Un investisseur a suscité un débat animé sur la section Reddit r/stocks après avoir posé une question simple mais importante: Comment l’ indice S&P 500 pourrait-il continuer à croître à un rythme annuel moyen de 10 % pendant encore 30 ans ?
L’utilisateur a fait remarquer que si l’indice maintient ce rythme, sa capitalisation boursière doublerait environ tous les sept ans, passant de 52 billions de dollars aujourd’hui à environ 900 billions de dollars en 2055.
L’inflation, la mondialisation, et la productivité
Ce chiffre semblait “vraiment stupide et impossible” à l’auteur du post, qui a noté qu’avec des taux de natalité en déclin et une croissance démographique ralentie, les chiffres ne correspondaient pas. “D’où va bien pouvoir provenir tout cet argent ?”, a-t-il demandé. “Même si nous supposons que l’inflation efface la moitié de ces 900 billions de dollars de la croissance de l’indice S&P 500 en termes d’aujourd’hui, cela reste une augmentation ridicule qui n’a pas de sens.”
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Mais de nombreux rédacteurs de Reddit n’étaient pas d’accord, ou ont expliqué pourquoi c’était moins fou que ça en a l’air. L’un des commentaires les plus populaires l’a formulé ainsi : “En 1995, la capitalisation boursière de l’indice S&P 500 était d’environ 3 billions de dollars… Aujourd’hui, Nvidia (NASDAQ:NVDA), Microsoft (NASDAQ:MSFT) et Apple (NASDAQ:AAPL) sont tous trois individuellement plus gros que l’indice S&P 500 en 1995. C’est inimaginable.”
Plusieurs investisseurs ont fait remarquer qu’un tel taux de croissance s’était déjà produit et pourrait se reproduire à cause de l’inflation, de l’expansion mondiale et de grands bonds en termes de productivité.
“Les entreprises de l’indice S&P 500 ne vendent pas qu’en Amérique”, a ajouté un commentateur. “Toutes les grandes entreprises américaines en sont encore à leurs débuts en termes de mondialisation”, en se référant à la Chine et à l’Inde et à leur classe moyenne croissante.
Un autre commentateur a ajouté : “La moitié de la population mondiale vit avec 7 dollars par jour, donc je dirais qu’il y a de la place pour une croissance considérable même si la croissance démographique ralentit.”
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Tout le monde n’achète pas l’optimisme
D’autres rédacteurs de Reddit étaient plus sceptiques. Par exemple, l’un a déclaré que la croissance démographique, un vent arrière majeur dans le passé, ralentissait de façon significative. “Les rendements ne seront pas les mêmes qu’à l’échelle de l’ensemble du marché”, a-t-il soutenu. “Les grandes entreprises qui trouvent de nouveaux marchés grâce à la mondialisation ne seront pas suffisantes.”
Un autre utilisateur a contesté l’hypothèse selon laquelle les tendances historiques se répètent. “Vous supposez que les tendances positives concernant les taux d’intérêt, les impôts, la suppression des salaires continueront à évoluer de la même manière”, a-t-il écrit. “Si l’une de ces tendances se poursuit jusqu’au point où nous aurions plusieurs entreprises… ayant une richesse supérieure à celle de nombreux pays combinés, cela pourrait entraîner des troubles sociaux empêchant une telle croissance”.
Cependant, d’autres rédacteurs ont adopté un point de vue plus modéré : oui, l’inflation jouera un rôle important, et oui, certaines innovations technologiques pourraient stimuler la valeur, mais on n’assistera pas à une répétition des 30 dernières années. “Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs”, a rappelé une personne.
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Un pari sur l’innovation ou juste sur l’inflation ?
Beaucoup ont mis en avant les avancées en matière d’IA, d’énergie renouvelable, d’automatisation et de soins de santé en tant que domaines pouvant stimuler les bénéfices des entreprises, même avec une croissance de la consommation plus lente. “Les humains sont une espèce dynamique et innovante”, a déclaré un commentateur. “Il est tout à fait possible que le monde soit méconnaissable dans 30 ans.”
D’autres se sont concentrés sur le dollar américain lui-même. “Si vous divisez l’indice S&P 500 sur la masse monétaire, vous obtenez une valeur presque constante”, a-t-on argumenté. “Il n’a jamais été question de croissance réelle… c’est juste une manière de conserver son pouvoir d’achat.”
Alors, l’idée d’un S&P 500 de 900 billions de dollars est-elle absurde ? Tout dépend de qui vous demandez. Mais la plupart des rédacteurs de Reddit sont d’accord sur une chose : l’inflation fera beaucoup du travail difficile, et que ce soit une croissance réelle ou simplement plus de dollars qui poursuivent des actifs, l’indice pourrait continuer à grimper.
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