Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN), Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT) et Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) doivent générer un chiffre d’affaires combiné d’un billion de dollars entre 2028 et 2030 afin d’obtenir un retour sur capital investi de 15 % pour leur infrastructure d’intelligence artificielle.
Cependant, les arriérés actuels des services cloud de ces sociétés s’élèvent à 1,69 billion de dollars, ce qui représente 59 % du chiffre d’affaires requis.
Dépenses en capital et rendements
Pour justifier leurs dépenses en capital anticipées sur leurs infrastructures d’IA, les hyperscalers américains doivent respecter des seuils de revenus futurs spécifiques. Selon un cadre financier publié par la division Global Investment Research de Goldman Sachs, le chemin vers la rentabilité est soutenu par les canaux de revenus actuels.
Pour résumer les données, Shay Boloor de Futurum Equites a déclaré sur X que “Goldman Sachs déclare que $AMZN, $MSFT et $GOOGL n’ont besoin que d’environ 1 000 milliards de dollars de revenus entre 2028 et 2030 pour obtenir un ROIC de 15 % sur leurs CAPEX en IA”.
Cet objectif de chiffre d’affaires de 1000 milliards de dollars représente le montant nécessaire sur une période de trois ans pour atteindre le seuil de 15 % de retour sur capital investi (ROIC).
Analyse des arriérés cloud
Les modèles financiers indiquent que les engagements contractuels existants servent de fondement à ces investissements en capital. Les trois sociétés ont annoncé un arriéré combiné de 1 687,9 milliards de dollars au deuxième trimestre civil de 2026.
Selon l’infographie partagée par Boloor, Microsoft arrive en tête avec un arriéré déclaré de 678 milliards de dollars, suivi d’Amazon avec 513,9 milliards de dollars, puis de Google avec 496 milliards de dollars. Selon l’analyse de Goldman, Microsoft devrait convertir environ 39,6 % de son arriéré actuel en revenus, contre 67,7 % pour Amazon et 77,7 % pour Google, afin de respecter leurs parts respectives de l’exigence de chiffre d’affaires de 1 000 milliards de dollars pour la période 2028-2030.
Les chiffres des arriérés reflètent la normalisation et les estimations propriétaires de Goldman Sachs pour le second trimestre civil de 2026, qui peuvent différer des rapports des entreprises auprès de la SEC.
Spéculation sur le marché et potentiel
Le ratio du chiffre d’affaires requis par rapport à l’arriéré actuel modifie le risque perçu des expansions de centres de données en cours. L’analyse des données par Goldman Sachs met l’accent sur cette marge, Boloor déclarant : « Ce n’est qu’environ 60 % de l’arriéré de 1,7 billion de dollars déjà enregistré, ce qui rend le développement de l’IA beaucoup moins spéculatif, avec un potentiel encore plus important si l’utilisation ou les prix augmentent ».
Le cadre sous-jacent calcule ces retours en supposant une capacité ajoutée implicite de 29 gigawatts, en tenant compte d’un taux d’utilisation pouvant atteindre 85 % d’ici 2030.
Comment ces titres se sont-ils comportés ?
| Actions | 1 mois | 6 mois | Depuis le début de l’année (YTD) | 1 an | 5 ans |
| AMZN | -7,42 % | 23,74 % | 6,87 % | 11,03 % | 49,45 % |
| MSFT | -0,89 % | 42,66 % | 5,24 % | -1,10 % | 79,21 % |
| GOOGL | -1,64 % | 24,27 % | 8,92 % | 39,69 % | 153,75 % |
Avertissement : Ce contenu a été partiellement produit avec l’aide d’outils d’IA et a été examiné et publié par les rédacteurs de Benzinga.
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