Le plus grand vendeur de l’eau de coco de Chine a changé son fusil d’épaule pour son introduction en bourse, passant de Singapour à Hong Kong, le géant cherchant à se faire coter avant la fin de l’année 2026.
Principaux points à retenir :
- If, fabricant d’eau de coco, a soumis une demande pour être cotée à Hong Kong, faisant état d’un bénéfice en hausse de près de 100 % l’année dernière
- La société doit être cotée en bourse d’ici la fin de l’année 2026 dans le cadre de l’accord de mécanisme d’ajustement de la valeur, ou risquer de devoir payer une pénalité à un investisseur
Le vaste marché des boissons de Chine propose une large gamme de saveurs pour les consommateurs comme pour les investisseurs. Pour de l’eau potable, il y a Nongfu (9633.HK) et C’estbon, une filiale de China Resources Beverage (2460.HK). Les amateurs de thé aux herbes peuvent se rafraîchir chez Jia Duo Bao et Wong Lo Kat. Et ceux qui recherchent un coup de fouet pourront se tourner vers Red Bull et Dongpeng d’Eastroc Beverage.
Maintenant, un hipster thaïlandais espère rejoindre un nombre croissant de ces marques qui s’intéressent au marché des capitaux, avec la demande d’introduction en bourse de Hong Kong par If, dont l’eau de coco tendance est devenue très populaire ces derniers temps.
Créée par le ressortissant thaïlandais Pongsakorn Pongsak en 2013, If a lancé son eau de coco naturelle prête à boire (RTD) en Chine il y a 12 ans. Aujourd’hui, la société mère IFBH Pte. Ltd. espère lever des fonds pour soutenir la marque, tout en donnant aux investisseurs un aperçu de son succès.
If a fait feu de tout bois l’année dernière, en enregistrant une augmentation de 80 % de ses revenus annuels à 158 millions de dollars, alors que ses bénéfices ont bondi de 98 % à 33,32 millions de dollars, selon son document de cotation. La croissance des bénéfices a été encore plus forte, avec une hausse de 1,7 point de pourcentage de la marge brute d’If, qui est passée à 37,2 % l’année dernière. L’eau de coco a été le principal pilier de la société, contribuant à hauteur de 95,6 % des revenus.
IFBH emploie un modèle d’actifs limités qui externalise la production auprès d’usines externes qui acceptent de se procurer de l’eau de coco auprès de sources reconnues par IFBH. La société dispose d’un réseau de distributeurs dans toute la Chine et utilise leurs canaux pour vendre ses produits. Elle utilise également les services de fournisseurs de logistique tiers pour ses besoins en entreposage.
Transparence en bouteilles en plastique
If doit son succès à plusieurs facteurs, mais l’un d’eux, et c’est là où ça devient intéressant, est le choix de bouteilles en plastique transparent pour son emballage. Vous ne prêtez peut-être pas beaucoup d’attention à ce choix, mais c’est assez ingénieux lorsque vous considérez les caractéristiques de l’eau de coco.
L’eau de noix de coco est appréciée des consommateurs car elle est sucrée, saine et très désaltérante. Elle ressemble à de l’eau et le fait de la mettre dans une bouteille en plastique permet aux consommateurs de voir immédiatement sa pureté et sa clarté, donnant l’impression qu’elle est naturelle, sans additifs et saine.
Cela reflète la stratégie de Nongfu Spring et de nombreux fabricants de boissons naturelles qui veulent que les consommateurs voient directement ce qu’ils achètent. Nongfu met souvent en avant le fait que son unique tâche est de déplacer de l’eau naturelle pour mettre en lumière l’importance qu’elle accorde à la vente de produits authentiques. Le choix d’If d’opter pour un emballage transparent sert à la même chose, à montrer aux consommateurs que sa principale fonction est de fournir de l’eau de coco exactement telle que la nature la produit.
Et les consommateurs adorent. If est devenue le leader des ventes d’eau de coco en Chine continentale en 2020 et a conservé cette position depuis, avec une part de marché actuelle de 34 %. Elle s’en sort encore mieux à Hong Kong, où elle règne sur le marché depuis neuf ans avec une part de marché confortable de 60 %.
Date limite de cotation
If avait initialement prévu de se faire coter à Singapour, mais a finalement changé d’avis et a opté pour Hong Kong. Selon la société, ce changement de cap a été opéré afin d’améliorer son profil, sa notoriété de marque et son image d’entreprise plus proche de son principal marché chinois, l’aidant ainsi à attirer des clients, des partenaires commerciaux et des investisseurs stratégiques. Ses liens étroits avec la Chine ont également contribué à la décision de changer de place de cotation.
En mars de l’année dernière, la société a accepté de vendre 125 000 nouvelles actions à Aquaviva, d’une valeur de 17,50 millions de dollars et représentant 11,1 % de son capital social élargi. Dans le cadre de cet accord, Aquaviva a également obtenu une option de vente de Pongsakorn Pongsak, le plus grand actionnaire d’If, lui permettant de réclamer un rendement annuel de 12 % sur son investissement si If n’était pas cotée d’ici la fin de 2026.
Aquaviva a ensuite été liquidée, et sa participation dans If a été répartie entre ses trois actionnaires, Fullerton, Oasis Partners et 10BIF Ltd.
Une catégorie en pleine croissance
La date limite de cotation est encore loin d’arriver, avec encore plus d’un an et demi avant de devoir s’y plier. De plus, If a beaucoup de points de vente à offrir aux investisseurs potentiels.
Pour commencer, l’eau de coco est l’une des catégories de boissons connaissant la croissance la plus rapide en Chine. Selon les données tierces du document de cotation, les ventes d’eau de coco en Chine continentale devraient passer de 1,09 milliard de dollars cette année à 2,65 milliards de dollars en 2029, ce qui représente une croissance annuelle de 19,4 % sur cette période. À l’échelle mondiale, les ventes devraient passer de 5 milliards de dollars en 2024 à 8,5 milliards de dollars en 2029, soit une croissance annuelle de 11,1 %.
Le marché se trouve encore à un stade de croissance rapide, avec l’arrivée régulière de nouvelles entreprises. Mais If a l’avantage du temps, ce qui lui a valu une reconnaissance significative.
Un moyen de mesurer le succès d’une marque est de voir combien d’imitateurs produisent des contrefaçons et des produits ressemblants. Il n’y a pas pénurie en Chine, avec des noms similaires comme TF, LF et 1F apparaissant sur des plateformes de commerce électronique, séparés du véritable If par une seule lettre ou un seul caractère. Tous essaient de tromper les consommateurs en leur faisant croire qu’ils sont de qualité similaire, voire des produits similaires à ceux d’If, ce qui témoigne de la position dominante de la marque sur le marché.
Dans le marché mondial de l’eau de coco, le leader de l’industrie, Vita Coco (COCO.US), se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 33 fois. Ses ventes et ses bénéfices de l’année dernière ont atteint 516 millions de dollars et 56 millions de dollars, respectivement, ses revenus devraient atteindre 570 millions de dollars cette année. Étant donné qu’If est beaucoup plus petit que Vita Coco en termes de taille, et que les actions cotées à Hong Kong, Nongfu Spring et China Resources Beverage, se négocient à des multiples inférieurs de 30 et 19 fois, respectivement, les investisseurs pourraient s’attendre à ce qu’If atteigne des niveaux similaires, peut-être autour de 20 fois.