L’optimisme des investisseurs est en train de s’estomper avant les résultats du quatrième trimestre de Starbucks Corporation (NASDAQ:SBUX), de nouvelles perspectives prudentes commençant à se former autour des attentes de 2026.
Brian Bittner, analyste chez Oppenheimer, a réitéré la note Perform de Starbucks Corporation. Bittner adopte une position prudente avant les résultats du quatrième trimestre 2025, qui seront publiés le 29 octobre.
L’analyste note que le consensus des bénéfices par action a chuté de 37 % sur 12 mois, avec des risques de révision qui demeurent. Il affirme que les modèles actuels pour 2026 sous-estiment les coûts d’exploitation par magasin et supposent une meilleure santé des ventes comparables, avec une augmentation du trafic de +2,2 %.
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L’incertitude des prévisions plane
L’analyste n’est pas certain que Starbucks publiera des prévisions pour 2026 lors de sa conférence du quatrième trimestre.
Starbucks propose généralement ces perspectives, mais Bittner met en garde contre un possible retard de cette mise à jour. Il prévoit plutôt un cadre plus complet lors d’une journée dédiée aux investisseurs début 2026.
Dans son modèle, le BPA du quatrième trimestre 2025 s’élève à 55 cents, contre 57 cents selon le consensus.
Il prévoit une baisse des ventes comparables en Amérique du Nord de 1,0 %, contre une baisse de 0,5 % selon le consensus.
Les ventes comparables internationales devraient augmenter de 2,0 %, conformément aux estimations du consensus.
L’analyste abaisse son estimation du BPA pour 2026 à 2,34 dollars, la deuxième plus basse parmi les 31 analystes interrogés, contre 2,59 dollars selon le consensus.
Bittner indique que la direction s’attend à une augmentation du trafic grâce à son initiative de « service à tablier vert ». Ce plan augmente les heures de travail et resserre les opérations pour augmenter la capacité d’accueil.
Les modèles actuels supposent que les ventes comparables pour 2026 incluront une légère hausse du trafic. Ceci fait suite à une baisse cumulative du trafic de 9 % sur deux ans.
L’analyste prévoit un trafic plus sain pour 2026, mais toujours en dessous du consensus.
Il cite une concurrence plus rude et des inquiétudes persistantes concernant le rapport prix-valeur.
Le modèle de Bittner indique que les dépenses d’exploitation par magasin augmenteront d’environ 7 % en 2025. Il prévoit une croissance à un chiffre moyen en 2026, dont 500 millions de dollars pour les coûts de main-d’œuvre.
Selon l’analyste, le consensus sous-estime les dépenses d’exploitation des magasins en 2026 de seulement 2,5 %.
Chaque tranche de 100 points de base de croissance des dépenses d’exploitation hebdomadaires réduit le BPA d’environ 10 cents.
Les compensations doivent provenir de comparables plus solides ou de réductions plus importantes des coûts généraux et administratifs.
Le mouvement des prix : Le titre SBUX était en baisse de 1,31 % à 86,07 dollars lors du dernier contrôle mardi.
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