Jeffrey J. Zekauskas, analyste de J.P. Morgan, a maintenu une note Underweight sur H. B. Fuller Company (NYSE:FUL) jeudi, abaissement de l’objectif de cours de 60 à 50 dollars.
La société a publié les résultats du premier trimestre, avec un chiffre d’affaires net de 789 millions de dollars, en baisse de 2,7% sur un an.
Les recettes organiques ont augmenté de 1,9% par rapport à l’année dernière, soutenues par une amélioration des volumes.
L’analyste note que la performance de H.B. Fuller a montré des comparaisons négatives d’une année à l’autre, principalement en raison de la sous-performance de son segment Santé, Hygiène et Consommables.
Malgré des ventes stables dans le segment à 368 millions de dollars, son EBITDA a chuté de 25%, passant de 62,9 millions à 46,9 millions, poursuivant une tendance à la baisse qui avait commencé au trimestre précédent.
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Le recul de Zekauskas est en partie dû au fait que la société a précédemment bénéficié de la baisse des coûts des matières premières, qui se sont maintenant stabilisés, entraînant des ajustements de prix à la baisse.
Alors que les coûts des matières premières pour les cires et les résines augmentaient d’une année sur l’autre, aucune inflation séquentielle n’a été enregistrée.
En revanche, les segments Solutions adhésives pour ingénierie et bâtiment de H.B. Fuller ont affiché des résultats plus positifs, écrit l’analyste.
Zekauskas prévoit une croissance de l’EBITDA ajusté de H.B. Fuller d’environ 1% pour l’exercice 2025, passant de 594 millions à 597 millions de dollars.
La société devrait faire face à une comparaison négative de l’EBITDA au premier trimestre de l’exercice 2025, l’EBITDA du deuxième trimestre restant probablement stable d’une année à l’autre.
L’analyste suggère que la société pourrait abaisser ses prévisions de bénéfices après le deuxième trimestre de l’exercice 2025, en particulier compte tenu d’un environnement macroéconomique américain plus souple. En outre, le segment Solutions adhésives pour ingénierie de Fuller, avec ses 100 millions de dollars d’activité de panneaux solaires, pourrait enregistrer une contraction des ventes de 20 %, entraînant une baisse de 5 millions d’EBITDA d’une année sur l’autre en raison d’une offre excédentaire sur le marché solaire chinois.
L’accent principal pour Fuller sera de renforcer les réalités de prix dans le segment SHC afin de restaurer la rentabilité et les marges, écrit l’analyste.
Mouvement des prix : À la dernière vérification, vendredi, l’action FUL a chuté de 5,6 % à 54,38 dollars.
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