humanoïde. Elle préparait une cotation à Wall Street en 2019, mais le tapis a été tiré sous ses pieds après avoir été placée sur liste noire par le Département du commerce des États-Unis. Sans entrée d’argent, la société a eu du mal à surnager. Sa dernière crise est survenue en avril, lorsque des rapports ont indiqué qu’elle n’avait pas payé à temps des centaines d’employés à Shanghai, Pékin et Shenzhen, et que ses activités de Guangzhou avaient été perturbées par des pénuries d’eau et des pannes de courant.
Plus inquiétant encore que le fait qu’elle soit dans le rouge est le fait que les premiers investisseurs de Dataa Robotics semblent avoir abandonné l’entreprise et ne soient plus disposés à lui fournir des fonds. Cela soulève la question de savoir combien d’aide une entreprise qui est actuellement sur respirateur artificiel peut apporter à Hong Kong Robotics et surtout si cette dernière sera un jour capable de faire fonctionner sa nouvelle entreprise de robotique de manière rentable.
Une course à l’argent
La plupart des entreprises de robotique dépensent encore beaucoup plus d’argent qu’elles n’en génèrent, rendant une liquidité abondante essentielle pour rester en activité. Allen Zhu Xiaohu, un capital-risqueur chinois bien connu, a déclaré que le coût actuel des robots humanoïdes dépassait de loin ce que les clients étaient prêts à payer. De plus, beaucoup de leurs scénarios d’application sont des créations pures et simples des fabricants, souvent sans preuve de la demande sous-jacente.
Ce qui nous ramène à Hong Kong Robotics, qui n’avait que 50 millions de dollars de Hong Kong en espèces au mois de mars, ce qui semble bien trop petit pour soutenir son nouvelle incursion en robotique. Le mois dernier, la société a annoncé qu’elle entrerait bientôt dans quatre accords-cadres de coopération, mais combien de transactions pourraient être générées par de tels accords, qui ne comptent que sur le marché hongkongais ?
Cela dit, la société essaie toujours d’exciter les investisseurs en jouant sur le thème de la robotique, et semble rencontrer un certain succès au départ, étant donné ses énormes gains en bourse. Mais le fait de savoir quand elle retournera à la rentabilité est une toute autre histoire. La récente flambée des actions pourrait pousser la société à essayer de lever des fonds frais sur le marché des capitaux à court terme. Mais cela pourrait faire fuir les investisseurs et augmenter la volatilité des prix. Tout compte fait, l’action semble très spéculative pour l’instant et reste loin d’être un véritable investissement dans le secteur de la robotique.