Berkshire Hathaway Inc. (NYSE:BRK) a accumulé une réserve de liquidités ahurissante de 325 milliards de dollars, son plus gros montant à ce jour et presque le double du solde de l’année précédente. Cela coïncide avec un pic record dans la mesure de la valorisation préférée de Warren Buffett : la valeur du marché boursier par rapport à l’économie américaine. Même si cela semble que Buffett prédit un prochain ralentissement du marché, sa stratégie est plus nuancée et perspicace.
Ce qui s’est passé: Nir Kaissar, fondateur de Unison Advisors, a déclaré dans une tribune pour Bloomberg que Buffett admet volontiers ne pas pouvoir prévoir les mouvements ou les crashs du marché à court terme. Il se concentre plutôt sur les rendements à long terme, ajustant en conséquence l’allocation d’actifs de Berkshire.
Kaissar explique cette approche comme une allocation d’actifs basée sur les rendements attendus plutôt que de spéculer sur le moment du marché. Ce principe a toujours façonné les décisions de Buffett.
L’allocation de trésorerie de Berkshire a fluctué de façon spectaculaire, passant de 1% en 1994 à 28% aujourd’hui. « Le dossier montre que Buffett a systématiquement augmenté l’allocation de trésorerie de Berkshire à mesure que les valorisations boursières augmentaient pendant les périodes de croissance – et que les rendements attendus diminuaient en conséquence – et a réduit la trésorerie à mesure que des opportunités se présentaient », a déclaré Kaissar.
Il a ajouté que pendant la bulle internet des années 1990, Buffett a augmenté ses liquidités lorsque les valorisations ont atteints des sommets, mais a déployé du capital à mesure que des opportunités se sont présentées. De la même manière, avant la crise financière de 2008, Buffett a augmenté ses réserves de liquidités, mais a investi de manière stratégique pendant la récession, parmi lesquels une participation bien chronométrée à Goldman Sachs.
L’approche de Buffett repose sur un principe fondamental : les valorisations et les rendements futurs sont liés de manière inverse. Lorsque les actifs sont surévalués, les rendements attendus diminuent, ce qui justifie des réserves de liquidités plus élevées.
Aujourd’hui, le ratio marché / PIB est à des niveaux sans précédent, indiquant des rendements futurs potentiellement plus faibles. Avec des rendements en espèces comparables à ceux d’autres périodes de croissance, la réserve de liquidités importante de Berkshire reflète la stratégie de Buffett consistant à se préparer à des opportunités dans un marché incertain.
Pourquoi c’est important : La flambée des réserves de liquidités de Berkshire a suscité des spéculations sur les motivations de Buffett. Certains analystes pensent que cela pourrait être un signe de prochain ralentissement du marché, tandis que d’autres suggèrent que cela pourrait faire partie d’une stratégie plus vaste, comme un plan d’acquisition ou un plan de rachat en cas de succession.
Jeff Muscatello, analyste de recherche chez l’investisseur de Berkshire Douglass Winthrop, a suggéré que la transition managériale imminente pourrait être un facteur dans la décision de Buffett de retirer des liquidités. “La transition managériale inévitable qui se profile en fait le bon moment pour préparer le terrain pour la prochaine génération”, a-t-il déclaré.
Le co-fondateur de MicroStrategy Inc., Michael Saylor, a également pesé dans la balance. Saylor a déclaré que Buffett détruisait des milliards de dollars de capital en n’utilisant pas les énormes sommes d’argent dont il dispose pour investir dans Bitcoin (CRYPTO: BTC). “Je parie que si j’avais une heure seul avec Buffett dans un environnement calme, je sortirais et il dirait que cette histoire de Bitcoin est une excellente idée.”, a-t-il déclaré.
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Ce contenu a été produit en partie avec l’aide de Benzinga Neuro et a été examiné et publié par les rédacteurs de Benzinga.