Un stratège de premier plan chez J.P. Morgan a souligné qu’Oracle Corp. (NYSE:ORCL), avec un ratio dette/fonds propres de 500 %, présente également un ratio dette/EBITDA « beaucoup plus élevé » que ses pairs.
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La dette d’Oracle reste « beaucoup plus élevée » malgré l’utilisation d’un ratio différent
Michael Cembalest, président de la stratégie de marché et d’investissement chez J.P. Morgan Asset & Wealth Management, a apporté des précisions dans une nouvelle note datée du 16 octobre, suite à un rapport dénonçant les niveaux d’endettement d’ORCL.
Cembalest a introduit de nouvelles données montrant que les niveaux d’endettement d’Oracle, lorsqu’ils sont mesurés par la dette nette sur l’EBITDA, sont toujours « beaucoup plus élevés » que ceux de ses pairs dans l’IA.
L’analyse originale, publiée dans une note du 24 septembre intitulée « The Blob », avait averti que l’emprunt massif d’Oracle pour ses ambitions en matière d’IA signalait que le “cycle du capital technologique était peut-être sur le point de changer”.
Le graphique a été largement cité, contrastant le ratio dette/fonds propres de 500 % d’Oracle avec les 50 % de Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) et les 30 % de Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT).
La note suggérait que l’engagement d’Oracle de 60 milliards de dollars pour construire des installations cloud pour OpenAI pourrait briser l’autofinancement de cet « oligopole stable » et déclencher une « course aux armements alimentée par la dette ».
Le ratio dette/fonds propres d’ORCL impacté par les rachats d’actions
Dans son suivi du 16 octobre, « Mad Libs », Cembalest a écrit que le graphique dette/fonds propres était « trompeur » parce qu’il était « fortement impacté par des rachats d’actions ».
Il a expliqué que ces rachats, qui ont augmenté la participation du fondateur Larry Ellison, ont artificiellement réduit le dénominateur des fonds propres de la société et ont « exagéré » la situation.
Cembalest a indiqué que la dette nette sur l’EBITDA était l’une des « meilleures mesures de la capacité d’emprunt d’Oracle ». Les nouveaux graphiques inclus dans la note d’octobre montrent le ratio dette nette/EBITDA d’Oracle à environ 400 % (ou 4x).
Cela en fait toujours un cas à part, car les principaux acteurs de l’IA tels que Google, Amazon, Microsoft et Nvidia Corp. (NASDAQ:NVDA) se situent tous près de 0 % sur le même graphique.
Oracle reste le titre le plus endetté parmi les actions « IA directe » selon J.P. Morgan
La position révisée atténue l’alarme immédiate. Cembalest a noté que la notation de crédit d’Oracle est cohérente avec son ratio d’endettement net et que “les investisseurs en obligations seraient susceptibles d’acheter volontiers plus” de sa dette.
Cependant, la nouvelle analyse confirme qu’Oracle reste l’entreprise la plus endettée dans l’univers des « actions IA directe » selon J.P. Morgan, et la société présente toujours des ratios de flux de trésorerie disponibles « beaucoup plus bas » que ses pairs.
ORCL progresse de près de 70 % en 2025 malgré les craintes liées à sa dette
Oracle a reculé de 0,68 % lundi pour clôturer à 281,40 dollars par action, et il a encore chuté de 0,034 % en after-hours. Cependant, l’action a progressé de 69,49 % depuis le début de l’année et de 63,21 % sur l’année.
Il a maintenu une tendance des prix plus forte à court, moyen et long terme, avec un faible classement des valeurs. Des détails supplémentaires sur les performances, selon le classement des actions Edge de Benzinga, sont disponibles ici.
Mardi, les contrats à terme sur les indices S&P 500, Dow Jones et Nasdaq 100 étaient en baisse.
Alors que, lundi, l’indice S&P 500 a terminé en hausse de 1,23% à 6 875,16, l’indice Nasdaq 100 a progressé de 1,83% à 25 821,54. Par ailleurs, le Dow Jones a avancé de 0,71% pour clôturer à 47 544,59.
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Avertissement : Ce contenu a été partiellement produit à l’aide d’outils d’IA et a été relu et publié par les rédacteurs de Benzinga.
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