La Chine est parvenue à un tournant dans le domaine de ses marchés des capitaux. Pour la première fois, le plus grand fonds négocié en bourse (ETF) national n’est plus un fonds qui suit les actions, mais un fonds qui suit l’or.
Selon Bloomberg, le Huaan Yifu Gold ETF a dépassé le Huatai-PineBridge CSI 300 ETF, qui était autrefois le véhicule emblématique de l’indice boursier de référence de la Chine et un élément central du soutien du marché soutenu par l’État.
Ce changement traduit une large réaffectation de l’épargne chinoise, qui se détourne d’un secteur immobilier sinistré et de marchés boursiers volatils au profit d’un actif de plus en plus vanté comme étant la réserve de valeur la plus fiable du pays.
Ce changement reflète également l’accumulation agressive d’or physique. La banque centrale chinoise a été un acheteur agressif, ajoutant à ses réserves officielles pendant 19 mois consécutifs jusqu’en mai.
Ces actions indiquent que le centre de gravité du marché de l’or continue de se déplacer de l’Ouest vers l’Est.
Et si le GLD éclipsait le SPY ?
L’échelle relative met en évidence l’extraordinaire retournement des ETF en Chine. Aux États-Unis, SPDR S&P 500 ETF Trust a une capitalisation boursière d’environ 675,87 milliards de dollars, contre 133,42 milliards de dollars pour le SPDR Gold Trust (NYSE : GLD ).
Pour que le GLD puisse égaler le SPY en se basant sur les valorisations actuelles, le fonds aurifère devrait croître de plus de 400 %. Cet écart à trois chiffres reflète la préférence pour les actions dans les portefeuilles américains.
Le croisement chinois a nécessité un rééquilibrage bien moindre, mais ses implications pourraient être plus importantes. Il illustre ce qui peut se passer lorsque la confiance dans les biens, les actions et les interventions répétées du gouvernement sur le marché s’érode simultanément. Les investisseurs cessent de faire tourner leurs actifs et commencent à redéfinir ce qui constitue la sécurité financière.
La migration vers l’Est
Les stocks d’or ont quitté Londres, les entrepôts du Comex et les coffres-forts européens, le métal précieux étant expédié en Asie pour satisfaire la demande régionale croissante.
Alors que Hong Kong et Singapour rivalisent pour la première place dans le nouvel ordre asiatique, le métal physique afflue dans la région.
« Nous avons vu beaucoup d’or quitter Londres, les États-Unis et l’Europe, et de grandes quantités ont été acheminées en Asie », a déclaré au South China Morning Post une source bien informée sur la nouvelle initiative de compensation. « Cela pourrait créer une certaine volatilité à court terme sur le marché de l’or à Londres, le marché devant se rééquilibrer. »
Cette semaine, Hong Kong lance le système de compensation et de règlement de l’or tant attendu via le Hong Kong Precious Metals Central Clearing Company. Grâce à cette initiative, la ville passera du statut de simple réceptrice de prix à celui de participante active dans la découverte des prix mondiaux.
Un groupe de 11 grandes banques internationales et régionales, dont HSBC, JPMorgan, Citi, UBS et Bank of China, fournira une liquidité initiale. Parallèlement, Hong Kong Exchanges & Clearing renonce à ses frais sur ses contrats à terme sur l’or libellés en dollars américains pendant un an afin de stimuler le trading.
Grâce à une forte demande existante et à une infrastructure nouvellement créée, l’Asie dicte de plus en plus non seulement l’endroit où l’or est stocké, mais aussi l’endroit où son prix est finalement déterminé.
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