Une présidence Trumpa suscité des inquiétudes en Europe, qui craint un nouveau cycle de tarifs sous sa administration entraînera une récession économique en Europe.
Une guerre commerciale au cours du mandat de quatre ans de Trump augmenterait également la probabilité que la Banque centrale européenne (BCE) réduise plus rapidement ses taux pour stimuler la croissance. Les analystes ont publié des perspectives pessimistes de croissance économique en Europe après la victoire de Trump aux élections.
Le jour des élections, le dollar américain a grimpé en flèche, envoyant l’euro à un plus bas de quatre mois et stimulant le Bitcoin de 10 % à un niveau record.
Les actions européennes exposées aux États-Unis ont d’ores et déjà montré leur vulnérabilité. Un panier de 28 actions européennes sensibles aux tarifs américains de Barclays a sous-performé l’indice STOXX600 plus large de 15 % cette année.
Actions européennes vulnérables aux tarifs de Trump, Source: Recherche sur actions de Barclays
« Les inquiétudes concernant les tarifs pèsent sur la performance relative des actions de l’UE depuis le début de l’année », ont écrit les analystes de Barclays dirigés par Emmanuel Cau dans une note du 23 octobre. Un panier d’actions européennes exposées aux risques de tarifs de Trump a diminué par rapport à celles orientées vers les politiques démocrates. .
Actions européennes sensibles à la baisse des tarifs de Trump, Source: Bloomberg
La présidence de Trump pourrait avoir un impact sur le PIB de l’Europe
L’Union européenne (UE) devra faire face à la réalité d’une relation très différente avec son plus grand partenaire commercial à partir du 20 janvier. Les précédents tarifs sur 6,4 milliards de dollars d’acier et d’aluminium de l’UE, auxquels s’ajoutent les menaces sur les importations automobiles, ont montré comment le protectionnisme américain pouvait se répercuter sur les économies européennes.
Les politiques commerciales potentielles de Trump en 2025, notamment un tarif de 10 % à 20 % sur les marchandises européennes présentent une menace importante pour la croissance européenne. Suite à la victoire de Trump, Goldman Sachs a réduit les prévisions de croissance de l’UE pour 2025 de 1,1 % à 0,8 %, citant des exportations automobiles limitées vers l’Europe.
Selon l’Institut économique allemand Iw, le PIB de la zone euro pourrait chuter de 1,5 % en 2027 et 2028. Goldman Sachs prévoit une baisse de 1 % si un tarif universel de 10 % est mis en œuvre à la place.
Historiquement, les tarifs de Trump ont entravé la croissance européenne en raison de fortes baisses des exportations, un phénomène qui pourrait se reproduire. Les exportations majeures vers les États-Unis représentaient environ 90 % de toutes les exportations transatlantiques européennes en 2023, soit 502,3 milliards d’euros, ont montré les données de la Commission européenne.
Commerce de l’UE avec les États-Unis par produit, Source: Commission européenne
La présidence de Trump pourrait causer des pertes de PIB pour la zone euro
Le coup porté à la zone euro par une réduction potentielle de 1,5 % du PIB pourrait se traduire par une perte de 260 milliards d’euros sur un PIB estimé à 17,4 billions d’euros pour 2024. Cela représente plus de la moitié de l’ensemble des exportations transatlantiques enregistrées en 2023.
“Les effets directs et indirects et les déviations du commerce seront énormes“, a déclaré mercredi le vice-président de la BCE et chef de la banque centrale française, François Villeroy.
Même la fourchette inférieure des tarifs proposés obligerait les décideurs de la BCE à réduire plus agressivement les taux d’intérêt en 2025 si Trump mettait en œuvre ses politiques économiques. Sven Jari Stehn de Goldman Sachs a déclaré dans une note mercredi qu’il s’attend à ce que la BCE réduise un point de pourcentage supplémentaire en juillet.
« L’élection américaine doit être un réveil pour l’Europe », a déclaré Villeroy.
L’Allemagne plus à risque avec la présidence de Trump
Les pays présentant d’importants excédents commerciaux avec les États-Unis sont confrontés à des risques importants de la part de politiques qui ont déjà tendu les relations économiques transatlantiques.
“La moitié de la croissance de l’Allemagne provient toujours des exportations et si vous regardez ce qui se passe dans le monde, vous devez dire que ce pilier est attaqué”, a déclaré en octobre le ministre de l’Économie allemand, Robert Habeck.
En 2023, l’Allemagne a exporté plus de 157,7 milliards d’euros de marchandises vers les États-Unis. Cependant, les exportations vers les États-Unis ont diminué de 0,3 % dans un contexte de ralentissement de la demande et d’escalade géopolitique.
Exportations allemandes vers les États-Unis, 2012-2023, Source: Tradingeconomics
Dirk Schumacher, responsable de la recherche macroéconomique européenne chez Natixis Corporate & Investment Banking Allemagne, affirme qu’une augmentation de 10 % des tarifs pourrait réduire le PIB de l’Allemagne d’environ 0,5 %. Une étude réalisée par l’Institut macroéconomique de la Fondation Hans Boeckler suggère une érosion du PIB de 1 % d’ici 2026 si Trump mettait en œuvre un tarif de 20 %.
L’Allemagne, seul pays du G7 sans croissance depuis deux ans
L’Allemagne reste le seul pays du G7 à n’avoir pas enregistré de croissance depuis deux ans en raison de prix de l’énergie plus élevés, des coûts d’emprunt et d’un rebond lent en Chine. La plus grande économie d’Europe souffrirait si son plus grand partenaire commercial réduisait sa production et imposait des tarifs sur la Chine.
Exportations allemandes vers la Chine, 2020-2024, Source: CEIC
« L’Allemagne ne bénéficiera pas d’une reprise de la croissance en Chine », a déclaré à Reuters Jacob Funk Kirkegaard, chercheur principal à Bruegel et au Peterson Institute for International Economics.
Une étude de l’Institut Ifo a révélé que les exportations allemandes vers la Chine et les États-Unis pourraient diminuer de 9,6 % et de 14,9 % dans un scénario de guerre commerciale à grande échelle, où les États-Unis imposeraient un tarif de 60 % sur les marchandises chinoises. Les exportations de médicaments et de voitures seraient les plus touchées, avec des baisses respectives de 35 % et 32 %, a déclaré l’Institut Ifo.
Les tarifs de Trump réduiraient considérablement les exportations européennes vers les États-Unis, créant éventuellement un cycle de représailles.
Riposte rapide de l’Europe
Nigel Green, PDG de deVere Group, estime que la présidence de Trump pourrait donner le coup d’envoi d’une nouvelle guerre commerciale avec l’Europe, mais a sonné l’alarme de représailles rapides.
« Le marché sous-estime le risque de représailles européennes rapides et la pression que cela pourrait exercer sur les principales actions américaines », a-t-il déclaré.
Les mesures de représailles pourraient réduire les bénéfices des entreprises américaines du S&P 500 de 1,5 % l’année prochaine. Cependant, les actions européennes exposées aux tarifs américains pourraient plonger de 7 %, selon Barclays.
« En cas de guerre commerciale à grande échelle, nous pourrions voir une forte baisse des bénéfices par action pour l’Allemagne », a déclaré Emmanuel Cau, responsable de la stratégie des actions européennes de Barclays. Cependant, Goldman Sachs estime qu’une perte de 1 % du PIB, si elle était transportée, effacerait la croissance des bénéfices par action pour 2025.
Certains secteurs européens pourraient tout de même bénéficier de la présidence de Trump.
Le secteur de la défense profitera de la présidence de Trump
Outre le secteur de l’énergie, les fabricants d’armes pourraient voir une demande accrue de la part des pays européens sous une présidence de Trump. Ce dernier les pousserait à augmenter leurs dépenses de défense de l’OTAN.
Plus tôt en 2024, il avait menacé de « ne pas protéger » les membres de l’alliance qui n’auraient pas augmenté leurs dépenses de défense pour les porter à la cible de 2 % du PIB.
Selon le secrétaire général de l’OTAN, Jens Stoltenberg, grâce à Trump, l’Alliance a enregistré une augmentation de ses dépenses de défense. En Europe,