Le titre de Rocket Companies, Inc. (NYSE:RKT) subit des pressions suite à sa fusion avec Mr. Cooper Group Inc. (NASDAQ:COOP), les investisseurs comparant les synergies potentielles en matière de coûts avec un ralentissement plus général de l’octroi des prêts hypothécaires.
Malgré une récente baisse de 15 % depuis la clôture de l’accord, la société issue de la fusion est prête à devenir le premier organisme de prêts hypothécaires et de services du pays, les analystes notant que des taux d’intérêt plus bas pourraient entraîner un volume de prêts plus élevé et stabiliser les bénéfices.
Le 1er octobre, la plateforme d’accession à la propriété basée à Détroit a annoncé l’acquisition achevée de Mr. Cooper. Les détenteurs de titres Mr. Cooper construisent des positions RKT à long terme, certains profitant de la liquidité plus profonde de Rocket pour monétiser les gains COOP dans le cadre de flux liés aux indices.
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L’analyste de BTIG, Eric Hagen, a réitéré la recommandation Buy sur le titre, en maintenant une prévision de prix de 25 dollars.
L’analyste a noté que le point d’entrée actuel du titre est attractif, puisqu’il a chuté de 25 % par rapport à son plus haut niveau du 17 septembre, jour où la Fed a baissé les taux, et a perdu 15 % depuis que la fusion s’est concrétisée le 1er octobre.
Hagen a déclaré que la plupart des détenteurs de titres Mr. Cooper avec lesquels il s’est entretenu étaient favorables à la construction d’une position à long terme dans Rocket Companies, bien que certains tirent parti de la liquidité plus élevée de Rocket Companies afin de réaliser les gains de Mr. Cooper.
Le spécialiste a noté que depuis l’annonce de la fusion le 31 mars, Mr. Cooper a enregistré un volume quotidien d’environ 150 millions de dollars contre plus de quatre fois ce chiffre pour Rocket Companies.
Il a ajouté que le retrait simultané de Mr. Cooper de l’indice S&P SmallCap 600 avait probablement introduit un bruit technique, étant donné qu’il estime qu’environ 30 % des titres flottants de Mr. Cooper se trouvaient dans des ETF passifs.
Enfin, il a estimé que le nombre d’actions pro forma s’élevait à 2,8 milliards, après les accords conclus entre Mr. Cooper et Redfin Corporation (NASDAQ:RDFN), 35 % d’entre elles étant des actions de classe A et 65 % des actions de classe L détenues par la haute direction. Chaque action donne désormais droit à un vote, suite à l’effondrement de la structure Up-C en mars, écrit l’analyste.
Sur le même sujetLa flambée observée à la fin de l’été dans le secteur du financement hypothécaire s’est estompée ces dernières semaines, les investisseurs ne voyant que peu de catalyseurs à court terme pour faire baisser les taux hypothécaires en dessous de la barre psychologique des 6 %. Un éventuel shutdown gouvernemental pourrait par ailleurs avoir un léger impact sur les nouvelles attributions.
Hagen s’attend néanmoins à deux baisses de taux supplémentaires de la Fed d’ici la fin de l’année, ce qui pourrait selon lui atténuer la volatilité des taux et soutenir des taux hypothécaires plus bas, mais il a également averti que les valorisations des actions pourraient être exposées si les perspectives actuelles d’un assouplissement d’environ 100 points de base d’ici 2026 étaient revues à la baisse en raison d’une nouvelle hausse de l’inflation.
Selon l’analyste, les valorisations peuvent encore se stabiliser ou s’améliorer même avec des taux hypothécaires plus élevés. Toutefois, la réalisation de gains significatifs de « recapture » nécessite probablement des incitations plus fortes de la part des emprunteurs afin qu’ils se refinancent ou qu’ils déménagent, ce qui augmenterait le chiffre d’affaires lié au roulement.
Hagen a déclaré que sa prévision de BPA pour 2026 de 61 cents suppose environ la moitié des synergies de la fusion l’année prochaine, soutenue par environ 170 milliards de dollars d’originations, 9 milliards de dollars de chiffre d’affaires total et 7 milliards de dollars de dépenses d’exploitation.
Le mouvement des prix : Vendredi, à la dernière vérification, le titre RKT était en hausse de 1,88 % à 16,57 dollars.
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