La récente hausse des prix d’Ethereum (CRYPTO: ETH) est le résultat d’un déséquilibre marqué entre la nouvelle offre et la demande institutionnelle, selon le directeur de l’investissement de Bitwise, Matt Hougan.
Ce qui s’est passé : Dans un fil Twitter publié mardi, M. Hougan a cité des données montrant que les produits négociés en bourse (ETP) et les trésors d’entreprise d’Ethereum ont acheté plus de 2,83 millions d’ETH depuis la mi-mai, soit plus de 32 fois de plus que la nouvelle offre nette générée par le réseau au cours de la même période.
L’analyse de M. Hougan fait suite à une augmentation de 50 % de la valeur d’Ethereum au cours du mois dernier et à une hausse de plus de 150 % depuis ses plus bas atteints en avril.
La hausse, explique-t-il, n’est pas spéculative mais repose plutôt sur des fondamentaux.
“Les ETP et Trésors d’entreprise ont acheté 2,83 millions d’ETH ensemble depuis le 15 mai – soit plus de 10 milliards de dollars aux prix d’aujourd’hui. Cela équivaut à une offre nette 32 fois supérieure”, a écrit M. Hougan.
Le rallye d’ETH marque un changement par rapport au début de l’année.
Les quatre premiers mois de l’année 2025, la valeur d’Ethereum a chuté et la demande d’ETP est restée faible.
Entre le lancement des ETP ETH en juillet 2024 et le 15 mai 2025, les achats totaux d’ETH par ces véhicules se sont élevés à seulement 660 000 ETH, soit presque autant que les 543 000 ETH distribués au cours de cette même période.
Le résultat : une action de prix plate.
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La situation a changé rapidement en mai, a déclaré M. Hougan, la demande institutionnelle et les nouvelles stratégies de trésorerie d’entreprises s’accroissant.
Des entreprises telles que Bitmine (NYSE:BMNR) et SharpLink (NASDAQ:SBET) ont divulgué publiquement leurs possessions en Ethereum, et les flux vers les ETP ETH au comptant ont dépassé 5 milliards de dollars depuis la mi-mai.
Quelle est la prochaine étape : La capitalisation boursière d’Ethereum représente environ 19% de celle du Bitcoin, mais les ETP ETH ne représentent que 12% des actifs par rapport aux ETP Bitcoin, selon M. Hougan.
Il suggère que cet écart d’actifs pourrait continuer à se réduire si la demande persiste.
M. Hougan a ajouté que l’intérêt des entreprises semblait croître, citant des signes selon lesquels les entreprises détenant de l’ETH dans leur trésorerie effectuent des transactions avec une prime par rapport à la valeur de leurs actifs, un phénomène qui soutient historiquement d’autres accumulations d’actifs.
Même si la politique monétaire d’Ethereum diffère de celle du Bitcoin – l’ETH n’ayant pas de plafond d’approvisionnement fixe – M. Hougan a souligné que l’action des prix à court terme est guidée par l’offre et la demande de base.
“Tous les signes suggèrent que la tendance des ‘trésoreries d’entreprise en ETH’ va s’accélérer”, a-t-il écrit. “À court terme, tout prix est établi par l’offre et la demande”.
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