Les processeurs de paiement américains recentrent leur attention sur des solutions de paiement numériques plus rapides, plus pratiques et plus sûres. Les tendances clés qui sous-tendent cette transformation comprennent la croissance des paiements en temps réel et l’utilisation plus large de portefeuilles numériques et de transactions mobiles.
L’industrie connaît une croissance et une transformation rapides, avec la montée en puissance du “Achetez maintenant, payez plus tard” (BNPL) et des paiements en cryptomonnaies.
Le BNPL permet aux consommateurs de répartir leurs achats en versements gérables, tandis que les passerelles de paiement cryptographique permettent aux commerçants d’accepter les monnaies numériques.
Les actions de Visa (NYSE:V) ont augmenté de plus de 13 % sur un an par rapport à celles de Mastercard (NYSE:MA), qui ont enregistré une hausse de plus de 7 %. L’indice du secteur de la technologie de l’S&P 500 (qui comprend les deux actions) a augmenté de 10 % au cours de la même période.
Visa et Mastercard ont vu leurs actions prendre respectivement 10 et 13 % au cours des trois derniers mois, ce qui les a laissés à la traîne par rapport à l’indice qui a observé une hausse de 27 %. L’action PayPal a perdu 13 % depuis le début de l’année, malgré un gain de 23 % au cours des trois derniers mois.
Morgan Stanley et Jefferies ont exprimé certaines inquiétudes concernant PayPal, notamment à propos des tarifs douaniers, de la menace concurrentielle d’Apple (NASDAQ:AAPL) et d’un ralentissement dans la croissance des transactions de paiement de marque. Ils ont averti que l’exposition de PayPal aux transactions transfrontalières avec la Chine pourrait être affectée par de nouveaux tarifs et des changements réglementaires.
Visa et Mastercard font face à une concurrence intense de la part d’American Express (NYSE:AXP), Discover, UnionPay et PayPal (NASDAQ:PYPL) dans le domaine du traitement des paiements. PayPal a défié Visa et Mastercard dès le début en proposant une solution plus pratique et conviviale pour les paiements en ligne, notamment pour les transferts entre particuliers et les petits commerçants en ligne.
Le succès de PayPal dans les paiements numériques a contribué à accélérer la transition vers les transactions en ligne et mobiles et à pousser Visa et Mastercard à évoluer et à innover.
Visa et Mastercard font également concurrence à Capital One (NYSE:COF), à Stripe et à de nombreuses jeunes pousses de la fintech spécialisées dans les paiements numériques.
Les derniers résultats trimestriels de Visa et Mastercard
Au deuxième trimestre, Visa a dépassé les attentes, enregistrant un BPA de 2,76 dollars et des revenus de 9,59 milliards de dollars (en hausse de 9,2 %), légèrement en avance sur les estimations des analystes malgré un contexte macroéconomique mitigé.
Daniel Perlin de RBC a fait remarquer que les volumes de paiement aux États-Unis et les services à valeur ajoutée de Visa ont connu une croissance solide. Perlin a souligné trois points positifs : des dépenses de consommation stables, une croissance de 22 % des revenus des services à valeur ajoutée par rapport à l’année précédente, qui met en lumière la croissance des revenus de Visa au-delà des transactions de consommation, et le nouveau programme de rachat d’actions de 30 milliards de dollars de Visa.
Malgré de légères faiblesses transfrontalières, Visa a maintenu ses prévisions pour l’ensemble de l’année 2025, la direction de l’entreprise étant prête à s’adapter si nécessaire. Perlin a légèrement relevé son estimation du BPA pour l’exercice fiscal 2025, à 11,30 dollars.
Au premier trimestre, Mastercard a également dépassé les estimations, avec des revenus de 7,25 milliards de dollars (en hausse de 14 %) et un BPA ajusté de 3,73 dollars, soutenus par une tarification solide et des acquisitions.
L’analyste de JPMorgan, Tien-tsin Huang, a cité une croissance organique solide, des volumes résilients et une exécution solide malgré les vents contraires du calendrier et du contexte macroéconomique.
Huang a souligné un rendement des revenus meilleur que prévu, aidé par la tarification et la volatilité des changes, et a noté la capacité de Mastercard à offrir des forces dans plusieurs domaines, même si les volumes transfrontaliers ont ralenti légèrement depuis un solide quatrième trimestre.
Mastercard a maintenu ses prévisions pour l’ensemble de l’année et a prévu une croissance des revenus au deuxième trimestre de l’ordre du milieu de la dizaine, Huang a relevé ses estimations de BPA pour l’exercice fiscal 2025 à 15,90 dollars et pour l’exercice fiscal 2026 à 18,60 dollars, en s’appuyant sur une croissance et des actions tarifaires diversifiées et supérieures, qui aident à amortir la pression macroéconomique.
Comment Visa et Mastercard se comparent-ils?
Le 21 mars, Tien-tsin Huang de JP Morgan a souligné que Visa est le leader de l’industrie des paiements en termes d’échelle, avec des volumes de transaction, des revenus, et des marges d’exploitation plus élevés. Cependant, Mastercard a toujours surpassé Visa en termes de croissance, avec des revenus et des bénéfices en expansion plus rapide, grâce à des gains sur les marchés émergents et des flux de revenus diversifiés.
Huang a noté que Visa et Mastercard sont de bons élèves, soulignant que leurs flux de trésorerie sont solides et que leur engagement en faveur du retour aux actionnaires est démontré par des rachats d’actions agressifs. En 2024, les deux actions ont augmenté de plus de 20 %, ce qui est conforme à la tendance du marché dans son ensemble.
Huang a souligné que Visa a pris de l’avance au début de 2025, bénéficiant de l’intérêt des investisseurs pour les actions de croissance américaines et l’évanouissement des préoccupations réglementaires. Il a également souligné que Mastercard bénéficie d’une évaluation plus élevée, ce qui reflète sa trajectoire de croissance plus forte. Alors que la prime de croissance de Mastercard semble justifiée, Huang a noté un attrait croissant pour la valeur relative de Visa et son profil de risque amélioré.
Enquête réglementaire
Le 23 mai, les régulateurs antitrust de l’Union européenne ont lancé une enquête sur les frais facturés par Visa et Mastercard, s’interrogeant sur leur impact sur les institutions financières desservant les détaillants.
Les régulateurs ont interrogé les acteurs du marché pour évaluer les frais imposés par les réseaux Visa et Mastercard, alors que les autorités de l’UE explorent des moyens de réduire la dépendance aux fournisseurs étrangers de paiement.
La présidente de la Banque centrale européenne Christine Lagarde a souligné l’urgence de réduire la dépendance aux réseaux de cartes américains, selon des sources citées par Bloomberg. Les actions de Visa et Mastercard ont chuté suite à cette nouvelle, car les deux sociétés font face à des défis juridiques et réglementaires concernant leurs structures de frais mondiaux.
Paiements en cryptomonnaie
Le 13 juin, American Express a fait équipe avec Coinbase (NASDAQ:COIN) pour lancer la Coinbase One Card, une carte de crédit en métal offrant jusqu’à 4 % de remise en espèces en Bitcoin, disponible exclusivement pour les abonnés de Coinbase One à l’automne 2025.
Mastercard a mis au point une carte de crédit concurrente pour Gemini, offrant jusqu’à 4 % de récompenses en Bitcoin sur les achats de carburant et de covoiturage, sans frais annuels ou de transactions à l’étranger. Les deux réseaux de cartes approfondissent leur présence dans la cryptomonnaie, à travers des produits qui permettent aux utilisateurs de gagner des actifs numériques avec leurs dépenses quotidiennes.
En permettant les cartes de récompenses en crypto, American Express et Mastercard contribuent à rapprocher les paiements traditionnels de la demande croissante d’utilisation et d’adoption de la monnaie numérique.
Politiques de Trump
Le 19 juin, les analystes ont averti que le GENIUS Act pourrait intensifier la concurrence pour Visa et Mastercard, car il pose les bases pour les paiements réglementés en devises stables aux États-Unis.
Mark Hines de Herrick Lake Investments a déclaré que des entreprises telles qu’Amazon.com (NASDAQ:AMZN) et Stripe pourraient adopter rapidement les devises stables, contournant ainsi les réseaux de cartes traditionnels et proposant des frais de transaction plus bas. Hines a prédit que Visa et Mastercard pourraient connaître une croissance plus lente et une pression sur les frais, car les devises stables émergent comme des alternatives viables pour les paiements en ligne. Malgré l’engagement de Trump pour un approbation rapide de la Chambre des représentants, certains analystes, comme Rebound Capital, pensent que les devises stables ont encore du chemin à faire avant de bouleverser de manière significative les principaux processeurs de paiement.
Les actions de Visa, Mastercard et American Express gèrent un volume annuel de 28 000 milliards de dollars. Tout changement vers l’adoption des devises stables pourrait finalement avoir un impact sur la domination de ces trois entreprises, surtout si le marché devient aussi important que les projections actuelles, soit 3,7 billions de dollars d’ici la fin de la décennie.
Autres événements macroéconomiques
Le 24 juin, les analystes de Bank of America Securities ont signalé une sensibilité croissante aux prix et des inquiétudes macroéconomiques, qui pourraient devenir des vents contraires pour les volumes transfrontaliers de Visa et Mastercard. Les deux actions ont chuté de 4 % au cours des 30 derniers jours.
Les analystes ont constaté que 47 % des voyageurs du monde prévoient de modifier leurs projets de voyage au cours de l’année prochaine, contre 44 % en avril, ce qui représente un risque pour les dépenses internationales.
Les analystes estiment qu’environ 10 % des voyageurs pourraient annuler leurs projets de voyage à l’étranger, et cela pourrait avoir un impact sur les revenus transfrontaliers à forte marge de Visa et Mastercard.
Alors que les deux entreprises signalent toujours des tendances stables, les analystes mettent en garde contre une faiblesse prolongée des voyages internationaux, en particulier des voyages entrants aux États-Unis, qui pourrait exercer une pression sur la croissance future.
Les actions : Lors de la dernière vérification effectuée vendredi, l’action MA avait chuté de 0,54 % à 560,50 dollars, et l’action V était en baisse de 0,53 %.
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