L’analyste de BofA Securities, Conor Fitzpatrick, a entamé la couverture de Calumet, Inc (NASDAQ:CLMT) avec une note d’achat et une prévision de prix de 15 dollars.
L’analyste a noté que l’unité Montana Renewables de Calumet fait avancer son projet MaxSAF pour augmenter la production de carburant pour l’aviation durable de 40 à plus de 250 millions de gallons par an, dans le but de bénéficier de prix plus élevés et des avantages des subventions par rapport au diesel renouvelable et au pétrole.
Conformément à Fitzpatrick, l’expansion devrait presque doubler l’EBITDA de 2025 à 2027 et est soutenue par des prêts du DOE sans intérêt, réduisant ainsi le risque d’exécution.
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La direction de Calumet a l’intention de monétiser l’actif pour réduire la dette, ce qui pourrait faire baisser l’effet de levier de la société en dessous de 2,5x grâce à la déconsolidation et au remboursement.
L’analyste a souligné que Calumet a sous-performé pendant le lancement de son unité de biocarburants, Montana Renewables, en raison de la pression sur les marges, mais des développements récents pourraient changer la donne.
Des rapports suggèrent que l’Agence de protection de l’environnement des États-Unis s’apprête à augmenter la demande de numéros d’identification renouvelables, ou RIN, à compter de 2026, suite à des pressions des lobbies pétroliers et agricoles. Pendant ce temps, la Californie est en train de réapprouver des mesures pour stimuler la demande de crédits de la norme sur les carburants à faible teneur en carbone, ou LCFS.
Les prix des RIN ont presque doublé depuis décembre 2024, et l’analyste s’attend à ce qu’ils restent dans une fourchette favorable, avec un certain potentiel de hausse à mesure que les développements réglementaires avancent.
Une reprise de la demande de crédits LCFS est également prévue, ce qui soutiendrait des marges plus élevées.
Pour que la thèse d’investissement se concrétise, l’analyste note que l’entreprise doit démontrer une reprise des marges dans ses performances financières, réaliser une croissance significative du volume chez MRL et faire des progrès tangibles vers la monétisation de MRL et la réduction de l’effet de levier global.
Mouvement des prix : Mardi, lors du dernier contrôle, les actions CLMT avaient bondi de 5,84 % à 13,89 dollars.
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Les crédits LCFS pourraient également connaître un rebond de la demande, ce qui soutiendrait des marges plus élevées.