Le renvoi expéditif par le président Donald Trump à la date du 1er août de la commissaire du Bureau of Labor Statistics Erika McEntarfer a envoyé des ondes de choc à travers les marchés financiers déjà ébranlés par des données décevantes sur l’emploi. La décision, annoncée quelques heures seulement après le rapport décevant sur l’emploi du mois de juillet, a conduit les économistes à avertir qu’elle constituait un dangereux précédent qui pourrait saper l’une des institutions économiques les plus fiables d’Amérique.
Les chiffres à l’origine de la controverse
Les chiffres américains sur l’emploi du mois de juillet ont montré que les employeurs n’ont créé que 73 000 emplois, un chiffre bien inférieur aux attentes. Le rapport faible comprenait également des révisions importantes des données des mois précédents, avec la révision de référence de février qui a montré que la croissance de la masse salariale l’année dernière avait été surestimée d’environ 818 000 emplois. Ces révisions, qui font partie du processus annuel standard d’évaluation comparative du BLS, ont déclenché l’ire de Trump et donné lieu à des accusations de manipulation politique.
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Dans un post sur Truth Social, Trump a affirmé que McEntarfer avait “falsifié les chiffres de l’emploi avant l’élection pour essayer de favoriser les chances de victoire de Kamala [Harris]”. Il a donné à son équipe des instructions pour licencier “IMMÉDIATEMENT” la personne désignée par Biden, déclarant qu’elle serait “remplacée par quelqu’un de beaucoup plus compétent et qualifié”.
Pourquoi c’est important pour les marchés
Ce licenciement représente une intervention politique sans précédent dans ce qui a historiquement été une agence de statistiques indépendante. Jason Furman, ancien président du Conseil des conseillers économiques de la Maison Blanche, a saisi la gravité de la situation dans sa réponse : “Les pays qui ont tenté de falsifier ces statistiques ont souvent fini par connaître des crises économiques”. Il faisait référence à l’Argentine et à la Grèce, où la manipulation des données économiques a contribué à de grandes catastrophes financières.
“Des statistiques précises sont essentielles à l’économie”, a déclaré Furman, en exprimant sa crainte que même l’apparence d’une ingérence politique “soit mauvaise”. Ce sentiment reflète des inquiétudes plus larges concernant l’intégrité des données qui constituent le fondement des décisions d’investissement, de la politique de la Réserve fédérale et des évaluations économiques mondiales de la santé économique des États-Unis.
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Implications pour le marché et préoccupations des investisseurs
Les marchés financiers dépendent de données économiques fiables pour prendre des décisions éclairées. Les rapports sur l’emploi du BLS font bouger les marchés tous les mois, influencent les décisions en matière de taux d’intérêt de la Réserve fédérale et guident des milliards de flux d’investissement. Toute perception selon laquelle ces données pourraient faire l’objet d’un compromis politique menace la crédibilité qui sous-tend la réputation mondiale des marchés financiers américains.
McEntarfer, qui a été nommée par le président Joe Biden en 2023 et confirmée par le Sénat l’année suivante, a bénéficié d’un fort soutien bipartisan. Elle a été confirmée par le Sénat par 86 voix contre 8, l’ancien sénateur JD Vance (R-OH) ayant voté en sa faveur. Ce large soutien souligne le caractère traditionnellement non partisan du rôle.
La question de l’indépendance
Les fonctionnaires du département du Travail ont rejeté le point de vue de Trump selon lequel les données auraient été manipulées. “Le travail est fait en grande partie par des experts de carrière qui font leur travail avec soin et fierté”, a déclaré à NBC News Julie Su, qui a été secrétaire adjointe au travail sous l’administration Biden.
Le BLS a longtemps maintenu son indépendance grâce à des méthodologies rigoureuses et à l’insulation du personnel de carrière contre la pression politique. Les rapports mensuels sur l’emploi font l’objet d’importants contrôles de qualité et de processus d’examen par des pairs conçus pour garantir leur exactitude indépendamment de toute implication politique.
Ce que les investisseurs doivent surveiller
La préoccupation immédiate des investisseurs n’est pas nécessairement la manipulation des données – le solide cadre institutionnel du BLS rend peu probable la fabrication en gros. Le risque réside plutôt dans la perception. Si les marchés mondiaux commencent à remettre en question la fiabilité des données économiques américaines, cela pourrait avoir une incidence sur :
- la solidité du dollar et la confiance internationale dans les marchés américains
- la crédibilité de la politique de la Réserve fédérale, car les décisions de taux reposent fortement sur les données sur l’emploi
- les flux d’investissement à long terme, car les investisseurs internationaux peuvent demander des primes de risque
- l’analyse économique comparative, car d’autres pays pourraient contester les données américaines lors des négociations commerciales
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Le contexte économique plus large
L’action de Trump intervient dans un contexte économique complexe. Les marchés ont chuté vendredi à la fois en raison des faibles données sur l’emploi et des nouvelles concernant les droits de douane supplémentaires que Trump a annoncés sur les pays n’ayant pas conclu d’accords commerciaux avec les États-Unis. La combinaison de l’incertitude de la politique commerciale et des questions concernant l’intégrité des données crée un environnement difficile pour les investisseurs en quête de signaux économiques fiables.
Perspectives
Alors que Furman doutait que le remplacement de McEntarfer compromette le BLS, ce précédent soulève des questions sur la future ingérence politique dans la collecte de données économiques. Pour les investisseurs, la clé sera de surveiller si le remplaçant de Trump maintient le rigorisme méthodologique et l’indépendance de l’agence, ou si des considérations politiques commencent à influencer les indicateurs économiques les plus surveillés d’Amérique.
Les enjeux ne pourraient pas être plus élevés. Dans une économie mondiale interconnectée, la fiabilité des données économiques américaines sert de pierre angulaire à la stabilité financière internationale. Toute érosion de cette confiance pourrait avoir des conséquences bien au-delà de la volatilité mensuelle du marché, affectant potentiellement le rôle de l’Amérique en tant que pilier économique mondial.
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