Jeudi, le titre de STMicroelectronics (NYSE:STM) a subi une forte baisse, l’inquiétude des investisseurs concernant la compression des marges et les perspectives prudentes ayant éclipsé les résultats financiers du troisième trimestre 2025 meilleurs que prévu de la société de semi-conducteurs.
La société, qui fournit de grands acteurs de l’industrie tels que Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) et Tesla, Inc. (NASDAQ:TSLA), a rapporté des revenus nets trimestriels de 3,19 milliards de dollars.
Bien que cela marque une baisse de 2,0 % d’une année sur l’autre, cela a permis de dépasser avec succès l’estimation consensuelle des analystes de 3,16 milliards de dollars et de se situer légèrement au-dessus du point médian de la propre fourchette de perspectives commerciales de la société soit 3,17 milliards de dollars.
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La vigueur du secteur de l’électronique personnelle a été citée comme un moteur clé, les segments automobile et industriel ayant affiché les résultats escomptés, et le CECP étant globalement conforme aux attentes.
Compression des marges et vents contraires sur la rentabilité
Le BPA ajusté de 29 cents a largement dépassé l’estimation consensuelle des analystes de 23 cents. Cependant, la performance positive du chiffre d’affaires a été contrecarrée par une détérioration significative de la rentabilité.
La marge brute s’est contractée de 460 points de base (pbs) pour atteindre 33,2 %, ce qui est en deçà du point médian des perspectives de la société, s’élevant à 33,5 % (plus ou moins 200 pbs).
Cette érosion de la marge a été principalement attribuée à une baisse de l’efficacité de la fabrication, à un effet négatif sur les devises, à un plus faible niveau de frais de réservation de capacité et, dans une moindre mesure, à la combinaison du prix de vente et du mix produit.
Par conséquent, la marge d’exploitation a chuté de 610 pbs pour atteindre 5,6 %. La société a annoncé un revenu net de 267 millions de dollars sur un revenu opérationnel de 217 millions de dollars pour le trimestre.
Le revenu opérationnel déclaré comprenait 37 millions de dollars en charges d’impairments, de restructuration et autres coûts d’arrêt associés, en majorité liés au programme à l’échelle de la société précédemment annoncé visant à redéfinir son empreinte de fabrication et à redimensionner sa base de coûts mondiale. En excluant ces charges exceptionnelles, le revenu opérationnel ajusté s’est établi à 217 millions de dollars.
Performance du segment
Les résultats segmentaires ont brossé un tableau mitigé de la demande du marché. Le segment Analog Products, MEMS, and Sensors (AM&S) a vu son chiffre d’affaires croître de 7,0 % à 1,43 milliard de dollars, et le segment Embedded Processing (EMP) a augmenté de 8,7 % à 976 millions de dollars.
Inversement, le segment des produits Power and Discrete (P&D) a enregistré une forte baisse de son chiffre d’affaires de 34,3 % à 429 millions de dollars, et celui des RF & Optical Communications (RF&OC) a vu ses revenus diminuer de 3,4 % pour s’établir à 345 millions de dollars.
Les ventes aux OEM ont chuté de 5,1 %, mais celles réalisées par le biais de la distribution ont augmenté de 7,6 %. De manière positive, la société a noté que son ratio commandes/facturation est resté au-dessus de la barre 1, avec l’automobile au-dessus de la parité et l’industrie à la parité, ce qui signe une résilience de la demande future pour les produits clés.
La stratégie de la direction
Pour faire face aux conditions prévalant dans ce secteur en difficulté, exacerbées par les tensions géopolitiques croissantes, notamment les frictions commerciales sino-américaines et les restrictions à l’exportation de puces et de minéraux, et pour mieux naviguer dans les reculs d’ordres clients qui en ont résulté et qui ont également impacté des sociétés concurrentes telles que Texas Instruments Inc. (NASDAQ:TXN), STMicroelectronics a réduit ses dépenses d’investissement net pour l’exercice 2025 à un peu moins de 2 milliards de dollars.
Le directeur financier Lorenzo Grandi a expliqué, comme l’a rapporté Bloomberg jeudi, que les marges bénéficiaires ont souffert d’inefficacités de fabrication découlant de niveaux de production plus faibles plus tôt dans l’année.
Il a exprimé sa confiance dans le fait que la rentabilité se redressera à mesure que les revenus augmenteront et que les usines de la société seront davantage utilisées. Le PDG Jean-Marc Chery a confirmé que la société réduisait ses plans de dépenses en capital pour l’année afin d’optimiser ses investissements en réponse aux défis du marché.
Liquidité et perspectives
Du point de vue des flux de trésorerie, le flux de trésorerie d’exploitation trimestriel était de 549 millions de dollars, une baisse par rapport aux 723 millions de dollars du même trimestre de l’année précédente, tandis que le flux de trésorerie disponible s’élevait à 130 millions de dollars, contre 136 millions de dollars l’année précédente.
Malgré cela, l’entreprise a maintenu une solide position financière nette de 2,61 milliards de dollars au 27 septembre 2025, avec une liquidité totale de 4,78 milliards de dollars contre une dette financière totale de 2,17 milliards de dollars.
Pour l’avenir, STMicroelectronics a estimé ses revenus nets du quatrième trimestre 2025 à 3,28 milliards de dollars au point médian, ce qui représente une augmentation séquentielle de 2,9 % (avec une variance potentielle de plus ou moins 350 pbs).
Cette orientation est inférieure à l’estimation consensuelle des analystes, qui est de 3,35 milliards de dollars. La marge brute du trimestre devrait se redresser à 35,0 %, plus ou moins 200 pbs.
Mouvement des prix : Jeudi, le titre STM a reculé de 9,10 % à 26,47 dollars avant l’ouverture des marchés.
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