Michael Burry, l’investisseur célèbre pour « The Big Short », s’est attaqué à Baidu Inc. (NASDAQ:BIDU) après la publication de ses résultats du troisième trimestre 2025, mettant en lumière une série de manœuvres comptables qui soulèvent des doutes sur la santé financière de l’entreprise.
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Les changements comptables opérés par Baidu en 2024 aboutissent à une dépréciation au T3 ?
Alors que la direction de Baidu vantait une transformation « native IA » cette semaine, Burry a signalé que la croissance des bénéfices de l’entreprise au cours de l’année précédente avait été motivée par des estimations administratives plutôt que par des succès opérationnels.
La critique de Burry tourne autour de la contradiction entre cette « extension de vie » de 2024 et la réalité révélée dans le rapport actuel du troisième trimestre 2025.
Benzinga a contacté Baidu pour un commentaire.
Mardi, Baidu a annoncé une charge d’impairment massive de 16,2 milliards de RMB (2,2 milliards de dollars), admettant effectivement qu’une grande partie de son infrastructure existante est désormais obsolète, moins d’un an après avoir affirmé que ces mêmes actifs dureraient plus longtemps.
“A pris une dépréciation de 16,2 milliards de RMB sur 30,1 milliards de RMB en PPE nette (plus de 50 %)”, a noté Burry, en soulignant la déconnexion. Il a souligné l’ironie de Baidu qui étend la durée de vie utile des serveurs en 2021 et 2024 pour lisser les bénéfices, pour finalement devoir radier la moitié de la valeur de ses propriétés, de ses usines et de ses équipements en 2025.
En 2024, le revenu net de Baidu a augmenté de plus de 50 % en raison d’une décision visant à étendre la « durée de vie utile » estimée de ses serveurs de cinq à six ans. Burry souligne que ce réglage comptable a artificiellement réduit les frais d’amortissement et augmenté le résultat net, créant ainsi une illusion de croissance.
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La direction affirme que la dépréciation du T3 est destinée à la nouvelle infrastructure IA
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre, la direction de Baidu a défendu cette importante dépréciation comme une étape nécessaire pour leur pivot vers l’IA.
“Nous accélérons les investissements dans les dernières technologies informatiques d’IA sans aucune hésitation”, a déclaré le directeur financier de Baidu, Haijian He.
“Une partie des actifs existants ne répondent plus aux exigences d’efficacité informatique actuelles. Nous avons donc en fait pris des mesures préventives de dépréciation.”
Cependant, les chiffres fondamentaux du troisième trimestre ont eu du mal à étayer le récit haussier. Le chiffre d’affaires total a chuté de 7 % sur un an pour s’établir à 4,38 milliards de dollars, et les flux de trésorerie disponibles sont devenus négatifs à mesure que les dépenses en IA augmentaient.
Alors que le PDG Robin Li a insisté sur le fait que “l’IA génère une valeur transformatrice”, l’analyse de Burry suggère que l’historique des bénéfices de Baidu est teinté par des ajustements comptables changeants, ce qui amène les investisseurs à s’interroger sur la véritable durée de vie utile des actifs de l’entreprise.
Baidu surclasse le Nasdaq en 2025
Les actions de BIDU ont grimpé de 41,64 % depuis le début de l’année, tandis que les indices Nasdaq Composite et Nasdaq 100 ont enregistré des gains de 16,35 % et 16,82 %, respectivement.
Mardi, les actions ont clôturé en hausse de 2,66 % à 117,14 dollars chacune et ont chuté de 2,64 % au cours de la nuit. Le titre a gagné 36,18 % sur l’année.
BIDU conserve une tendance de prix plus faible à court terme, mais une tendance plus forte à moyen et long terme, avec un classement de valeur élevé. Des détails supplémentaires sur les performances, selon les classements Edge Stock de Benzinga, sont disponibles ici.
Les contrats à terme des indices S&P 500, Nasdaq 100 et Dow Jones étaient en baisse mercredi après avoir clôturé à la baisse pour le deuxième jour consécutif mardi.
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Avertissement : Ce contenu a été partiellement produit à l’aide d’outils d’IA et a été examiné et publié par les éditeurs de Benzinga.
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