UnitedHealth Group Incorporated (NYSE:UNH) publiera ses résultats du troisième trimestre 2024 le 15 octobre 2024, avant l’ouverture des marchés. Le consensus de Zacks pour le bénéfice de ce trimestre est actuellement de 7,02 dollars par action sur des revenus de 99,6 milliards de dollars. La croissance des primes, des adhésions commerciales et de l’activité Optum aurait dû soutenir ses performances, partiellement affectées par des dépenses élevées et des adhésions Medicaid plus faibles.
La prévision de bénéfice pour le troisième trimestre a été revue à la baisse au cours des 60 derniers jours. Cependant, la prévision de bénéfice indique une augmentation de 7% par rapport à l’année précédente. Le consensus Zacks pour les revenus trimestriels suggère une croissance de 7,8% par rapport à l’année précédente.
Image Source: Zacks Investment Research
UnitedHealth a une solide histoire de dépassement des estimations de bénéfices, ayant battu l’estimation consensuelle lors de chacun des quatre derniers trimestres, avec une surprise moyenne de 3,3%.
Prévisions de bénéfices pour le 3e trimestre
Cependant, notre modèle éprouvé ne prédit pas de façon concluante un dépassement des prévisions de bénéfice pour la société cette fois-ci. La combinaison d’un Earnings ESP positif et d’un rang Zacks n° 1 (Achat à long terme), 2 (Achat) ou 3 (Conserver) augmente les chances de dépasser les prévisions de bénéfice. Ce n’est pas le cas ici.
UNH a un Earnings ESP de 0,00% et un rang Zacks n° 4 (Vendre).
Ce qui façonnera les résultats du 3e trimestre
Les bénéfices du troisième trimestre de UnitedHealth sont censés avoir bénéficié de primes plus élevées, poussées par l’expansion de sa base d’adhésion commerciale. Le consensus de Zacks pour les revenus des primes pour le troisième trimestre indique une croissance de 6,1% par rapport à l’année précédente, alors que notre modèle suggère une augmentation de 5,3%. L’augmentation des contributions d’Optum Health et de ses divisions d’avantages sociaux est censée avoir soutenu la croissance des primes.
Les performances du chiffre d’affaires du 3ème trimestre d’UNH auraient été soutenues par une augmentation des revenus de services au sein d’Optum Health et d’OptumRX. L’estimation consensuelle implique un bond de près de 6 % des revenus de services. De même, nous pensons que les revenus des produits ont augmenté de plus de 18% par rapport à l’année précédente, tandis que l’estimation du consensus de Zacks indique une augmentation de près de 18%.
Une augmentation du nombre de personnes bénéficiant de soins fondés sur la valeur, des offres technologiques améliorées et une croissance de ses offres pharmaceutiques spécialisées et communautaires sont probablement les principaux moteurs des résultats de l’entreprise. Le consensus de Zacks pour le bénéfice d’exploitation du segment d’activité Optum suggère une augmentation de 15,8% par rapport à l’année précédente. Ces facteurs devraient avoir placé l’entreprise en meilleure position pour une croissance annuelle au cours du troisième trimestre.
Cependant, Optum a survécu à un revers lié à une cyberattaque sur son activité Change Healthcare au premier trimestre. La société prévoit d’encourir des coûts de réponse directs compris entre 1,30 et 1,35 dollar par action pour 2024, ainsi qu’un impact de perturbation des activités compris entre 60 et 70 cents. Ces facteurs auraient partiellement affecté ses niveaux de croissance des bénéfices au troisième trimestre.
Concentrons-nous à présent sur les adhésions dans certains programmes. Le consensus de Zacks pour les clients commerciaux domestiques totaux d’UnitedHealthcare suggère une croissance de 7,7% par rapport à l’année précédente. La marque consensuelle pour les membres de Medicare Advantage indique une hausse de 3,2 % d’une année sur l’autre, alors que notre estimation implique un gain de 4,5 %.
Cependant, l’estimation consensuelle pour les adhésions Medicaid implique une baisse de 7,1% par rapport à l’année précédente, tandis que notre estimation modèle suggère un recul de 7,6%. De même, la marque consensuelle pour les adhésions internationales indique une baisse de près de 73% d’une année sur l’autre. Cela aurait probablement entraîné une baisse des adhésions totales par rapport à la période de l’année précédente. Tant l’estimation consensuelle que notre estimation modèle impliquent une chute de 4,8 % d’une année à l’autre.
La hausse des coûts médicaux, alors que les personnes âgées ont continué à reprendre les procédures électives, aurait entraîné une augmentation des coûts totaux d’UnitedHealth au cours du trimestre. La croissance attendue de l’utilisation des soins de santé, en particulier dans le segment Medicare Advantage, a peut-être affecté les marges. Nous pensons que les coûts plus élevés des produits vendus ont encore réduit ses marges. Notre estimation modèle pour les coûts totaux d’exploitation indique une augmentation de 8% par rapport à la période de l’année précédente.
Le consensus de Zacks pour le ratio des soins médicaux d’UNH est de 84,31%, contre 82,30% au cours du même trimestre de l’année précédente. Nos estimations pour les coûts médicaux et les coûts des produits vendus indiquent des augmentations de 7,9 % et 20,8 % d’une année à l’autre. Le consensus de Zacks pour le revenu d’exploitation d’UnitedHealthcare indique une baisse de près de 5 % par rapport à l’année précédente, ce qui rend un dépassement des prévisions de bénéfice incertain cette fois-ci.
Performance boursière et valorisation
Jusqu’ici, l’action d’UnitedHealth a rapporté 10,5% aux investisseurs, surpassant la croissance de l’industrie qui est de 5,2%. Certains de ses pairs, tels que Humana Inc. (NYSE:HUM) et Molina Healthcare, Inc. (NYSE:MOH) ont perdu respectivement 46,9% et 10,1% durant cette période. Toutes ces actions ont considérablement sous-performé le S&P 500, qui a bondi de 19,5% au cours de la même période.
Performance boursière depuis le début de l’année
La valorisation de la société semble quelque peu tendue par rapport à la moyenne du secteur. Actuellement, UNH se négocie à 19,13X les bénéfices sur douze mois glissants, soit plus que sa médiane sur cinq ans de 19,08X et la moyenne de l’industrie de 16,22X.
Évaluation des perspectives d’UnitedHealth
Le portefeuille diversifié d’UnitedHealth et les initiatives stratégiques de croissance dans les soins de santé à domicile, les affaires commerciales et les analyses alimentées par l’IA offrent des perspectives de croissance à long terme prometteuses. Son taux de croissance des bénéfices estimé à 13% pour les cinq prochaines années est largement supérieur à la moyenne de l’industrie, qui est de 10,6%. La société continue de récompenser ses actionnaires par des dividendes substantiels et des rachats d’actions, soutenus par une solide génération de trésorerie et une résistance opérationnelle.
Cependant, des défis tels que les impacts de la récente cyberattaque, les enquêtes réglementaires, les pressions sur les marges dues à des taux de Medicare inférieurs aux attentes et la hausse des coûts médicaux pourraient limiter la performance boursière à court terme. La baisse des adhésions dans les activités internationales et le ratio élevé des soins médicaux peuvent être des motifs de préoccupation. Les investisseurs devraient surveiller de près ces facteurs.
Mot de la fin
Alors que les perspectives à long terme d’UNH restent prometteuses, ce n’est peut-être pas encore le bon moment pour acheter. Les investisseurs devraient faire preuve de patience et attendre un meilleur point d’entrée, car un investissement maintenant pourrait limiter les gains potentiels. Les actionnaires actuels pourraient envisager de verrouiller leurs profits, étant donné que l’action est surévaluée et qu’il y a peu de place pour une croissance supplémentaire à court terme.