Le célèbre vendeur à découvert Jim Chanos a mis en lumière un avertissement frappant enfoui dans le nouveau rapport de recherche haussier de Morgan Stanley sur Space Exploration Technologies Corp., la société d’Elon Musk (NASDAQ:SPCX) (NASDAQ:SPCX) .
Malgré le fait d’attribuer à la société une note “Overweight”, le souscripteur a révélé que le géant de l’espace et de de l’IA faisait face à un “risque de financement” pluriannuel s’élevant à près de 700 milliards de dollars, avec un flux de trésorerie “sans FCF positif” projeté jusqu’en 2035.
Chanos dénonce l’optimisme de Wall Street
Chanos s’est adressé à la plateforme des médias sociaux X pour souligner la contradiction flagrante entre l’objectif de cours optimiste de 300 dollars de la banque et ses angoisses financières sous-jacentes.
“Je sais que nous ne sommes qu’à la moitié de l’année, mais je pense qu’il sera difficile de faire mieux que ce commentaire issu de l’une des recommandations d’achat obligatoires sur le titre $SPCX émises par l’un des souscripteurs cette semaine”, a déclaré Chanos, qualifiant la divulgation de recherche sur les actions de “véritablement glorieuse”.
Le trou de 672 milliards de dollars dans la trésorerie
Le passage partagé par Chanos révèle le coût élevé de la montée en puissance de l’infrastructure physique de SpaceX. Dans le rapport, les analystes de Morgan Stanley écrivent sous une rubrique “risque de financement” dédiée : “Nous ne prévoyons pas d’année avec un FCF positif avant 2035 et des besoins moyens en capital externe d’environ 84 milliards de dollars par an de 2027 à 2034”.
Au cours de ces huit années, le capital externe requis totalise environ 672 milliards de dollars. Le souscripteur a prévenu explicitement que si les marchés de la dette ne peuvent pas absorber ces besoins de financement astronomiques, SpaceX pourrait être contraint à “émettre des actions, à réduire les investissements dans la croissance ou à ralentir le déploiement”.
Les besoins élevés en dépenses, notamment une estimation de 300 milliards de dollars d’investissement annuel d’ici 2031, font de la sécurisation de ce capital externe “l’un des plus grands risques pour nos prévisions”, a noté Morgan Stanley.
Des risques élevés contre des objectifs élevés
Le scénario de base de Morgan Stanley repose sur la création massive d’un marché adressable total (TAM) à long terme, en prévoyant que les revenus de SpaceX atteindront 3,3 billions de dollars d’ici 2040.
Cependant, les risques d’exécution immédiats restent sévères. La banque a fixé une fourchette d’évaluation intentionnellement large, allant d’un scénario baissier à 75 dollars à un scénario haussier à 600 dollars, en mettant en balance la technologie unique de la société face à ce qui est désormais exposé comme un obstacle monumental au capital.
Comment SPCX s’est-il comporté ?
Introduit en bourse le 12 juin 2026, le titre SPCX a perdu 1,13 % depuis ses débuts sur les bourses. Malgré son intégration dans l’indice Nasdaq 100 lundi, l’action avait chuté de 13,20 % au cours des cinq dernières séances.
Elle a clôturé en baisse de 0,78 % à 148,30 dollars par action mercredi, et elle était en hausse de 0,81 % lors des échanges de la nuit.
Les Edge Stock Rankings de Benzinga indiquent que SPCX maintient une faible tendance des prix à court, moyen et long terme.
Avertissement : Ce contenu a été partiellement produit à l’aide d’outils d’IA et a été relu et publié par les éditeurs de Benzinga.
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