La société tire actuellement 90 % de ses revenus de l’or, mais elle s’étend dans les domaines du cuivre et des terres rares afin de pouvoir répondre à une demande future anticipée
Points clés :
- Le bénéfice de Chifeng Gold a bondi de 141 % au troisième trimestre, soutenu par les prix records de l’or
- La société d’extraction d’or s’étend dans le secteur des terres rares, qui pourraient constituer un deuxième moteur de croissance important
L’or comble de plus en plus un vide créé par les inquiétudes croissantes qui sapent le dollar américain, envoyant les prix de l’or à de nouveaux sommets cette année. Les sociétés d’extraction du précieux métal ont largement profité de ce changement, dont Chifeng Jilong Gold Mining Co. Ltd. (6693.HK ; 600988.SH), qui profite encore de son introduction en bourse à Hong Kong en mars. La société a publié ses meilleurs résultats trimestriels à la fin du mois d’octobre, parmi lesquels on retrouve des bénéfices ayant grimpé de 141 % d’une année sur l’autre, à 950 millions de yuans (134 millions de dollars) pour la période.
La société espère également découvrir de nouveaux filons dans les terres rares, qui ont fait l’actualité récemment en raison de leur rôle crucial dans les aimants utilisés dans de nombreux gadgets et appareils de pointe, des smartphones aux voitures à énergie nouvelle en passant par les drones. Son activité existante mais relativement modeste dans le cuivre pourrait également bénéficier d’une explosion anticipée de la demande provenant de pays cherchant à moderniser leurs réseaux électriques afin de gérer les lourdes exigences en matière d’alimentation électrique des applications d’intelligence artificielle.
Fondé en 2005, Chifeng Gold est entré dans son activité actuelle suite à l’acquisition des droits miniers des mines d’or de Honghuagou et de Zhuanshanzi dans la ville de Chifeng en Mongolie intérieure. En 2012, il est entré en bourse par une introduction en douceur à la Bourse de Shanghai. En 2013, à la suite de l’acquisition par la société de Liaoning Wulong Gold Mining, celle-ci a accéléré son expansion à l’étranger. Ses actifs actuels comprennent la mine d’or et de cuivre de Sepon au Laos et la mine d’or de Wassa au Ghana. Avec une production d’or de 15,16 tonnes métriques en 2024, la société s’est classée cinquième parmi les sociétés chinoises d’extraction d’or cotées en bourse.
La position de choix de la société en tant que fournisseur d’or lui profite ces derniers temps, alors qu’une charge de plus en plus lourde de la dette américaine suscite des inquiétudes parmi les banques centrales et les investisseurs mondiaux, les incitant à diversifier leur risque en réduisant leurs avoirs en bons du Trésor américain et en les remplaçant par de l’or. De tels achats ont permis au précieux métal d’atteindre de nouveaux records à plusieurs reprises cette année. Au cours du seul troisième trimestre, les prix au comptant sont bondis de près de 17 %, passant de 3 303,20 à 3 859,03 dollars par once.
Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires de Chifeng Gold a grimpé de 66,4 % d’une année sur l’autre, à 3,37 milliards de yuans, ce qui a alimenté une hausse encore plus importante de son bénéfice net. Le chiffre d’affaires de la société s’est élevé à 8,64 milliards de yuans au cours des neuf premiers mois de l’année, en hausse de 38,9 % par rapport à la même période de l’année précédente. Son bénéfice net pour la même période a bondi de 86 %, à 2,05 milliards de yuans.
Prix de l’or en plein essor
Le chiffre d’affaires de Chifeng Gold provient principalement de la vente d’or. Bien que le volume d’or extrait ait chuté de 2,56 % d’une année sur l’autre au cours des neuf premiers mois de l’année, à 10 700 kilogrammes, le prix de l’or a bondi de 44,1 %, à 729,58 yuans le gramme. Cela a contribué à faire grimper ses revenus de l’or à 7,78 milliards de yuans, soit 90 % de son total.
Les produits en cuivre, principalement les cathodes et le concentré, constituent la deuxième source majeure de revenus de Chifeng, ayant généré 383 millions de yuans au cours des neuf premiers mois de cette année, soit 4,4 % du chiffre d’affaires total pendant cette période.
L’ère de l’IA met l’accent sur la stabilité des réseaux électriques, car ces applications consomment d’énormes quantités d’énergie. Pourtant, les réseaux électriques vieux de plusieurs décennies dans de nombreux marchés développés constituent souvent un maillon faible dans cette chaîne, posant des risques de sécurité cruciaux. Les mises à niveau des infrastructures de réseau dont on a besoin de toute urgence nécessiteront une demande massive de cuivre pour le câblage et les composants électriques critiques, ce qui conduit certains à commencer à appeler le métal « le nouveau pétrole ».
La demande prévue résultant des mises à niveau du réseau a contribué à faire grimper les contrats à terme sur le cuivre de 30 % ou plus à leur apogée cette année. Fait crucial, l’International Copper Study Group (ICSG) prévoit actuellement une pénurie mondiale de cuivre raffiné de près de 150 000 tonnes métriques en 2026, créant ainsi un effet de levier supplémentaire sur les prix, ce qui pourrait bénéficier de manière significative aux sociétés d’extraction comme Chifeng Gold.
Un autre potentiel de création d’or réside dans le segment naissant des terres rares de l’entreprise. Cette unité a produit 448,9 tonnes métriques au cours des neuf premiers mois de cette année, générant un chiffre d’affaires relativement modeste de 77,36 millions de yuans, soit moins de 1 % du total de la société. Pourtant, avec des prix de vente moyens de 172 300 yuans par tonne, l’économie unitaire est riche de promesses si l’entreprise parvient à développer cette activité.
Les terres rares ont pris une importance démesurée ces derniers temps en raison de leur valeur stratégique et de la domination du marché par la Chine. Les terres rares sont principalement utilisées comme aimants essentiels pour les moteurs des groupes motopropulseurs des véhicules électriques et d’autres dispositifs sophistiqués tels que les robots humanoïdes, qui nécessitent jusqu’à 50 moteurs par robot. Elles sont également très présentes dans les technologies de défense, ce qui a récemment conduit le gouvernement américain à investir dans l’entreprise minière MP Materials Corp. (MP.US) après que la Chine eut décidé de restreindre sévèrement ou de couper les approvisionnements à destination des acheteurs étrangers.
Mines de terres rares laotiennes
Le passage de Chifeng aux terres rares a été graduel au cours des dernières années. La société détient actuellement les droits sur le projet Mengkham de CIRE Mining et sur le projet Sepon de LXML, tous deux au Laos, contenant chacun des terres rares mi-lourdes. Notamment, pour l’exploitation de ces mines, la société a formé une coentreprise avec Xiamen Tungsten (600549.SH), appelée Chijin Xiawu. Le prospectus de l’introduction en bourse de la société à Hong Kong en mars a indiqué que les terres rares devraient devenir un nouveau moteur de croissance pour la société.
Chifeng a finalisé son introduction en bourse à Hong Kong en mars. Son ancienne introduction en bourse à Shanghai détient 87,6 % de ses actions, tandis que celle de Hong Kong détient les 12,4 % restants. La base globale d’actionnaires de la société reste très fragmentée. Son principal actionnaire est Li Jinyang, avec seulement 12,7 %, tandis que son président, Wang Jianhua, détient 3,9 %. Ses 10 premiers actionnaires détiennent collectivement 40,8 %. Aucun actionnaire ne détenant plus de 50 %, le manque de consensus au sein d’un groupe aussi diversifié pourrait représenter un facteur de risque majeur pour les investisseurs ordinaires.
Le désir croissant d’or comme couverture contre la dépréciation du dollar américain, ainsi que la forte demande de cuivre et de terres rares, fournissent tous des vents favorables pour Chifeng Gold et ses perspectives de bénéfices. Les analystes prévoient que les bénéfices de la société augmenteront de 86 % cette année et de 17 % l’année prochaine, atteignant respectivement 3,28 milliards de yuans et 3,83 milliards de yuans.
Chifeng Gold se négocie à un ratio prix/bénéfices (P/E) de 16,7 fois, en fonction de son bénéfice attendu pour cette année, contre 28 fois pour Zhaojin Mining (01818.HK) et 22,9 fois pour Shandong Gold (01787.HK). Cela fait paraître Chifeng nettement sous-évalué au prix actuel par rapport à ses pairs, laissant ainsi un potentiel de hausse pour son action en tant que principal producteur d’or chinois disposant d’un potentiel supplémentaire dans les activités du cuivre et des terres rares.
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