Genmab A/S (NASDAQ: GMAB) a accepté lundi d’acquérir Merus N.V. (NASDAQ: MRUS) pour 97 dollars par action dans une transaction entièrement en numéraire, ce qui représente une valeur de la transaction d’environ 8 milliards de dollars. L’actif avancé de Merus, le petosemtamab, est un médicament en cours de développement de phase 3.
La clôture de la transaction est prévue au début du premier trimestre 2026.
Le rachat envisagé de Merus devrait accélérer la transition de Genmab vers un modèle entièrement propriétaire, tout en élargissant et en diversifiant les revenus de l’entreprise. Il devrait également contribuer à une croissance durable au cours de la prochaine décennie.
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L’ajout du petosemtamab, principal actif de Merus, à la gamme de médicaments en phase avancée de Genmab est un choix stratégique convaincant qui complémente le portefeuille de Genmab. Il s’agit également d’une solution en adéquation avec l’expertise de Genmab dans le développement de thérapies par anticorps et la commercialisation en oncologie.
Après la conclusion de la transaction, Genmab disposera de quatre programmes propriétaires qui devraient permettre de lancer plusieurs nouveaux médicaments d’ici 2027.
Le petosemtamab est un anticorps bispécifique EGFRxLGR5 susceptible d’être le premier et le meilleur de sa catégorie contre le cancer de la tête et du cou. Les données de la phase 2, qui ont été présentées lors de la réunion annuelle 2025 de l’American Society for Clinical Oncology, ont montré un taux de réponse globale et une survie médiane sans progression nettement supérieurs aux normes de soins actuelles.
Merus mène actuellement deux essais de phase 3 sur le cancer de la tête et du cou de première et de deuxième/ troisième ligne, et les résultats intérimaires de l’un ou des deux essais sont attendus en 2026.
Genmab prévoit un lancement initial du petosemtamab en 2027. Genmab a également l’intention d’élargir et d’accélérer le développement du petosemtamab avec une expansion potentielle vers des lignes de thérapie plus précoces.
Après son approbation initiale anticipée, Genmab estime que le petosemtamab contribuera à la croissance de l’EBITDA, avec un potentiel de ventes annuelles d’au moins 1 milliard de dollars d’ici 2029, et un potentiel de revenus annuels de plusieurs milliards de dollars par la suite.
Le prix d’achat de 97,00 dollars par action représente une prime d’environ 41 % par rapport au cours de clôture de Merus le 26 septembre 2025, qui était de 68,89 dollars, et d’environ 44 % par rapport au prix moyen pondéré par le volume sur 30 jours de Merus, qui s’élevait à 67,42 dollars.
La contrepartie devrait être financée par de l’argent liquide et environ 5,5 milliards de dollars de financement par dette non convertible.
William Blair considère que cet accord est positif pour Genmab, car il ajoute un actif dont les ventes maximales s’élèvent à 3-4 milliards de dollars rien que pour le traitement du cancer de la tête et du cou.
L’analyste Matt Phipps a déclaré : “Bien que cet accord soit plus important que ce à quoi nous nous attendions pour Genmab, nous considérons ce rachat opportuniste de manière positive, car il s’ajoute à plusieurs autres programmes en phase avancée ou approuvés qui pourraient stimuler une croissance importante du chiffre d’affaires dans les années 2030, dépassant ainsi les pics de revenus tirés des redevances de Darzalex.”
William Blair avait envisagé une acquisition éventuelle pour Merus, probablement après les premiers résultats de la phase 3 en 2026. Les investisseurs se concentreront désormais sur la manière dont les données en attente sur le cancer colorectal de phase 2 ont influencé la décision de vendre prématurément, car de bons résultats auraient pu justifier une prime plus élevée.
Action des prix : Le titre MRUS est en hausse de 37,16 % à 94,49 dollars, et celui de GMAB est en baisse de 2,20 % à 28,43 dollars lors du dernier contrôle.
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