Tandis que les plus grands négociants en pétrole du monde décortiquaient des images satellites et des briefings du Pentagone à la recherche d’indices sur le sort du détroit d’Hormuz, une petite société de recherche de Manhattan a eu l’idée d’aller simplement y faire un tour en hors-bord.
Citrini Research, la société-boutique qui a dérouté les investisseurs en IA avec un appel baissier au début de cette année, affirme avoir emballé une valise Pelican avec 15 000 dollars en liquide, un téléphone Xiaomi à fort zoom, un stabilisateur, un kit micro et un paquet de sachets de nicotine sans tabac Zyn, et avoir envoyé un analyste dans le goulet d’étranglement le plus lourd de conséquences des marchés mondiaux de l’énergie.
Environ 20 % du pétrole mondial et 25 % de son gaz naturel liquéfié passent par ce passage de 54 miles entre l’Iran et Oman.
“Personne – littéralement personne, pas les analystes, pas les correspondants, pas les généraux à la retraite intervenant sur les chaînes d’info en continu” ne savait ce qui se passait réellement, a écrit Citrini. Tout le monde, a-t-il déclaré, travaillait à partir des “mêmes vieilles images satellites et des mêmes sources anonymes du Pentagone”.
Dans le détroit
L’analyste, que la société appelle simplement “Analyste n° 3” pour éviter son identification, a traversé la péninsule de Musandam d’Oman – ce doigt de terre qui s’avance dans le détroit par le sud.
Contre l’avis des fonctionnaires des frontières omanaises et de deux officiers de la garde côtière armés de fusils d’assaut, le n°3 a loué un hors-bord sans GPS, commandé par un homme qu’il avait rencontré trois heures plus tôt dans un port en sortant une liasse de billets, et s’est dirigé vers les eaux ouvertes. Il s’est approché à moins de dix-huit miles de la côte iranienne alors que des drones Shahed survolaient la zone et que des bateaux de patrouille du Corps des gardiens de la révolution islamique (CGRI) circulaient au loin.
Il a finalement été intercepté, détenu et son téléphone confisqué par les autorités de la garde côtière avant de retourner à New York pour ce que la firme a décrit comme un “compte rendu de huit heures”.
Ce que les données manquent
Ce qu’a trouvé l’analyste remet en question le récit qui fait avancer les marchés pétroliers. Les navires continuent de se déplacer – à environ 15 navires par jour, avec un volume qui augmente dans les jours précédant la publication, selon le rapport de Citrini.
La société affirme que le système de suivi des navires AIS standard, qui diffuse la position, la vitesse et l’identité d’un navire, sous-estime gravement le trafic réel. “Des pétroliers passent quatre ou cinq fois par jour, complètement invisibles sur l’AIS”, indique le rapport. “Le volume, ont-ils dit, est supérieur à ce que les données suggèrent, et il s’est accéléré ces deux derniers jours dans le canal de Qeshm.”
Un point de contrôle, pas un blocus
Le CGRI, selon le rapport, permet sélectivement le transit des navires après approbation préalable, créant ce que Citrini a décrit comme “un poste de contrôle fonctionnel” dans la plus importante artère pétrolière du monde.
“Cela devrait faire comprendre que ce que nous avons décrit comme notre point de vue sur le conflit est nuancé”, a écrit la société. “Cela ne s’inscrit pas parfaitement dans les cases ‘détroit ouvert, brut en baisse’ ou ‘détroit fermé, brut en hausse’.”
Le commerce
La conclusion d’investissement de Citrini est que la perturbation est réelle mais lente – pas une explosion binaire. “Nous pensons que la perturbation est plus longue et que la nouvelle normalité implique une prime de risque permanente”, a écrit la société, ajoutant qu’elle s’attend à ce que le trafic se rétablisse jusqu’à 50 % des niveaux d’avant le conflit dans un délai de quatre à six semaines.
Ce point de vue sous-tend une préférence pour une exposition au brut à plus long terme. La société préfère les contrats WTI de décembre 2026 au mois à venir – pariant que les dégâts vont s’intégrer aux prix du pétrole au fil du temps plutôt que de se résoudre rapidement.
Il est certain que les résultats sont basés sur un seul voyage sur le terrain et des récits anecdotiques qui sont difficiles à vérifier de manière indépendante.
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