Le co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a déclenché un débat jeudi avant le discours crucial de Jackson Hole du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, en déclarant qu’il ne voulait “pas de baisse” des taux d’intérêt pour obliger le président Donald Trump à prendre des mesures budgétaires non conventionnelles.
Hayes prédit une confrontation entre Powell et Trump
Dans un tweet sur la plateforme X, Hayes a présenté le discours de vendredi comme un test critique : “Will Jay cut and become Trump’s twink, or choose violence becoming Volker 2.0?”
Le crypto-entrepreneur a fait référence à la hausse agressive des taux par l’ancien président de la Fed, Paul Volcker en 1981, à 21,5 %, ce qui a déclenché une grave récession mais a finalement maîtrisé l’inflation. Hayes a suggéré que Powell pourrait résister de manière similaire à la pression politique, forçant Trump à activer ce qu’il a appelé le “brr btn” – une référence à l’impression monétaire ou à l’assouplissement quantitatif.
L’indépendance de la Fed mise à l’épreuve par la politique
Trump a intensifié ses attaques contre Powell ces derniers mois, le qualifiant de “mauvaise personne” qui maintient les taux “artificiellement élevés” à 4,25%-4,5%. Le président a exigé que les taux tombent à “1% ou 2%” et a menacé de remplacer Powell lorsque son mandat prendra fin en mai 2026.
Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a indiqué que l’administration pourrait proposer un successeur d’ici octobre, créant potentiellement une “Fed fantôme” quelques mois avant le départ de Powell.
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Les marchés tablent sur un optimisme quant à une baisse des taux
Les marchés à terme indiquent une probabilité de 75 % d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion du Comité fédéral de l’open market de septembre, contre 92 % la semaine dernière. La plateforme de prédiction de la cryptomonnaie Polymarket estime la probabilité d’une baisse des taux à 85 % d’ici la fin de l’année, avec près de 990 000 dollars misés.
L’optimisme contraste avec les signaux économiques mitigés. Les prix à la production du mois de juillet ont augmenté au rythme le plus rapide depuis la mi-2022, tandis que les données récentes sur l’inflation des consommateurs ont refroidi les attentes.
La montée des enjeux à Jackson Hole
Le discours de Powell de vendredi à 10 heures ET sur les “Perspectives économiques et l’examen du cadre” pourrait indiquer l’orientation de la Fed en septembre. Les analystes s’attendent à un message prudent plutôt qu’à des engagements explicites de baisse des taux.
Les économistes de Goldman Sachs pensent que Powell pourrait mettre l’accent sur les risques du marché du travail tout en s’abstenant de “signaler de manière décisive” les réductions de septembre. Le chef économiste de Morgan Stanley, Michael Gapen, prévoit que la Fed “restera en marge” jusqu’à la fin de l’année.
La position de Hayes (“pas de baisse”) reflète sa conviction selon laquelle le maintien de taux plus élevés obligerait Trump à adopter un stimulus budgétaire similaire à la stratégie de 2022 de l’ancienne secrétaire au Trésor Janet Yellen, qui consistait à émettre plus de bons du Trésor que d’obligations afin d’injecter des liquidités alors que la Fed maintenait les taux.
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