Dell a connu une baisse d’environ 30 % sur des ventes trimestrielles de serveurs d’IA s’élevant à 16,1 milliards de dollars. Huit des onze secteurs étaient toujours dans le rouge à la fin du mois de mai. À l’intérieur : le pétrole subit les conséquences d’un cessez-le-feu de 60 jours avec l’Iran, et Anthropic prépare une levée de fonds de 900 milliards de dollars.
Les marchés viennent de conclure un mois à la fois fort et étrange.
Voici ce qui s’est réellement passé, ce que cela signifie et ce qu’il faut surveiller à mesure que la semaine de l’emploi commence.
Entrons dans le vif du sujet.
Deux événements ont eu lieu ce mois-ci, et ils ne vont pas ensemble. Le S&P 500 a clôturé vendredi à un niveau record de 7 581, le Nasdaq a atteint un nouveau sommet historique après une hausse de 8 % en mai, et pourtant huit des onze secteurs ont terminé le mois en baisse. Le premier indice est donc en hausse, tandis que la plupart du marché ne l’est pas.
Cette division se résume à un seul secteur : le commerce. Le secteur des technologies de l’information a progressé d’environ 16 % en mai, l’indice des semi-conducteurs SOXX a grimpé de 24 %, tandis que la plupart des secteurs en dehors de l’IA ont tendance à baisser. Les résultats extraordinaires publiés par Dell vendredi étaient le point d’exclamation. Voici la semaine, et ce qu’elle sous-entend.
Cinq histoires qui ont fait bouger le marché
- Résultats financiers › Les résultats exceptionnels de Dell sur ses serveurs d’IA
Dell (NASDAQ:DELL) a annoncé un chiffre d’affaires trimestriel de 43,8 milliards de dollars et un BPA de 4,86 dollars, contre des estimations de 2,96 dollars, puis a relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année. La ligne la plus importante était celle des serveurs d’IA à 16,1 milliards de dollars, en hausse de 757 % par rapport à l’année dernière. Le titre a bondi d’environ 30 % vendredi, ajoutant une valeur estimée à 62 milliards de dollars sur le marché, tirant vers le haut le reste de la chaîne d’approvisionnement en matériel d’IA. Dell est désormais le signe le plus clair que le commerce lié à l’IA s’étend au-delà des puces vers les serveurs, le stockage et la construction complète.
2. Infrastructures d’IA › Le club des mille milliards de dollars continue de croître
Il y a maintenant 14 sociétés cotées en bourse valant plus d’un billion de dollars, avec Nvidia en tête du classement, avec une valorisation avoisinant les 5,2 billions de dollars, suivie par Alphabet à 4,7 billions de dollars et Apple à 4,5 billions de dollars. Micron a franchi pour la première fois la barre des 1 billion de dollars ce mois-ci, et AMD a dépassé les 800 milliards de dollars, les deux entreprises surfant sur la même demande en matière d’IA. La concentration a des avantages et des inconvénients : c’est la raison pour laquelle les indices continuent d’établir des records et pourquoi tant de choses reposent désormais sur une poignée d’acteurs.
3. Pétrole › Un cessez-le-feu de 60 jours fait chuter le brut
Les négociateurs américains et iraniens ont convenu d’un accord-cadre de 60 jours pour prolonger le cessez-le-feu, en attendant la signature finale, dans l’espoir que le détroit d’Hormuz rouvre. Le pétrole a chuté à la suite de cette annonce : le Brent s’est stabilisé autour de 91,68 dollars et le WTI autour de 87,86 dollars, le Brent ayant perdu environ 19 % depuis fin avril, soit sa plus forte baisse mensuelle depuis 2020. La baisse du pétrole atténue l’un des derniers maux de tête en matière d’inflation de la Fed, ce qui explique en partie pourquoi les actions ont apprécié cette nouvelle.
4. Capital de l’IA › Anthropic se rapproche d’une valorisation de 900 milliards de dollars
Le investissement de 10 milliards de dollars de Google dans Anthropic, réalisé à une valorisation de 350 milliards de dollars, vaut déjà plus de 25 milliards de dollars sur le papier, alors que le laboratoire d’IA s’apprête à lever des fonds à une valorisation estimée à plus de 900 milliards de dollars. Cette lecture est celle qui dirige l’ensemble du marché : le capital poursuit les infrastructures d’IA et la couche de modèles assez rapidement pour continuer à réinitialiser les comparaisons. Même les marges d’AWS ont été infléchies le trimestre dernier par les dépenses des clients via les modèles d’Anthropic.
5. Fintech › Robinhood laisse l’IA gérer les transactions
Robinhood a dévoilé des agents d’IA capables d’analyser les prix, de surveiller la disponibilité, et de passer des ordres d’achat et de vente selon vos instructions, avec un remboursement de 3 % du montant sur le côté carte. L’idée est de disposer d’un marché qui fonctionnerait tout seul pendant que vous dormez. Ce qui soulève une question évidente : si les transactions ne s’arrêtent jamais, pourquoi le faites-vous ?
Surveillez la profondeur, pas l’indice
Le chiffre en titre fait beaucoup de travail. Le S&P 500 a augmenté d’environ 5,3 % en mai et a clôturé le mois à un niveau record, mais en dessous de cette impression positive, huit des onze secteurs ont en fait chuté.
Lorsqu’un indice monte alors que la plupart de ses secteurs sont en baisse, le rallye est porté par quelques noms. En ce moment, il s’agit des matériels d’IA, des semi-conducteurs et des logiciels méga-capitalisés, et presque rien d’autre.
01 · Ce que le marché cache
Le secteur des technologies de l’information a progressé d’environ 16 % en mai tandis que l’indice des semi-conducteurs SOXX a grimpé de 24 %. Si l’on retire ces secteurs, le bilan du mois serait à plat ou en baisse. C’est la définition d’un leadership étroit, et c’est la raison pour laquelle un rapport unique comme celui de Dell peut faire basculer l’ensemble du marché.
02 · Pourquoi Goldman Sachs et les baissiers ont tous deux raison
Goldman vient de relever son objectif de l’année pour le S&P 500, à 8 000 contre 7 600, pariant sur le fait que le moteur de l’IA continuera de tirer le marché vers le haut. L’autre côté de la table voit un commerce encombré où trop de choses reposent sur trop peu de bilans. Les deux parties peuvent avoir raison jusqu’à ce que la profondeur du marché tranchent ce débat.
03 · Ce qu’il faut surveiller
La semaine prochaine est celle de l’emploi : enquête JOLTS mardi, rapport ADP mercredi, ISM des services mercredi, et rapport de l’emploi vendredi. Si les données sur le travail s’atténuent et que l’argent tourne des méga-capitalisations technologiques vers les dix autres secteurs, le rallye disposera d’un deuxième moteur et la profondeur du marché sera rétablie. Si le secteur technologique continue de porter le marché à lui seul, vous évoluerez dans un marché plus étroit que ne le suggèrent les records historiques. La différence se fera entre le S&P à pondération égale et le S&P à pondération par la capitalisation. Surveillez cet écart au cours de la semaine où seront publiés les chiffres de l’emploi.
Clôture tactique · Avant la fin de l’année
Pendant que vous attendez les données, voici un conseil d’entretien. Les limites de cotisation HSA en 2026 sont de 4 400 dollars pour une couverture individuelle et de 8 750 dollars pour une famille, plus une cotisation de rattrapage de 1 000 dollars pour les personnes âgées de 55 ans et plus. Une HSA est l’un des seuls comptes avec une déduction fiscale à l’entrée, une croissance sans taxe et des retraits sans taxe pour les frais médicaux qualifiés. Si vous disposez d’un régime à franchise élevée éligible et du flux de trésorerie nécessaire, c’est un espace rare à triple exonération fiscale qui mérite d’être utilisé avant décembre.
Avertissement Benzinga : Cet article provient d’un contributeur externe non rémunéré. Il ne reflète pas le travail de reportage de Benzinga et n’a pas été édité pour son contenu ou son exactitude.