Le pari autrefois brûlant de Bill Ackman sur Chipotle Mexican Grill Inc (NYSE:CMG) s’est considérablement refroidi, les actions du géant du burrito étant désormais à leur plus bas niveau sur 52 semaines. Les actions ont clôturé à 38,76 dollars, en baisse de 35 % depuis le début de l’année et de 28 % au cours de la dernière année, ce qui rend la participation d’Ackman, pourtant jugée très convaincante, nettement moins appétissante – du moins à court terme.
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D’un élément vedette à un ingrédient périmé
Ackman, qui a commencé à acquérir des actions Chipotle en 2016, a vu sa position s’envoler de plus de 388 % par rapport à son prix d’achat moyen de 8,08 dollars. Pendant des années, Chipotle a été une pierre angulaire du portefeuille de Pershing Square Capital, offrant des rendements démesurés tout en voyant Ackman réduire progressivement sa participation par tranches importantes – notamment en 2018, puis à nouveau en 2020, lorsque les actions se négociaient en dizaines de dollars, en tenant compte du fractionnement.
Aujourd’hui, cette position de 850 millions de dollars représente toujours 5,82 % du portefeuille de Pershing, mais sa glissade vers un nouveau plus bas souligne à quel point les valeurs de croissance favorites de Wall Street peuvent rapidement se gâter.
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Savoir tailler sa participation au bon moment
Les séries de ventes d’Ackman, en particulier de 2018 à 2024, témoignent d’un sens du timing impressionnant. En se débarrassant systématiquement de millions d’actions à des prix allant de 9 à 62 dollars, il a empoché des milliards de gains tout en conservant une participation significative.
Sa capacité à empocher des gains aux meilleures valorisations atténue désormais le portefeuille de Pershing Square contre la chute de cette année, même si Chipotle est confronté à un ralentissement du trafic et à une intensification de la concurrence dans le secteur du fast-casual.
Un festin à long terme ?
Malgré ce recul marqué, les gains à long terme d’Ackman illustrent la raison pour laquelle Chipotle reste un favori des hedge funds. Son adoption précoce de la commande numérique, des programmes de fidélité et de l’innovation dans les menus a suscité un suivi fidèle d’investisseurs – et la capacité de l’entreprise à rebondir après les crises passées fait que le creux actuel ressemble davantage à une réinitialisation du menu qu’à un effondrement.
Le fait qu’Ackman conserve sa participation depuis près d’une décennie témoigne de sa confiance dans le pouvoir de fixation des prix durable de la marque et dans son histoire de croissance, même si les investisseurs optimistes sur le burrito doivent aujourd’hui se contenter d’observer leurs pertes.
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Photo : John Hanson Pye / Shutterstock.com