Les marchés détestent l’incertitude — mais cela ne se remarque pas toujours.
Les investisseurs redoutent souvent la volatilité lorsque les gros titres politiques dominent le cycle de l’actualité. Les élections, les guerres, l’impasse législative et les transitions de leadership peuvent tous semer le doute sur les futures décisions politiques, qu’il s’agisse des taux d’intérêt, des impôts ou des dépenses gouvernementales.
Mais ce qui est surprenant, c’est le comportement erratique — et parfois contre-intuitif — qui caractérise les marchés à ces moments-là.
Prenons par exemple la réaction des marchés à des résultats d’élections-surprise ou à des conflits géopolitiques. En théorie, une flambée soudaine de l’incertitude devrait pousser les investisseurs à fuir vers des actifs plus sûrs. Et parfois, c’est effectivement le cas. Mais il y a aussi des moments où les marchés haussent les épaules, montent en flèche ou grimpent même de manière constante dans ce qui ressemble à du chaos.
Alors, que se passe-t-il ?
Les investisseurs intègrent la peur — puis saisissent l’opportunité
Les marchés sont des machines tournées vers l’avenir. Les traders n’attendent pas la clarté – ils essaient de la devancer. Cela signifie que la majeure partie de la volatilité se produit souvent avant un événement réel, comme une élection ou une date butoir pour le relèvement du plafond de la dette, ait lieu.
Une fois que l’événement est passé — même si le résultat est controversé ou imparfait — la disparition de l’incertitude suffit souvent à redresser la barre du sentiment.
“Dans de nombreux cas, l’événement en lui-même est moins important que le fait de passer à autre chose”, m’a confié un analyste, qui fait partie d’un important hedge fund de New York. “Les marchés peuvent gérer les mauvaises nouvelles. Ce qu’ils ne peuvent pas supporter, c’est de ne pas savoir ce qui se passe.”
Les espoirs politiques face à la dure réalité politique
Une autre raison pour laquelle le marché peut se comporter étrangement en période de crise politique est que les investisseurs commencent à séparer le théâtre politique des fondamentaux économiques.
Par exemple, si une nouvelle administration promet une dépense agressive ou une dérégulation, le marché pourrait se redresser en prévision d’une croissance future, même si ces politiques mettent des mois (ou des années) à se concrétiser, le cas échéant.
À l’inverse, si l’impasse politique signifie que des lois majeures sont susceptibles de ne pas être adoptées, les marchés pourraient en réalité monter à l’idée que “rien ne change” — préservant ainsi le statu quo qui a déjà été intégré par les entreprises et les investisseurs.
La volatilité n’est pas toujours un mauvais signe
Les pics de volatilité sont souvent décrits comme des signes de panique — mais ils peuvent également être le signe d’une découverte saine des prix. En période de bouleversements politiques, il y a une plus grande possibilité de résultats, ce qui signifie que les investisseurs exigent une prime de risque plus élevée. Cela est particulièrement vrai pour les secteurs directement liés à la politique gouvernementale, tels que la défense, la santé et l’énergie.
Cela peut également créer des poches d’opportunité. Lorsque les investisseurs réagissent de manière excessive à des scénarios catastrophe, des replis abrupts peuvent donner aux investisseurs à long terme la possibilité d’acheter des actifs de qualité à prix réduit.
Le marché se fiche de la politique — jusqu’à ce qu’il s’y intéresse
Alors que les événements politiques peuvent bouleverser les marchés à court terme, les fondamentaux tels que les bénéfices des entreprises, les taux d’intérêt et les dépenses des consommateurs ont tendance à avoir le dernier mot. C’est pourquoi certains des plus solides mouvements haussiers ont eu lieu pendant les gouvernements divisés ou les scandales présidentiels — tant que le moteur économique reste intact.
Néanmoins, l’incertitude politique introduit du bruit, et à l’ère du trading algorithmique et des cycles d’actualités 24/7, ce bruit peut faire bouger des milliards en quelques secondes.
Pour les investisseurs, la clé n’est pas de prédire chaque retournement de situation, mais de comprendre que pendant les périodes de tension politique, le marché n’est pas irrationnel. Il essaie juste de comprendre ce qui va se passer.