Les actions de StubHub Holdings, Inc. (NYSE:STUB) ont chuté mardi après que la nouvelle surveillance britannique du marché de la revente de billets ait suscité des inquiétudes quant à une réglementation mondiale plus stricte, ce qui augmente le risque d’un impact important sur les perspectives de croissance de la société pour 2026.
Le Financial Times a récemment annoncé que le Royaume-Uni pourrait dévoiler une nouvelle législation mercredi visant à interdire de vendre des billets d’événements en direct à un prix supérieur à leur valeur nominale.
Justin Post, analyste chez Bank of America Securities, souligne que la proposition ciblerait les bots en rendant illégal pour les commerçants de revendre plus de billets qu’ils n’avaient le droit d’en acheter à l’origine sur le marché primaire.
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Parallèlement, Post a estimé que les ventes internationales brutes (GMS) représentent environ 13 % de son prévision totale de GMS pour StubHub. Il a déclaré que l’activité britannique pourrait représenter environ 20 à 25 % de ce mix international.
Si une marge typique de 33 % venait à disparaître, Post estime qu’il y aurait un vent contraire aux GMS de 2026, chiffré entre 100 et 130 millions de dollars.
Il a ajouté que moins de billets pourraient atteindre les marchés secondaires si plus d’inventaire était destiné directement aux consommateurs et non aux courtiers.
L’avis de l’analyste
L’analyste estime que, avant tout effet de plafonnement des frais, les règles britanniques pourraient faire chuter la croissance des GMS de StubHub en 2026 d’environ deux points.
Post a déclaré que la réglementation américaine potentielle représente un risque plus important pour StubHub que les futurs changements britanniques.
Il a noté qu’en mars, la Federal Trade Commission (FTC) a été chargée de recommander des mesures de protection pour les consommateurs des spectacles en direct. Ce rapport, dont la publication a été retardée par la fermeture du gouvernement fédéral, pourrait néanmoins toujours arriver cette année suite à la reprise des activités gouvernementales.
Post a déclaré que la FTC a récemment adopté une position plus ferme en matière de tarification adaptée aux consommateurs et d’application des limites pour les courtiers.
L’analyste a averti que StubHub pourrait faire face à de nouvelles limites sur la billetterie secondaire si l’agence vise les plateformes de revente plus directement.
Cependant, il a souligné que le suivi des recommandations par le Congrès ou la Maison Blanche reste très incertain.
Post voit StubHub comme le leader du marché de la revente, avec un potentiel à long terme grâce à l’émission directe et à la publicité à forte marge.
L’analyste a déclaré que l’action reflète déjà un ralentissement de la croissance en 2026 et 2027, même si des opportunités se profilent à l’horizon. Il s’attend toutefois à ce que les inquiétudes concernant l’accélération des GMS en 2026 persistent après que les modèles de Street aient été revus à la baisse après les résultats.
Il a donc maintenu une note neutre, avec une prévision de prix de 19 dollars, citant les incertitudes réglementaires et de croissance continues entourant les perspectives pour 2026.
Le mouvement des prix : Le titre STUB était en baisse de 3,12 % à 12,42 dollars mardi lors de la dernière vérification.
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