Novo Nordisk A/S (NASDAQ:NVO) fait de nouveau parler de lui, et pas seulement grâce à son médicament révolutionnaire contre l’obésité, Ozempic. Le président Donald Trump a récemment suggéré une réduction spectaculaire du prix de ce médicament, ce qui a provoqué quelques secousses sur les marchés à court terme. Mais derrière le tumulte, l’action semble bon marché avec un ratio cours/bénéfices (P/E) de 14, et les brevets pharmaceutiques fondamentaux de la compagnie ne vont pas expirer avant 2032, offrant ainsi aux investisseurs un avantage concurrentiel à long terme.
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Une action bon marché et un avantage concurrentiel solide
Alors que le secteur biotechnologique dans son ensemble a affiché des valorisations élevées, les faibles multiples de Novo se distinguent. Avec un ratio P/E de 14 et des ratios prospectifs raisonnables, l’action offre une combinaison rare de valeur et de durabilité, à la différence de ses concurrents cotés à des multiples trop élevés. En ajoutant à cela la longue durée de ses brevets, Novo pourra maintenir son exclusivité, son pouvoir de fixation des prix et sa position dominante sur le marché pendant encore de nombreuses années.
Ce multiple bon marché paraît d’autant plus intéressant lorsqu’on le compare avec ceux d’autres laboratoires pharmaceutiques tels que Eli Lilly And Co (NYSE:LLY), qui cote à environ 27 fois ses bénéfices prospectifs. Le rabais de Novo n’est pas dû à de mauvais résultats, mais plutôt à l’anxiété des investisseurs suscitée par les potentielles réformes de la tarification. Néanmoins, la capacité éprouvée de la société à accroître sa production, à gérer son approvisionnement et à s’étendre sur les marchés mondiaux rend cette crainte quelque peu alarmiste.
Des vents favorables à la croissance à long terme
Les moteurs du chiffre d’affaires de Novo vont au-delà d’Ozempic. Wegovy et d’autres médicaments GLP-1 positionnent l’entreprise de manière à bénéficier de la demande croissante de traitements contre le diabète et l’obésité.
Même si les pressions politiques réduisent les marges à court terme, le portefeuille protégé par brevet offre une longue période de croissance des bénéfices. Les investisseurs peuvent surfer sur la vague d’adoption des médicaments GLP-1 sans craindre une concurrence générique immédiate.
La volatilité n’est pas un facteur déterminant
Les bavardages provoqués par Donald Trump pourraient entraîner une certaine volatilité à court terme, mais ils ne changent rien aux fondamentaux. La valorisation attractive de Novo Nordisk et sa protection par brevet jusqu’en 2032 demeurent les principaux atouts de l’entreprise.
Pour les investisseurs à la recherche d’une opportunité dans le secteur pharmaceutique à la fois défensive et orientée vers la croissance, le titre Novo offre toujours l’un des meilleurs profils risque/rendement du secteur : il est bon marché, protégé et prêt à s’envoler.
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