L’ancien secrétaire au Trésor américain Lawrence Summers met en garde contre le fait que le dollar américain pourrait ne plus être le refuge sur lequel les investisseurs du monde entier pouvaient autrefois compter.
Ce qui s’est passé Lors de son intervention dans le podcast The Call de la Chambre de commerce des États-Unis la semaine dernière, Summers a souligné le récent changement de corrélation des marchés en tant que preuve de l’affaiblissement de la confiance dans les actifs américains, la psychologie des investisseurs fondamentalement autour de cela ayant changé.
“Si vous regardez le modèle”, déclare Summers, “ils ressemblent beaucoup plus au modèle des pays émergents qu’au modèle traditionnel américain”, citant l’exemple des pays d’Amérique latine.
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De manière historique, tout pic d’incertitude mondiale a conduit à une augmentation des bons du Trésor américain et du dollar, les investisseurs cherchant la sécurité. Les choses sont différentes cette fois-ci, car toutes les classes d’actifs commencent à baisser ensemble, ce que Summers considère comme un phénomène couramment observé dans les économies fragiles, et non dans la plus grande économie du monde.
Summers attribue cela à la “volatilité iatrogène”, un terme médical utilisé pour décrire la maladie que vous attrapez à l’hôpital ou par une activité médicale.
“La volatilité iatrogène sur les marchés financiers”, explique-t-il, est lorsque les décideurs politiques, dont la mission est de maintenir la stabilité et la confiance des marchés, finissent par “miner cette stabilité et cette confiance” eux-mêmes.
La part de devises américaines dans les réserves mondiales étant passée de 85 % en 1974 à 57 % l’année dernière, Summers a déclaré que cette tendance pourrait s’accélérer avec la perte de crédibilité des États-Unis. Il conclut en disant que la capacité des États-Unis à rétablir cette confiance dépend de la manière dont les décideurs politiques réagissent à l’alarme croissante.
Pourquoi c’est important Quelques jours seulement après l’annonce des tarifs de la “Journée de la libération”, les analystes de la Deutsche Bank ont exprimé la même préoccupation, faisant référence à l’effondrement simultané des actions américaines, des bons du Trésor et du dollar en tant qu'”effondrement à spectre complet” et à un “territoire inexploré” pour l’économie mondiale.
Summers, un critique virulent du président Donald Trump et de ses politiques tarifaires, a récemment mis en garde contre le projet de loi de coupes d’impôts et de dépenses de Trump, surnommé le “One Big, Beautiful Bill”, qu’il a qualifié de prescription pour un “déclin mortel et dangereux”.
Summers a également demandé à Trump de se rétracter sur le projet de loi fiscale, comme il l’a fait avec les tarifs, en disant que le “risque pays” est de retour, suite à des signes de fragilité économique croissante.
L’économiste Paul Krugman a depuis exprimé des préoccupations similaires, mettant en garde contre une “crise de type émergent” pour les États-Unis dans sa lettre d’information de la semaine dernière et faisant référence à un “arrêt brutal des flux étrangers” qui pourrait faire s’effondrer l’économie, couler le dollar et déclencher une stagflation.
Mouvement des prix Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans se négocient actuellement à 4,416 %, suivis par les notes à 20 et 30 ans à 4,953 % et 4,95 %, respectivement. L’indice du dollar américain (DXY) se négocie actuellement à 99,196, soit une baisse de 0,14 % pour la journée.
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