Spotify Technology (NYSE:SPOT) a connu une baisse de son cours boursier mardi suite à la publication de ses résultats financiers du deuxième trimestre 2025.
Malgré une croissance solide de sa base d’utilisateurs, un manque significatif sur les bénéfices par action et sur le chiffre d’affaires, ainsi qu’une perspective modérée pour le prochain trimestre, ont beaucoup pesé sur le moral des investisseurs.
Au deuxième trimestre, Spotify a enregistré une perte de 48 cents par action, un écart considérable par rapport à l’ estimation du consensus des analystes d’un bénéfice de 2,11 dollars.
Ce manque de bénéfices a été aggravé par des prévisions de chiffre d’affaires non atteintes, avec un chiffre d’affaires trimestriel de 4,75 milliards de dollars (4,19 milliards d’euros), soit une augmentation de 10 % par rapport à l’année précédente mais inférieur à la prévision des analystes qui était de 4,84 milliards de dollars.
Acquisition solide d’utilisateurs, mais problèmes de monétisation persistants
Les faits marquants du trimestre comprennent une impressionnante acquisition d’utilisateurs. Les utilisateurs actifs mensuels (UAM) ont vu une augmentation nette de 18 millions par rapport au trimestre précédent, atteignant un total de 696 millions, dépassant de 7 millions les prévisions de la société.
Les abonnés Premium ont également enregistré une croissance solide, augmentant de 12 % d’une année sur l’autre pour atteindre 276 millions, dépassant les attentes de 3 millions et montrant une croissance constante dans toutes les régions géographiques.
Cependant, une légère baisse a été observée dans les principaux indicateurs de monétisation, avec un revenu moyen par utilisateur (MAU) pour les abonnés Premium en baisse de 1 % d’une année sur l’autre à 4,57 euros, et un revenu pris en charge par des publicités en baisse de 1 % d’une année sur l’autre.
Du point de vue de la rentabilité, Spotify a affiché des marges améliorées. La marge brute de la société a progressé de 227 points de base d’une année sur l’autre pour atteindre 31,5 %, stimulée par des améliorations dans ses segments Premium et Pris en charge par des publicités.
La marge brute Premium a atteint 33,1 %, une augmentation de 171 points de base par rapport à l’année précédente, principalement attribuable à une croissance des revenus dépassant les coûts de la musique et des livres audio, bien que partiellement compensée par les dépenses du programme de partenariat de Spotify.
La marge brute prise en charge par les publicités a connu une amélioration plus substantielle, augmentant de 495 points de base pour atteindre 18,3 %, soutenue par des contributions plus solides provenant des podcasts et de la musique.
Le bénéfice d’exploitation a augmenté de 53 % d’une année sur l’autre, atteignant 406 millions d’euros, avec une marge d’exploitation de 9,7 %. Spotify a également annoncé une solide position financière, détenant 8,4 milliards d’euros en espèces et équivalents et générant 700 millions d’euros de flux de trésorerie disponibles.
L’approche disciplinée de la société à l’égard des dépenses a été encore renforcée par une légère réduction de ses effectifs mondiaux, qui se sont établis à 7 309 employés à temps plein, contre 7 372 il y a un an.
La perspective modérée du troisième trimestre pèse sur le moral des investisseurs
Malgré ces succès opérationnels, les perspectives de revenus de Spotify pour le troisième trimestre 2025 n’ont pas atteint les attentes du marché. La société prévoit un revenu de 4,95 milliards de dollars (4,2 milliards d’euros), inférieur au consensus des analystes de 5,15 milliards de dollars, tout en prévoyant que le nombre total d’UAM atteindra 710 millions.
Avant l’annonce des résultats du deuxième trimestre 2025, le cours de l’action de Spotify a été très suivi, avec une hausse de 57 % depuis le début de l’année et une augmentation de 22 % sur les trois derniers mois.
Cependant, au cours des échanges avant l’ouverture des marchés mardi, l’action de SPOT a chuté de 6,99 % pour atteindre 652,00 dollars, reflétant la réaction des investisseurs face au manque de bénéfices et à cette perspective plus douce.
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Photo de Diego Thomazini via Shutterstock