Resideo Technologies, Inc. (NYSE:REZI) a mis fin à sa longue indemnisation Honeywell International Inc. (NASDAQ:HON) par un rachat de 1,59 milliard de dollars, supprimant ainsi un point d’appui majeur et ouvrant la voie à des bénéfices plus propres et à une séparation d’ADI Global.
Erik W Woodring, analyste chez Morgan Stanley, a réévalué Resideo, passant d’Equal-weight à Overweight et augmentant la prévision de prix de 24 à 35 dollars.
Woodring a présenté un argumentaire en trois volets. L’analyste a déclaré que Resideo continue d’exécuter, avec un deuxième trimestre au-dessus de la fourchette de prévision, la plus forte croissance organique depuis 15 trimestres, et un neuvième gain consécutif de la marge brute P&S.
Woodring a soutenu que la semaine dernière, la fin de la longue et complexe indemnisation Honeywell a levé un point d’appui structurel et ouvert la voie à environ 3 dollars de pouvoir bénéficiaire pour l’année civile 2026.
Le BPA non-GAAP de l’analyste pour 2026 s’élève à 3,02 dollars, soit environ 23 % au-dessus du consensus.
Il a ajouté que la séparation planifiée d’ADI Global au second semestre 2026 affinera l’histoire de la somme des parties.
Woodring a fait valoir que le marché sous-estime encore l’impact de l’annulation de l’indemnisation Honeywell.
Lorsque Resideo a été scindé en 2018, il a conclu un accord juridique exigeant des paiements annuels de trésorerie de 140 millions de dollars jusqu’en 2043 afin de régler une responsabilité environnementale sans lien avec son activité, une obligation qui a également ajouté une complexité inutile. Il a déclaré que des années de discussions avec des investisseurs ont permis de comprendre clairement le poids de ce fardeau sur l’histoire.
L’analyste a noté qu’en juillet 30 Resideo a convenu de payer à Honeywell 1,59 milliard de dollars, financés par environ 400 millions de dollars de liquidités et environ 1,2 milliard de dollars de dette, afin d’avancer tous les paiements restants et de mettre fin à l’accord, ce qui avait également limité les principales actions de l’entreprise.
Woodring a qualifié cette décision de transformation pour deux raisons : elle supprime un point d’appui structurel de longue date qui décourageait une diligence approfondie, et même après les coûts de financement, elle ajoute une estimation de 40 cents au BPA annuel non-GAAP. Il a inclus cette hausse dans une nouvelle estimation du BPA pour l’année civile 26 à 3,02 dollars, que selon lui le consensus n’a pas reflétée dans sa totalité.
Action des prix : Le titre de REZI est en hausse de 14,02 % à 31,33 dollars au dernier contrôle mardi.
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