La fintech chinoise a franchi l’un des nombreux obstacles réglementaires à son entrée dans les paiements numériques américains après avoir obtenu une licence d’exploitation de niveau étatique
Les points clés à retenir :
- Après avoir obtenu le feu vert fédéral américain, la société obtient désormais les permis nécessaires des États individuels, à commencer par l’Arizona
- Les revenus de la société à l’étranger augmentent rapidement, aidant à compenser un marché chinois saturé
Le fournisseur de services de paiement Yeahka Ltd. (9923.HK) a franchi une nouvelle étape sur le chemin de la création d’une plateforme mondiale de fintech, ses regards étant fermement fixés sur le marché américain.
La société a annoncé que vendredi dernier, elle avait obtenu l’une des nombreuses licences dont elle a besoin pour gérer les transactions financières aux États-Unis.
Yeahka avait déjà obtenu le feu vert fédéral pour opérer en tant que prestataire de services financiers, mais elle doit également obtenir une autorisation distincte de chaque État américain.
Ce processus est désormais en cours après que les régulateurs financiers de l’Arizona ont accordé à l’entreprise chinoise une licence de transmission de fonds (MTL), qui s’ajoute au permis d’entreprise de services monétiques (MSB) de niveau fédéral qu’elle avait obtenu l’année dernière.
Le processus MSB est réglementé par une unité de renseignement financier du Département du Trésor des États-Unis qui travaille pour prévenir les crimes financiers tels que le blanchiment d’argent. Les entreprises titulaires de cette licence sont autorisées à gérer des transferts de fonds, des opérations de change ou des services de cryptomonnaie.
Pendant ce temps, l’approbation état par état est une exigence juridique pour les entreprises qui offrent des paiements de pair à pair, des portefeuilles numériques ou des transferts d’argent transfrontaliers ou interétatiques.
L’entreprise de paiements numériques basée à Shenzhen a été créée en 2011, avec des liens étroits au cours de ses premières années avec le pionnier des services de fintech, Tencent (0700.HK). Le fondateur, Liu Yingqi, était un vétéran de Tencent qui avait aidé à négocier un partenariat entre la nouvelle entreprise et les développeurs de l’application WeChat Pay. En tant qu’entreprise partenaire, Yeahka avait pour mission d’aider Tencent à intégrer WeChat Pay dans les systèmes de vente des petites et moyennes entreprises, afin d’étendre le réseau d’entreprises utilisant ce mode de paiement mobile.
De facilitateur à plateforme fintech
Bien que WeChat Pay soit directement exploité par Tencent, il s’est beaucoup appuyé sur des éditeurs de logiciels indépendants pour s’intégrer dans l’infrastructure de vente au détail de Chine. Mais après 2015, Yeahka a cherché à faire plus que de simples paiements pour devenir un point central pour une large gamme de services financiers, y compris le marketing de marchands, l’analyse de données et le couplage de prêts.
Alors que les systèmes de paiement mobile chinois mûrissaient et que des applications telles que WeChat Pay et Alipay se développaient, la demande pour les services intermédiaires de Yeahka a ralenti et commencé à stagner dans les villes de premier plan. Pendant ce temps, les régulateurs chinois ont renforcé la surveillance du secteur en 2018, en introduisant des critères plus stricts pour les licences de paiement tiers et des règles plus strictes sur les transactions financières. Les perspectives pour les fournisseurs de services de paiement ont également été assombries par les préoccupations croissantes concernant la sécurité des données et la confidentialité des individus, avec l’augmentation des risques de conformité transfrontalière.
La société a également dû faire face à une concurrence plus féroce pour les services d’intégration de la part de rivaux tels que Lakala Payment (300773.SZ), Yinsheng Digifavor (3773.HK), Shenzhen LeShua et Beijing Heiko Accommodation Payment.
Alors que les guerres de prix s’intensifiaient, Yeahka a commencé à explorer les marchés étrangers à partir de 2021 dans le but de réaliser des marges plus élevées. L’expansion dans les paiements transfrontaliers s’est accélérée au cours des deux dernières années, avec le lancement de la marque “YeahPay” ciblant les commerçants d’Asie du Sud-Est, d’Amérique du Nord et des marchés émergents. La société a été autorisée à exercer des activités liées à l’argent à Hong Kong, à Singapour et maintenant dans une partie des États-Unis, en tant que base pour ses ambitions mondiales.
Revenus étrangers en forte croissance
Le marché chinois difficile a freiné les revenus, les recettes ayant chuté de près de 22 % pour s’établir à 3,09 milliards de yuans (429 millions de dollars) en 2024 par rapport à l’année précédente. Mais en même temps, le volume total des paiements pour les transactions étrangères a presque quintuplé pour atteindre 1,1 milliard de yuans. Les efforts déployés pour recourir à l’intelligence artificielle afin de réduire les coûts ont également permis de générer 73 millions de yuans de bénéfices l’année dernière, soit plus de six fois le montant de l’année précédente.
Les investisseurs ont salué la stratégie d’expansion, considérant qu’elle ouvrait la voie à des profits plus importants. La nouvelle de cette avancée en Arizona a fait grimper le prix de l’action de 65 % sur trois jours de bourse, se traduisant par un gain de près de 24 % en six mois.
Alors que les paiements numériques chinois fonctionnent sur une base à haute fréquence mais à faible coût, les vendeurs des marchés étrangers sont prêts à fournir des montants plus importants pour les services financiers, en particulier pour les transactions interentreprises et l’accès aux outils fintech, ce qui offre la perspective d’une source de revenus plus durable.
Yeahka est actuellement cotée à un ratio cours/bénéfice (P/E) d’environ 51, en dessous des 78,6 pour Lakala Payment, mais bien plus élevé que les 15,9 de l’entreprise internationale PayPal (PYPL.US).
La mise en place par la société de stratégies potentiellement lucratives, comme les adhésions d’entreprise et l’analyse de données, lui laisse de l’espace pour augmenter sa prime sur le marché. Cependant, les investisseurs doivent garder à l’esprit que la valorisation élevée comporte un risque de correction si les bénéfices à l’étranger devaient décevoir, ou si la concurrence chinoise devait s’intensifier.