Mardi, le titre de Philip Morris International Inc. (NYSE:PM), la maison mère de Marlboro, a vu son titre baisser après la publication de son rapport financier pour le deuxième trimestre de l’année financière 2025.
Alors que le chiffre d’affaires du géant du tabac a augmenté de 7,1% en glissement annuel (6,8% à périmètre constant) pour atteindre 10,14 milliards de dollars, il a légèrement manqué l’estimation consensuelle des analystes à 10,32 milliards de dollars.
Cependant, Philip Morris affiche un bénéfice ajusté de 1,91 dollar par action, dépassant à la fois le consensus de 1,86 dollar et les prévisions de 1,80 à 1,85 dollar du groupe.
Un des points forts du rapport a été la solide performance continue de l’activité sans fumée, qui représente désormais une part importante des finances de l’entreprise.
Les produits sans fumée ont contribué à 41% du chiffre d’affaires net total (en hausse de 2,9 points de pourcentage par rapport à l’année dernière) et à plus de 42% du bénéfice brut total (en hausse de 3,8 points de pourcentage).
Les volumes d’expédition de ces produits ont augmenté de 11,8%, avec une hausse du chiffre d’affaires net de 15,2% (14,5% organiquement) et du bénéfice brut de 23,3% (21,5% organiquement).
Cela souligne le changement stratégique de l’entreprise vers un avenir sans fumée, comme l’a souligné le PDG Jacek Olczak, qui a noté ces résultats “reflètent un excellent élan dans notre activité sans fumée multicatégories”.
À l’intérieur de l’activité sans fumée, les produits sans fumée inhalables, principalement centrés sur le produit IQOS, ont dépassé les 3 milliards de dollars de chiffre d’affaires net trimestriel.
Le groupe a fait état d’une réaccélération du volume d’IMS (In-Market Sales) ajusté pour les Unités de tabac chauffé (HTU), hors mouvements de stocks des distributeurs et des grossistes, pour atteindre une croissance à deux chiffres de 11,4 %.
Cette dynamique a été soutenue par des initiatives commerciales et une amélioration notable en Europe, le recul causé par l’interdiction des arômes caractéristiques dans les marchés concernés s’estompant.
La catégorie des produits à base de vapeur d’e-cigarette, particulièrement celle de la marque VEEV, a poursuivi sa croissance de plus en plus rentable, les volumes d’expédition ayant plus que doublé, principalement grâce à l’excellente performance du groupe en Europe.
Dans une déclaration importante concernant le potentiel de ses produits de nouvelle génération, Reuters a cité le directeur financier de Philip Morris International, Emmanuel Babeau, en ces termes : “Nous pensons que la marque de vape VEEV peut atteindre un niveau de rentabilité similaire à celui des cigarettes”.
Cela indique que le groupe croit fermement à la viabilité financière et au potentiel à long terme de sa gamme de produits à base de vapeur d’e-cigarette pour contribuer de manière significative à la rentabilité globale, en reproduisant les marges traditionnellement associées à ses produits de combustion traditionnels.
Dans le segment des produits sans fumée oraux, les volumes d’expédition ont augmenté de 23,8% dans les pochettes ou leurs équivalents (26,5% dans les boîtes), principalement grâce aux pochettes de nicotine. Ces produits ont plus que doublé en dehors des États-Unis et de la région nordique et ont augmenté de plus de 40% pour atteindre 190 millions de boîtes aux États-Unis, ce qui diversifie davantage les revenus sans fumée du groupe.
Malgré l’accent mis sur les alternatives sans fumée, l’activité des produits combustibles a également fait preuve de résilience. Les revenus nets des produits combustibles ont augmenté de 2,1% (2,0% à périmètre constant), grâce à une forte tarification, partiellement compensée par des dynamiques de mix négatives.
Le bénéfice brut de ce segment a augmenté de 5,0% (4,8% organiquement), et la marque Marlboro a continué de gagner des parts de marché, atteignant sa part de marché trimestrielle la plus élevée depuis la scission de 2008. Dans l’ensemble, la part de marché des cigarettes est restée globalement stable.
Perspectives
Philip Morris a relevé son bpa ajusté pour l’année financière 2025 de 7,36-7,49 à 7,43-7,56 dollars, ce qui correspond à l’estimation consensuelle de 7,46 dollars.
Le groupe prévoit une croissance du chiffre d’affaires net pour l’année financière 2025 d’environ 6% à 8% pour l’année à périmètre constant, et une croissance du revenu opérationnel organique de 11% à 12,5% (contre des prévisions antérieures de 10,5% à 12,5%). Les dépenses en capital pour l’année financière 2025 sont estimées à environ 1,6 milliard de dollars.
Le groupe prévoit une baisse totale du volume industriel international d’environ 1% pour les cigarettes et les HTU en 2025, à l’exclusion de la Chine et des États-Unis. En ce qui concerne le groupe, la croissance du volume total d’expéditions de cigarettes et de produits sans fumée est attendue autour de 1%, avec une croissance du volume de produits sans fumée de 12 à 14%, partiellement compensée par une baisse prévue du volume de cigarettes d’environ 2%.
Pour le troisième trimestre, Philip Morris prévoit un bpa ajusté de 2,08-2,13 dollars, contre un consensus de 2,12 dollars.
Citant une autre couche de sa stratégie future, Reuters a également cité Babeau en disant que la réponse de la FDA américaine à l’application IQOS ILUMA ne viendrait peut-être qu’en 2026.
Cela indique que bien que le groupe investisse fortement dans ses produits de nouvelle génération, le processus d’approbation réglementaire dans des marchés clés tels que les États-Unis risque de prendre du retard, ce qui aura un impact sur la vitesse de pénétration du marché pour des systèmes de tabac chauffé avancés, tels que l’IQOS ILUMA.
Mouvement des prix : Mardi, l’action de Philip Morris avait chuté de 7,21 % pour s’établir à 167,47 dollars.
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