Le prix de l’or au comptant est retombé en dessous de 3 900 dollars l’once, un recul dû à l’apaisement des tensions sur le marché consécutif à l’accord commercial en attente entre les États-Unis et la Chine. Cependant, les analystes considèrent ce repli comme une pause plutôt que comme un renversement. Les attentes demeurent solides, les facteurs structurels continuant de soutenir le métal précieux.
Si l’accord commercial potentiel a joué le rôle d’un catalyseur à court terme pour la correction, la Chine reste toutefois un pilier majeur des perspectives haussières de l’or.
« La Chine joue un rôle clé dans la hausse continue des prix de l’or en raison des achats de la banque centrale, du trading d’arbitrage et de la demande accrue de ses citoyens pour des placements spéculatifs et des valeurs refuges », a écrit Torsten Sløk, économiste en chef d’Apollo Global Management.
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Dans une récente note, il met en avant la combinaison d’une accumulation institutionnelle persistante et de l’enthousiasme des investisseurs particuliers. Ces deux facteurs ont contribué à alimenter l’un des plus puissants rallyes de ces dernières décennies.
L’incertitude macroéconomique et l’attrait des valeurs refuges
Par ailleurs, le World Gold Council souligne la résilience de l’or dans un contexte d’incertitude macroéconomique.
« Les investisseurs s’inquiètent particulièrement de la croissance et de l’inflation, ce qui crée une situation difficile pour les décideurs politiques alors que les doubles objectifs de la Fed sont en conflit direct », a déclaré Jeremy De Pessemier, stratège en allocation d’actifs.
Ce dernier explique que la combinaison d’une situation de complaisance sur le marché des actions et d’une incertitude sur le marché obligataire constitue un terreau favorable à de nouveaux gains pour l’or.
« Les actions américaines ont enregistré des gains remarquables au cours des derniers mois, ravivant les inquiétudes concernant les excès de valorisation et le risque de concentration », a-t-il déclaré. « Si les pressions économiques s’intensifient, les investisseurs pourraient de plus en plus chercher à se protéger par le biais d’actifs considérés comme des valeurs refuges, l’or se distinguant comme une option historiquement résiliente. »
Entretemps, les marchés obligataires n’offrent guère de répit. Malgré la récente baisse des taux décidée par la Fed afin de soutenir la croissance, les rendements à long terme demeurent volatils. L’incertitude liée aux tarifs douaniers, les dépenses fiscales élevées et l’inflation compliquent encore davantage la situation.
« Les rendements à long terme aux Etats-Unis pourraient être soumis à une nouvelle pression à la hausse si les tarifs douaniers et les efforts de relocalisation entraînent une hausse des coûts intérieurs, compliquant ainsi l’objectif d’inflation de la Fed », avertit De Pessemier.
JP Morgan prévoit un prix de l’or à 5 055 dollars
Même avec des corrections, les analystes estiment que la trajectoire à long terme de l’or est clairement à la hausse. JP Morgan prévoit que le métal précieux atteindra une moyenne de 5 055 dollars l’once au quatrième trimestre 2026. La banque considère l’intérêt soutenu des investisseurs et les achats des banques centrales comme les principaux vents favorables.
« L’or reste notre investissement le plus convaincant pour l’année, et nous voyons un potentiel de hausse supplémentaire à mesure que le marché s’engage dans un cycle de réduction des taux d’intérêt par la Fed », a récemment déclaré Natasha Kaneva, responsable de la stratégie mondiale sur les matières premières chez JP Morgan, selon Reuters.
Elle a noté qu’une combinaison de rendements réels plus faibles, d’une anxiété liée à la stagflation et d’une dépréciation plus large constituait un soutien fondamental constant pour le métal.
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