Le créateur d’applications de beauté vendra 250 millions de dollars d’obligations convertibles, qui pourraient faire de lui le troisième plus gros actionnaire de ce géant du commerce électronique
Les points à retenir :
- Meitu et Alibaba ont conclu un nouveau partenariat majeur qui permettra à ce dernier de tirer parti des compétences de Meitu en matière d’applications vidéo et photo.
- L’accord pourrait donner à Alibaba près de 7 % des actions de Meitu, et s’agit de l’un des plus gros investissements d’Alibaba depuis qu’il a été condamné à une amende de 2,5 milliards de dollars pour comportement anticoncurrentiel en 2021
Le groupe chinois d’applications beauté, Meitu Inc. (1357.HK), est une entreprise aux multiples facettes. Après avoir été lancé en tant qu’application populaire mais pas très rentable utilisée par les gens pour embellir leurs selfies, le groupe a ensuite trouvé une meilleure activité en fournissant des logiciels similaires à des établissements professionnels tels que des magasins de cosmétiques et des studios photo, qui étaient plus disposés à payer pour de tels produits.
Mais la société a toujours eu un atout important dans sa grande base de plus de 250 millions d’utilisateurs, pour la plupart des consommateurs moyens. Plus récemment, elle a utilisé la puissance de l’IA et des médias sociaux pour enfin monétiser cette base d’utilisateurs, qui est une fois de plus devenue son principal moteur de croissance. Désormais, il s’agit de tirer parti de ce nouvel essor sur le marché de la consommation afin de passer à la vitesse supérieure grâce à un nouveau partenariat majeur annoncé la semaine dernière avec le géant du commerce électronique Alibaba (BABA.US ; 9988.HK).
En vertu de l’accord, Alibaba achètera 250 millions de dollars d’obligations convertibles de Meitu sur trois ans, à un prix de conversion de 6 HK$ par action. Une conversion complète en trois ans donnerait à Alibaba 6,85 % du capital social élargi de Meitu, ce qui en ferait le troisième plus gros actionnaire de l’entreprise, derrière seulement les co-fondateurs de Meitu, Cai Wensheng et Wu Zeyuan.
De son point de vue, ce partenariat est important pour Alibaba, car il s’agit de l’un des plus gros investissements de la société ces dernières années et qu’il semble de plus en plus conscient de l’importance des médias sociaux et des applications de photo et vidéo pour l’avenir de son activité de commerce électronique.
Alibaba était autrefois très acquisitif, achetant des milliards de dollars d’actifs dans des secteurs allant du divertissement aux médias, en passant par la restauration à emporter et la vente au détail sur le marché physique, lors de son achat au cours des années 2010. Mais cette frénésie d’achats a été largement stoppée en 2021, après que l’entreprise ait été condamnée à une amende record de 18 milliards de yuans (2,5 milliards de dollars) pour comportement anticoncurrentiel, la société ayant en effet gagné trop de puissance et abusé de sa position dominante sur le marché.
Ce nouveau partenariat est également notable pour ses connotations internationales, car Alibaba et Meitu cherchent tous deux à tirer parti de leurs atouts en se développant à l’étranger, alors que la croissance sur leur marché chinois d’origine ralentit. Nous y reviendrons prochainement.
Les investisseurs ont été assez enthousiastes à l’annonce de cette nouvelle, du moins dans un premier temps, puisqu’ils ont fait monter les actions de Meitu de 19 % le lendemain de l’annonce la semaine dernière. A la clôture de la Bourse de Hong Kong ce jour-là, l’action était déjà à 7,02 HK$, soit 17 % au-dessus du prix d’exécution de 6 HK$ pour les obligations convertibles d’Alibaba.
Les actions ont depuis rendu une grande partie de ces gains, mais elles sont toujours en hausse de 6 % par rapport aux niveaux d’avant l’annonce et ont plus que doublé depuis le début de l’année. La communauté des analystes est également très optimiste à l’égard de Meitu, trois des neufs interrogés par Yahoo Finance ayant attribué à la société une note “achat fort”, et les six autres une note “achat”. Cependant, notons également que le cours de clôture de lundi, à 6,26 HK$, est bien inférieur aux 8,50 HK$ auxquels la société a vendu ses actions lors de son introduction en bourse en 2016.
“Le conseil d’administration estime que cette collaboration stratégique servira de base à un partenariat à long terme entre la société et l’abonné”, a déclaré Meitu. “Cela permettra également à la société de saisir les opportunités offertes par l’IA, ce qui stimulera la croissance à long terme de la société.”
Des outils de commerce électronique
L’activité croissante de Meitu, qui intègre des outils de commerce électronique, semble être au centre de cet accord. Alors que ses premières applications permettaient principalement de retoucher des photos, ses dernières applications sont bien plus sophistiquées, utilisant l’IA et une puissance de calcul plus rapide pour permettre aux utilisateurs de faire des choses comme essayer virtuellement du maquillage et des vêtements. Et c’est tout aussi important, elles permettent aux gens de faire des achats in-app de produits après les avoir essayés.
Cette activité relève du segment des “produits photo, vidéo et design” dans les rapports financiers de Meitu, et c’est la plus grande source de revenus de la société. Les revenus de cette catégorie ont augmenté de 57 % en glissement annuel l’année dernière, à 2,09 milliards de yuans, soit 63 % des 3,34 milliards de yuans de la société pour l’année. En comparaison, son activité de vente de logiciels en tant que service (SaaS) à des entreprises comme les magasins de maquillage et les magasins de photos, appelée “solutions pour l’industrie de la beauté” dans ses rapports, a chuté de 32 % en glissement annuel, à 385 millions de yuans, soit 12 % du total de ses revenus. Le reste de ses revenus provenait de la publicité.
La croissance de l’activité “produits photo, vidéo et design” est directement liée à la base de 266 millions d’utilisateurs actifs par mois (MAU) de la société à la fin de l’année dernière. Meitu est de plus en mesure de convertir ces utilisateurs en utilisateurs payants grâce à ses produits plus sophistiqués. Son nombre d’abonnés payants a augmenté de 38,4 % l’année dernière, à 12,6 millions.
La croissance de la base d’utilisateurs de Meitu en dehors de la Chine est également un point important, en particulier à mesure que l’économie chinoise ralentit et que les consommateurs deviennent plus prudents. Son nombre d’utilisateurs basés en Chine s’est élevé à 171 millions à la fin de l’année dernière, soit sensiblement le même niveau que l’année précédente. Mais sa base d’utilisateurs internationaux a augmenté de 22 %, à 94,5 millions, représentant 36 % du total.
Alibaba aime sans aucun doute la capacité de Meitu à vendre des produits in-app, de même que sa base d’utilisateurs internationaux croissante. Dans le même temps, Meitu a sans aucun doute une chance de voir ses applications intégrées dans les smartphones et les PC des centaines de millions d’utilisateurs d’Alibaba à travers le monde.
Alibaba va “prioriser la promotion des (produits) outils de commerce électronique d’IA de Meitu sur ses plateformes de commerce électronique mondiales, aidant la société à développer de nouveaux outils et / ou fonctionnalités pour la génération d’images et de vidéos de commerce électronique basée sur les données”, a déclaré Meitu dans son annonce. Il a ajouté que les deux sociétés vont également “coopérer et développer conjointement divers modèles fondamentaux et des modèles de langage de grande échelle verticaux, y compris des modèles de génération de vidéos, des modèles de génération d’images, des modèles multimodaux et des modèles vocaux”.
Dans le cadre de l’accord, Meitu a également accepté d’acheter pour 560 millions de yuans de services auprès de l’unité cloud d’Alibaba dans un délai de 36 mois, suggérant un autre domaine où les deux groupes pourraient collaborer à l’avenir.
Suite à la poussée de son action cette année, les actions de Meitu se négocient actuellement à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 31. Bien que ce ratio paraisse quelque peu élevé, il est en fait bien inférieur à celui de 43 pour Salesforce (CRM.US) et même à celui de 83 pour Shopify (SHOP.US). Ceci suggère que l’action de Meitu pourrait encore avoir un certain potentiel de hausse, surtout si la société tire parti de ce nouveau partenariat avec Alibaba pour maintenir ou même accélérer sa croissance récente.