Merck & Co. Inc. (NYSE:MRK) a vu ses actions chuter de plus de 6 % au début du trading de mardi après que le géant pharmaceutique a publié un ensemble de résultats trimestriels mitigés, les bénéfices ajustés dépassant le consensus des analystes mais les ventes globales enregistrant un léger déclin d’une année sur l’autre et manquant les attentes en matière de revenus.
La réaction prudente du marché est révélatrice de l’examen minutieux par les investisseurs de la performance de l’entreprise, en particulier une baisse significative des ventes de vaccins Gardasil, alors que son médicament vedette contre le cancer, le Keytruda, a continué sa forte trajectoire de croissance.
Si les bénéfices ajustés par action (BPA) de 2,13 dollars ont dépassé les estimations consensuelles de 2,04 dollars, cela a marqué une baisse par rapport aux 2,28 dollars rapportés l’année précédente. De même, les ventes globales de 15,81 milliards de dollars, soit une diminution de 2 % d’une année sur l’autre, ont manqué de peu les prévisions des analystes de 15,94 milliards de dollars.
Le segment pharmaceutique a enregistré 14,1 milliards de dollars de ventes, en baisse de 2 % par rapport à l’année précédente, principalement en raison des vaccins et de l’immunologie, partiellement compensés par la croissance en oncologie et cardiologie.
Le Keytruda, un traitement d’immunothérapie contre le cancer, a généré 7,96 milliards de dollars de ventes dans le monde, soit une augmentation de 9 % par rapport à l’année précédente, reflétant une adoption continue à travers un plus grand nombre de types de cancers et à des stades de traitement plus précoces.
Cependant, les vaccins GARDASIL et GARDASIL 9, pour prévenir les maladies liées au VPH, ont généré 1,1 milliard de dollars de ventes, soit une baisse de 55 % par rapport à l’année dernière. La société a déclaré que cette baisse était due à une demande plus faible en Chine.
Hors Chine, les ventes ont diminué de 3 %, ou de 4 % si on exclut l’incidence des taux de change, reflétant une demande plus faible au Japon suite à un programme national de vaccination de rattrapage, ainsi que le calendrier des achats effectués par le secteur public dans certains marchés internationaux. Les ventes aux États-Unis ont augmenté de 2 % au cours du trimestre.
La franchise diabète, dirigée par JANUVIA et JANUMET, est restée principalement stable à environ 623 millions de dollars, avec une légère baisse des ventes de 1 %.
Les nouveaux produits, y compris les ventes de Winrevair, une thérapie pour l’hypertension artérielle pulmonaire (une affection rare du cœur et des poumons), ont vu des ventes accélérées depuis le lancement du produit, atteignant 336 millions de dollars contre 70 millions de l’année dernière.
Le CAPVAXIVE, un vaccin conjugué pneumococcique 21-valent, a enregistré 129 millions de dollars de ventes, ce qui représente une adoption continue depuis son lancement au troisième trimestre 2024 aux États-Unis.
Les ventes de produits vétérinaires ont augmenté de 11 % pour atteindre 1,65 milliard de dollars, principalement en raison de la forte demande pour les produits pour animaux, l’inclusion des ventes de l’activité aquatique d’Elanco acquise en juillet 2024, la hausse des prix et l’amélioration de la chaîne d’approvisionnement.
Programme de restructuration
Merck a lancé une nouvelle initiative d’optimisation pluriannuelle pour permettre la transformation de son portefeuille en générant des économies de coûts annuelles attendues de 3,0 milliards de dollars.
La société estime que les coûts cumulés avant impôts liés au programme s’élèveront à environ 3,0 milliards de dollars. Au deuxième trimestre de 2025, Merck a enregistré des frais de 649 millions de dollars dans ses résultats GAAP liés à ce programme de restructuration.
Merck s’attend à ce que les mesures mises en œuvre dans le cadre du programme de restructuration entraînent des économies de coûts annuelles d’environ 1,7 milliard de dollars, ces économies devant être réalisées en grande partie d’ici la fin de l’année 2027.
Ce programme de restructuration s’inscrit dans une initiative d’optimisation pluriannuelle qui devrait générer 3,0 milliards de dollars d’économies de coûts par an d’ici la fin de l’année 2027.
Investissement dans la fabrication et la R&D
Merck a continué à investir à long terme dans ses capacités de fabrication et de R&D aux États-Unis, y compris le lancement de la construction d’un centre de biotechnologie ultramoderne de 470 000 pieds carrés à Wilmington, au Delaware, pour un montant d’un milliard de dollars, lequel servira d’installation de production commerciale et de lancement et sera le principal site de fabrication du Keytruda.
De plus, la société a annoncé une expansion de 895 millions de dollars de son usine de fabrication de produits de santé animale à De Soto, dans le Kansas, pour augmenter la capacité de production de vaccins et de produits biologiques pour la santé des animaux.
Guidance
Merck relève ses prévisions de bénéfice ajusté pour l’exercice 2025 de 8,82 à 8,97 dollars à 8,87 à 8,97 en comparaison au consensus des analystes qui s’élève à 8,90 dollars.
La société a également resserré sa guidance de ventes 2025 de 64,1 à 65,6 milliards de dollars à 64,3 à 65,3 milliards de dollars par rapport au consensus de 65,01 milliards de dollars.
Les 200 millions de coûts inclus précédemment dans les perspectives financières de la société concernant la politique commerciale américaine n’ont pas changé et sont toujours en suspens dans l’attente du résultat de mesures gouvernementales potentielles supplémentaires.
Lors de l’appel de résultats trimestriel, le PDG de Merck a évoqué l’impact potentiel des tarifs américains, affirmant que leur mise en œuvre immédiate aurait un effet minimal sur les résultats de 2025. Cependant, il reste encore peu clair de savoir quand les tarifs seront mis en place et quel est leur lien avec l’enquête menée par le bureau du Représentant américain du commerce (USTR), au titre de l’article 232 de la loi sur le commerce de 1962.
Simultanément, Merck a révélé qu’il ne reprendrait pas les expéditions de Gardasil vers la Chine, du moins pas avant la fin de l’année. Cette décision est prise alors que les stocks de Gardasil en Chine restent élevés et que la demande continue d’être faible. En outre, la société prévoit que le Japon subira une « contrainte plus significative » en termes de croissance pour le Gardasil au cours du second semestre de l’année.
Mouvement des prix : Mardi, lors de la dernière vérification, l’action de Merck avait diminué de 6,19 % pour s’établir à 78,86 dollars.
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