La semaine dernière, Coinbase Global Inc. (NASDAQ:COIN) a enregistré un nouveau record de bénéfices, surfant sur une vague d’enthousiasme autour des cryptomonnaies, qui a récemment vu la valeur totale de ce marché grimper à 3,7 billions de dollars. Toutefois, avec les rivaux de Coinbase qui se préparent à faire leurs débuts en bourse et la levée progressive des incertitudes réglementaires dans le secteur, les analystes estiment que la domination de la société est en train de faire face à son défi le plus sérieux à ce jour.
L’échange de cryptomonnaies a dépassé les estimations de bénéfices du troisième trimestre de Wall Street grâce à un volume de transactions en forte hausse, et a clôturé à 343,78 dollars, en hausse de 2,32 % sur la journée. Cependant, cette réussite n’est pas sans danger : la même clarté réglementaire qui alimente la croissance des cryptos ouvre également la porte à une concurrence accrue.
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La concurrence se durcit
Gemini Space Station, Inc. (NASDAQ:GEMI), fondée par Tyler et Cameron Winklevoss, a fait ses débuts au Nasdaq en septembre, tandis que le rival Bullish (NYSE:BLSH) est entré en bourse en août. Selon Bloomberg, Kraken se prépare à son tour à s’introduire en bourse au premier semestre 2026.
Pour Coinbase, qui a profité de son statut unique d’échangeur de cryptomonnaies majeur coté en bourse, il s’agit d’un tournant. “Bien que nous pensions que la clarté réglementaire autour des cryptomonnaies et des stablecoins continuera d’être un vent arrière positif pour les volumes, elle conduira également probablement à une concurrence accrue”, ont déclaré des analystes de Morningstar, qui ont ajouté que les prix premium pratiqués par Coinbase risquent de faire face à une pression croissante.
Le danger n’est pas qu’une simple hypothèse. Coinbase est le troisième plus grand échange au comptant de cryptomonnaies dans le monde sur le site de l’analyste crypto CoinMarketCap, derrière Binance et Bybit.
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La réinitialisation réglementaire de Trump a tout changé
Le marché mondial des cryptomonnaies a gonflé à 3,7 billions de dollars, les investisseurs institutionnels et particuliers déversant de l’argent dans les actifs numériques. Après son entrée en fonction en janvier, le président Donald Trump a facilité les démarches réglementaires aux États-Unis, ce qui a permis au bitcoin d’atteindre des sommets historiques et a ouvert la voie aux plus grands acteurs du secteur vers les marchés publics, selon Reuters.
Ce revirement réglementaire est une arme à double tranchant. D’une part, le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré lors du plus récent appel aux bénéfices de l’entreprise que la clarté réglementaire aux États-Unis et au niveau mondial commence à porter ses fruits, ce qui contribue à stimuler la croissance du secteur de la crypto. D’autre part, il a reconnu “que de nombreux nouveaux concurrents arrivaient et qu’il fallait donc s’assurer que nous allions bien les concurrencer”.
“Coinbase s’est imposé comme la société de crypto la plus fiable auprès des institutions dans le monde. Cela dit, nous restons prudents sur les perspectives pour les investisseurs particuliers compte tenu de la concurrence croissante et des récents commentaires de la direction sur le fait que les clients souhaitent pouvoir échanger plus que de la simple crypto”, ont écrit les analystes de Piper Sandler, selon Reuters.
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La réponse de Coinbase pourrait être dans la fusion-acquisition
Coinbase ne reste pas les bras croisés. La société a élargi son champ d’action à travers plusieurs acquisitions, notamment en finalisant en août l’acquisition de Deribit, une bourse de produits dérivés, devenant ainsi la plateforme mondiale de produits dérivés de cryptomonnaies la plus complète. De plus, le mois dernier, Coinbase a procédé à l’achat de la plateforme d’investissement Echo pour 375 millions de dollars. .
La directrice financière, Alesia Haas, a déclaré “nous avons toujours fait face à la concurrence”, en ajoutant que Coinbase avait continué à développer sa part de marché, son échelle et son volume d’échanges.
La question que se posent les investisseurs n’est pas de savoir si Coinbase peut survivre à une concurrence accrue, mais plutôt de savoir si l’entreprise peut maintenir sa valorisation premium et sa position sur le marché alors que l’industrie de la cryptomonnaie évolue vers un paysage véritablement compétitif. Pour l’instant, le marché semble prêt à parier sur l’avantage de Coinbase en tant que pionnier. Mais à mesure que les rivaux de la société entreront en bourse, cette confiance sera mise à l’épreuve de la plus grande des manières.
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