Curtis Nagle, analyste de Bank of America (BofA), examine les implications des tarifs et de la récession pour les entreprises de mobilier et Etsy Inc (NASDAQ:ETSY).
Les tarifs prévus pour 2025 pourraient perturber de manière significative l’industrie américaine de l’ameublement, une grande partie des importations provenant de Chine et d’Asie du Sud-Est, régions désormais soumises à des tarifs allant jusqu’à 50 %, a déclaré l’analyste.
Les entreprises avaient précédemment géré des tarifs similaires en 2018 en réduisant les coûts et en déplaçant la production, mais ces stratégies pourraient ne plus être viables en raison d’une offre limitée et d’une faible production industrielle dans un contexte de demande faible.
Nagle a averti que si les détaillants tentaient de répercuter les coûts supplémentaires sur les consommateurs par le biais de prix plus élevés, les données historiques montrent que de telles hausses réduisent souvent la demande.
En 2018, les prix du mobilier ont augmenté et la croissance des ventes a ralenti, malgré des mesures d’atténuation, passant d’une augmentation annuelle de 4 % en 2018 à un déclin de 0,6 % en 2019.
Des tarifs plus larges étant attendus pour 2025, et étant donné que peu d’options sont disponibles pour réduire les coûts, des hausses de prix pouvant aller jusqu’à 30 % pourraient être nécessaires, ce qui pourrait entraîner une éventuelle réduction de la demande, notamment dans le cas d’une inflation plus large ou d’une récession.
L’analyste a mis en garde contre de nouvelles hausses de prix liées à des tarifs, contre un affaiblissement de la confiance des consommateurs, un marché immobilier en berne et des craintes quant à une récession imminente, qui pourraient encore atténuer la demande.
Si les ventes ont déjà baissé de 20 % depuis 2021, un coup de pouce en matière d’achats à court terme pourrait survenir si les consommateurs tentaient d’acheter avant l’augmentation des prix ou si un allègement tarifaire était négocié.
Wayfair Inc. (NYSE:W) est un leader du marché de l’ameublement domestique, avec un catalogue de plus de 30 millions d’articles provenant de 20 000 fournisseurs.
Ce vaste réseau de fournisseurs permet à l’entreprise d’éviter les risques liés aux stocks rencontrés par les détaillants traditionnels, tout en offrant une flexibilité stratégique grâce à des négociations avec les fournisseurs, des ajustements du mélange de produits et des stratégies de tarification.
De manière historique, Wayfair a démontré sa résilience lors de périodes d’inflation. En 2018 et en 2021, l’entreprise a réussi à préserver ses marges brutes malgré la hausse des prix dans la catégorie des meubles.
Cependant, l’analyste met en garde contre le fait que si les tarifs de 2025 sont entièrement mis en œuvre, Wayfair pourrait avoir du mal à répercuter intégralement les coûts supplémentaires sur ses consommateurs.
Il se pourrait que les principaux partenaires d’approvisionnement de l’entreprise ne soient pas en mesure d’absorber ces coûts supplémentaires, et des hausses de prix importantes pourraient alors affaiblir la demande.
RH (NYSE:RH) a été initialement considéré comme bien positionné au sein du secteur de l’ameublement domestique pour l’année 2025, en raison de ses plans de délocalisation de l’approvisionnement hors de Chine et de son bilan de réduction des dépenses liées aux tarifs.
Cependant, l’analyste estime désormais que RH court le risque de subir des pressions considérables en matière de coûts si les tarifs sont appliqués selon les modalités proposées.
Le réseau d’approvisionnement de l’entreprise inclut 35 % de son volume de produits en provenance du Vietnam, qui serait soumis à un tarif de 46 %, et 14 % en provenance de pays d’Asie du Sud-Est à l’exclusion de la Chine, où les droits de douane pourraient dépasser 30 %.
Nagle a réitéré son opinion de Neutral sur les actions d’Etsy Inc (NASDAQ:ETSY) et a abaissé le prix cible de 55,00 à 50,00 $.
ETSY pourrait être moins vulnérable aux impacts directs des tarifs que ses concurrents, mais l’analyste affirme qu’il reste confronté à des vents contraires notables.
Seulement un quart des biens de la place de marché sont importés, et son exposition à la Chine est minimale – moins de 2 % du chiffre d’affaires brut. Le Canada et le Mexique fournissent moins de 5 %, le Canada étant le plus gros contributeur.
La dépendance d’Etsy à l’égard des dépenses discrétionnaires soulève des drapeaux rouges face à la crainte croissante d’une récession.
Au quatrième trimestre 2024, près de 70 % du chiffre d’affaires brut d’Etsy provenaient de catégories telles que les biens domestiques, les articles de joaillerie et les vêtements, des segments susceptibles de souffrir si les consommateurs restreignent leurs dépenses.
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